Le législateur européen qui a brisé le tabou de la dette commune Par EFE

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Le législateur européen qui a brisé le tabou de la dette commune Par EFE
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Bruxelles, 11 mai (.).- Lorsqu’Ursula Von der Leyen s’est adressée au Parlement européen le 16 juillet 2019 pour être nommée nouvelle présidente de la Commission européenne, elle a parlé de transition verte, de règles budgétaires ou de marchés de capitaux, mais elle n’a pas parlé faire aucune mention du vieux débat sur les euro-obligations, qui semblait terminé.

Tout avait changé un an et cinq jours plus tard : les dirigeants de l’UE se sont mis d’accord lors d’un sommet marathon pour créer un fonds de relance de 800 milliards d’euros financé par des ressources levées sur les marchés financiers, les soi-disant « coronabonds ».

Bien qu’elle ait été conçue comme quelque chose d’exceptionnel, la décision a brisé l’un des plus grands tabous du club européen car elle représente la mise en œuvre d’une idée que de nombreuses voix avaient déjà réclamée au cours des années de crise financière.

L’instrument de soutien à l’emploi, baptisé SURE, était le premier pas vers des émissions massives de dette commune, mais il s’agissait d’un réseau d’urgence doté d’une puissance de feu limitée (100 milliards d’euros) et la bataille politique tournait autour de la manière de réagir pour éviter un deuxième effondrement. de l’économie européenne depuis le début du siècle.

Les dirigeants se positionnaient déjà avant fin mars. Une douzaine d’entre eux, parmi lesquels Pedro Sánchez, Emmanuel Macron et Giuseppe Conte, ont appelé à un nouveau « plan Marshall », mais l’idée n’a pas eu l’approbation de la chancelière allemande, Angela Merkel, dont le ministre de l’Économie a même déclaré que c’était un “débat fantôme”, ni du reste des dirigeants des pays considérés comme des “faucons”.

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Le débat a évolué alors que la plupart des entreprises restaient fermées, les travailleurs chez eux et les vols annulés. Merkel a cédé et a proposé, avec Macron, de créer un fonds anti-crise de 500 milliards d’euros, ce qui a permis à Von der Leyen de mettre sur la table un instrument de 750 milliards d’euros (un peu plus de 800 000 en tenant compte de l’inflation).

La machine à emprunter

Les négociations au plus haut niveau ont été compliquées, mais elles ont abouti : fin 2023, la Commission européenne avait 440 millions d’engagements en circulation, dont 90 % ont été émis au cours des quatre dernières années pour financer le fonds de relance, SURE ou décaissements à l’Ukraine, selon son dernier rapport sur le sujet.

Jusqu’en 2026, Bruxelles émettra près de mille milliards d’euros de dette commune et consolidera sa position parmi les plus grands émetteurs de la zone euro : en 2019, elle occupait la 15e place, mais en 2021 elle était déjà le cinquième acteur derrière la France, l’Allemagne, Italie et Espagne, selon un rapport de la Cour des comptes européenne.

Cependant, l’UE doit actuellement faire face à l’impact des augmentations de taux d’intérêt décidées par la Banque centrale européenne (BCE) pour contenir l’inflation. Le taux d’intérêt moyen sur les premières émissions en 2021 n’était que de 0,14 %, mais il est passé à 3,56 % en opérations au second semestre de l’année dernière.

Selon les calculs du groupe de réflexion Bruegel, le coût de la dette européenne pourrait augmenter de 10,8 milliards par an jusqu’en 2030 et diminuer par la suite. Au total, le coût du recouvrement de la dette pourrait s’élever à 222 milliards d’euros jusqu’en 2058, année au cours de laquelle le club souhaite avoir réglé ses dettes.

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Une mesure exceptionnelle ?

Alors que le fonds anti-crise est encore à mi-chemin, de plus en plus de voix se demandent quoi faire une fois qu’il expirera en 2026, surtout compte tenu des énormes investissements dans les transitions verte et numérique qu’un club de pays qui a récemment également reconnu doit entreprendre . sa faiblesse dans le domaine de la sécurité et de la défense.

Le commissaire à l’Économie, Paolo Gentiloni, a rejeté la possibilité de prolonger le fonds et défend, à titre personnel, la poursuite des émissions pour renforcer l’industrie européenne de sécurité et de défense.

Les Italiens et ceux qui pensent comme lui se heurtent aux pays du Nord. “Nous n’avons pas besoin d’une nouvelle dette européenne commune pour financer les subventions que les politiques veulent utiliser pour guider le développement économique”, a récemment déclaré le ministre allemand des Finances Christian Lindner, plutôt favorable à la mobilisation de capitaux privés.

Le débat, qui s’est déjà glissé récemment dans certaines réunions des Vingt-sept, reviendra après les élections du 9 juin et constituera une nouvelle fois un élément de choc face à un cycle politique dans lequel le bloc s’est fixé pour objectif de renforcer son l’industrie et réduisez vos dépendances.

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