Les campagnes militantes échouent alors qu’elles perdent de leur élan en Europe

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Les fonds activistes ouvrent 63 nouveaux fronts, soit 19 % de moins. Les campagnes restent stables aux États-Unis et en Asie, mais sont en baisse de 52 % en Europe.

Au premier trimestre de cette année, les investisseurs activistes ont lancé 63 nouvelles campagnes dans le monde, soit 19% de moins que les 78 de la même période de l’année dernière, compte tenu de la perte de dynamique en Europe, selon les données de Barclays et publiées parr Le Forum de la Harvard Law School sur la gouvernance d’entreprise. Avec ces chiffres, son activité retrouve les niveaux de 2020, où 64 campagnes avaient été annoncées. L’activisme des actionnaires continue de jouer un rôle important, en particulier aux États-Unis et en Asie-Pacifique, où ces hedge funds adressent des pétitions et font pression sur les entreprises pour qu’elles modifient leur direction, favorisent la vente d’actifs ou fusionnent avec un autre groupe, etc. la bourse, exigeant parfois son entrée dans les conseils d’administration.

Les États-Unis restent la principale base d’action des fonds activistes. 29 campagnes y ont été lancées, soit une de moins. Parmi eux, Elliott Investment Management, qui a révélé en début d’année une participation évaluée à plus d’un milliard de dollars dans Match Group, propriétaire des applications de rencontres Tinder et Hinge. En mars, le fonds de Paul Singer a réussi à faire intégrer deux de ses représentants au conseil d’administration de Match Group, avec lequel il a également convenu d’un échange d’informations “pour faciliter la collaboration afin de générer de la valeur durable pour tous les actionnaires”. Cette décision a attiré un deuxième fonds, Anson Funds Management, qui a rencontré Match Group pour procéder à des changements de direction et pour que le groupe promeuve l’intelligence artificielle dans ses produits.

Croissance en Asie

El activismo crece en Asia Pacífico casi un 18%, con 20 campañas, frente a las 17 del primer trimestre de 2023. Uno de los fondos más activos es Oasis Management Services, con sede en Hong Kong, que ha encabezado tres de las grandes campañas de la région. Comme l’achat de 9,6 % de l’opérateur pharmaceutique japonais AIN Holdings pour protéger la valeur actionnariale ; et envisage de vendre sa participation de 13 % dans le détaillant Tsuruha Holdings. Elle s’est également opposée à une offre de la direction de Taisho Pharmaceutical d’acheter les actions de la société pharmaceutique japonaise pour 5 milliards de dollars afin de la radier de la bourse, estimant que le prix d’acquisition était trop bas et nuisait aux actionnaires minoritaires.

En Europe, en revanche, elles ont chuté de 52% sur le trimestre, avec onze campagnes (23 un an plus tôt), une baisse attribuée au fait que de grands activistes mondiaux, comme Elliott, TCI ou ValueAct, se sont déjà concentrés sur campagnes existantes ou Ils se sont concentrés sur d’autres marchés. Parmi les fronts ouverts en Europe, se distingue le fonds spéculatif londonien Bluebell Capital Partners, qui a demandé à BP d’augmenter ses investissements dans la production pétrolière et gazière, en réduisant l’allocation aux énergies renouvelables et en augmentant le retour du capital aux actionnaires.

Comme Oasis Management, qui a acquis environ 5% du fabricant irlandais de plats cuisinés Greencore car, selon plusieurs sources, il ne serait pas satisfait de ne pas avoir versé de dividendes depuis 2020 malgré un niveau d’endettement inférieur à celui de ses concurrents.

Les performances

Justement, le fonds hongkongais Oasis a été le plus actif au premier trimestre, avec quatre campagnes majeures entreprises dans le monde : Greencore, en Europe, et celles de Taisho Pharma, AIN Holdings et de la société technologique NEC, en Asie. Aux côtés d’Oasis, Elliott Management a également lancé quatre nouvelles campagnes : Match Group, la société américaine de commerce en ligne Etsy, la société immobilière japonaise Mitsui Fundosan et le fonds écossais The Scottish Investment Trust. Deux nouveaux fronts ont été ouverts par les activistes Engine Capital, Land & Buildings, Curi RMB Capital, Icahn Enterprises et Silchester International Investors. Ces huit fonds militants ont déployé 33% des campagnes recensées entre janvier et mars.

Parmi les problèmes qui les ont amenés à prendre des positions dans des entreprises, le plus courant était l’intention de modifier les conseils d’administration. Il est apparu dans 49 % des campagnes. Les fusions et acquisitions sont passées au second plan, représentant 29 % des campagnes à ce jour. Parmi elles, la vente de l’ensemble de l’entreprise a été la revendication la plus populaire, ce qui suggère que les militants font pression pour accélérer les processus afin d’anticiper les baisses de taux d’intérêt.

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