Les achats de BCRA ont chuté et ils mettent en garde contre une plus grande pression sur le dollar bleu

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Au troisième tour de la semaine, le Bleu dollar clôturé avec une baisse de dix pesos, 1 285 $ dans les grottes du centre-ville de Buenos Aires, s’éloignant ainsi de son maximum historique nominal de 1 295 dollars atteint la veille. Sur le segment boursier, le dollar compté avec règlement s’échangeait à 1 302 $ et le MEP était proposé à 1 279 $.

Ces dernières semaines, la tendance de dollars gratuits et Les achats des banques centrales évoluent à un rythme antagoniste, produit d’une multiplicité de facteurs politiques et économiques. Les doutes sur l’avenir de la Loi des Bases au Sénat et le vote à la Chambre des Députés qui a approuvé à une large majorité une modification de l’indexation des pensions ont agité les eaux du marché, augmentant la tension et l’incertitude.

D’un autre côté, le modération des achats (et ventes) de la Banque centrale Cela s’inscrit dans un contexte où les paiements à l’importation du secteur non agricole augmentent et où les avantages antérieurs de l’autorité monétaire sont dilués. L’offre des exportateurs ne parvient pas à rebondir, ce qui exerce encore plus de pression sur l’écart de change.

Les producteurs agricoles, les récoltes terminées, conservent leurs stocks au lieu de les vendre, en attendant de meilleures conditions. Cette rétention est favorisée par une baisse des taux d’intérêt, ce qui rend le financement en pesos plus attractif. Ainsi, le Banque centrale modère ses achats, reflétant une stratégie de prudence face à des perspectives économiques qui présentent de multiples défis.

Le scénario est compliqué par un climat politique qui ne favorise pas la confiance des marchés. L’attente d’une dévaluation et d’une inflation projetée ajoute encore plus de pression sur un système qui cherche à se stabiliser. Les investisseurs et les analystes sont attentifs aux décisions du Congrès, qui pourraient donner des signaux sur l’orientation future de la politique économique du pays.

Quand le politique et l’économique émergent

Selon Eco Go, le vote favorable au Chambre des Députés avec près des deux tiers des voix en faveur du projet de l’opposition qui prévoit une modification du système d’indexation des retraites (en intégrant les 8 points de pourcentage qu’ils ont laissés de côté lors de l’ajustement de février plus 12,5%) a accru la tension sur les marchés.

Les achats de BCRA chutent et les analystes mettent en garde contre une plus grande pression sur le dollar bleu

Selon le cabinet de conseil dirigé par Marina Dal Poggeto, ni l’annonce du veto de Milei si elle était approuvée, ni la possibilité d’utiliser la prime que reçoivent aujourd’hui les minimum retraités comme tampon pour compenser le coût fiscal (rappelons qu’elle est restée fixée à 70 000 $ depuis mars pour compenser l’indexation par décret imposée par l’exécutif et pourrait éventuellement être supprimée), est parvenu à modérer la réaction négative du marché la même semaine où la collecte de mai affichait des niveaux records grâce à l’impôt sur le revenu.

“Le risque pays atteint près de 1.600 points de base, l’écart de change avec le CCL en moyenne 45% et la liquidation des exportateurs et les achats de devises par la BCRA ont été modérés. Bien que le secteur agricole ait continué à se liquider à un rythme similaire à celui de la semaine dernière (551 millions de dollars), le reste de l’économie non agricole a accentué son solde déficitaire au cours de la semaine en achetant plus de 50 millions de dollars”, ont-ils noté.

Selon les experts, l’explication de l’achat net serait le paiement plus élevé des importations à l’étranger dans le secteur non agricole dans un contexte où les “bénéfices” pour la BCRA en termes de paiement en quotas d’importations tendent à s’épuiser (en avril les paiements représentaient 67% du montant accumulé, contre 17% en décembre) et dans un contexte où le niveau des importations commence à se normaliser face au ralentissement de la démontage des stocks, une réaction naissante de la consommation au rétablissement des quotas et du crédit et à l’augmentation de l’écart de change lui-même.

L’offre des exportateurs ne lève pas et met la pression sur le CCL

Selon Portfolio Personal Investments, l’offre des exportateurs reste à des niveaux très faibles bien que nous soyons dans une période de forte saisonnalité de liquidation agricole. Et ils ont prévenu que ce ralentissement s’explique à la fois par une moindre liquidation de l’agriculture, qui va à l’encontre de sa saisonnalité, et du reste des secteurs d’exportation.

Du côté agricole, ils ont déclaré que la récolte est pratiquement terminée dans le zone centrale, les producteurs ont donc des stocks à vendre aux exportateurs, même s’ils choisissent de ne pas le faire. Après la baisse des taux à la mi-mai, ils ont estimé que les producteurs agricoles et les exportateurs du reste des secteurs ont été encouragés à ne pas vendre leurs stocks et à se financer en pesos en raison d’un moindre coût de l’effet de levier.

« Dans ce contexte, le rythme d’achat des BCRA Elle continue de se modérer et l’autorité monétaire a même vendu 1 million de dollars mercredi et 27 millions de dollars vendredi. De cette manière, la moyenne mobile sur cinq jours reste au plus bas de l’administration actuelle, soit 18 millions de dollars. Ce chiffre contraste nettement avec le rythme d’achat de la mi-mai, qui s’élevait à 168 millions de dollars par jour”, ont-ils commenté.

La hausse des dollars gratuits et la modération des achats de BCRA dans le MULC sont le résultat d’une combinaison de facteurs politiques et économiques.

Pour la société boursière, étant donné que le mélange 80/20% toujours d’actualité, le ralentissement de la liquidation des exportateurs via le MULC s’est traduit par une baisse d’égale ampleur de l’offre transitant par le marché financier. Au-delà du fait que les flux n’ont pas soutenu, ils ont souligné que le peso argentin s’est déprécié dans un contexte très défavorable aux obligations et actions locales en raison d’un climat politique hostile.

“Paradoxalement, l’écart plus important pourrait également encourager les exportateurs à reporter la liquidation, ce qui se répercuterait sur le Augmentation du CCL (offre inférieure à 80/20%). Détail non négligeable, un écart plus important impliquerait une dévaluation plus importante au moment de quitter le Cepo, ce qui pourrait accélérer l’inflation et contribuer à désancrer les attentes si un plan de stabilisation avec un ancrage clair n’est pas mis en œuvre. Du côté des fondamentaux, nous attendons des nouvelles au Congrès concernant la Loi de base, le paquet fiscal et la nouvelle formule de mobilité des retraités qui peuvent contenir les pressions à la hausse sur le principal dollar financier”, ont-ils conclu.

Pourquoi les achats BCRA sont-ils modérés ?

Pour Eco Go, l’explication de la modération des achats nets des BCRA passerait par un paiement plus important des importations à l’étranger du secteur non agricole dans un contexte où les “bénéfices” pour l’autorité monétaire en termes de paiement en quotas d’importations tendent à s’épuiser (en avril, les paiements représentaient 67% de ce que s’est accumulé, contre 17% en décembre) et dans un contexte où le niveau des importations commence à se normaliser face à un frein au déstockage, à un début de réaction de la consommation contre le rétablissement des quotas et du crédit et au bond des l’écart d’échange.

En ce sens, ils ont précisé que la BCRA n’a acheté que 99 millions de dollars américains au cours de l’année. MULC (il a peu vendu pendant deux jours, mais il a vendu) et les réserves nettes restent négatives, autour de 2 240 millions de dollars, ce qui compense les paiements de Bopreales pour les douze prochains mois.

“L’absence de nouvelles concernant le refinancement du échanger avec la Chine et la clôture de la revue avec le FMI. Rappelons qu’à la mi-juin, la BCRA arrive à échéance pour 2,9 milliards de dollars sur les 4,831 millions de dollars activés, avec une liquidité de la BCRA de seulement 3,6 milliards de dollars. En principe, la BCRA aurait négocié le « coup d’envoi » du paiement de juin à la mi-juillet tout en poursuivant les négociations sur un certain report (au moins partiel). Rappelons que l’échange pour l’équivalent de près de 18 milliards de dollars n’est pas en discussion, si ce n’est la conversion en yuans de 5 milliards de dollars”, ont-ils noté.

Enfin, ils ont observé qu’au cours de la semaine il y avait un démantèlement des positions les plus longues des Les LECAP, enregistrant des augmentations significatives des taux implicites et précisant que la variation du prix refléterait une inflation attendue plus élevée, en tenant compte du fait que le gouvernement a finalement apporté des modifications au programme de subventions et a mis en œuvre les taux d’hiver qu’il avait reportés en mai et le changement dans le écart et l’attente d’une dévaluation du Rofex.

La BCRA n’a acheté que 99 millions de dollars au MULC (elle a peu vendu pendant deux jours, mais elle a vendu) et les réserves nettes restent négatives autour de 2 240 millions de dollars.

À quel prix se négocie le dollar bleu aujourd’hui ?

Le dollar bleu était à 0,1285 $ à la vente et à 1,265 $ à l’achat.

Comment fonctionnent les dollars financiers

Sur le segment boursier, le dollar compté avec règlement s’échangeait à 1 302 $ et le MEP était proposé à 1 279 $.

Quel est le prix du dollar officiel

Le prix du dollar de détail de Banco Nación a terminé à 921,50 $.

Le dollar de gros s’échangeait en moyenne à 902,50 $.

Pour leur part, le dollar de solidarité et le dollar de carte s’établissaient à 1 474,40 $.

Le fossé des échanges

Finalement, l’écart de change entre le dollar de gros et les différents taux de change est le suivant :

• Bleu : 42 %

• CCL : 44 %

• Députés européens : 42%

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