Milei gagne 1 à 0

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Luis Caputo et Javier Milei pourront dire, comme les footballeurs, « aujourd’hui pour profiter et à partir de demain pour réfléchir à ce qui va arriver ». En effet, bien que l’économie ait réussi à réaliser un autre mois au cours duquel l’inflation a montré une forte baisse par rapport au mois précédent (4,2% contre 8,8%) – l’objectif que le gouvernement s’est fixé après la dévaluation de décembre -, Les futurs indices s’annoncent moins contraignants. C’est le plus bas depuis janvier 2022 (3,9%), mais le prochain match se jouera le 12 juillet, date à laquelle l’Indec publiera l’inflation de juin.

La réduction de l’indice des prix à la consommation (IPC) de 20 points de pourcentage, passant de 25,5% en décembre à 4,2% en mai, connu aujourd’hui, a pris six mois au gouvernement ; le baisser de 4,2% à 2% mensuellement – conformément au taux de dévaluation fixé par le tableau (cheville rampante)- pourrait en prendre autant, voire plus. Pour l’instant, les analystes participant à l’enquête sur les attentes du marché (REM) de la Banque centrale ont estimé l’inflation pour juin et juillet en moyenne à 5,5 %. C’est-à-dire que cet escalier descendant observé jusqu’à présent serait interrompu, ou du moins resterait stable.

Bien que les chiffres projetés puissent s’avérer inférieurs (en fait, pour le mois dernier, les consultants attendaient un IPC de 5,2%), l’estimation générale est que les indicateurs seront un cran plus élevés qu’en mai. Ce ne serait rien d’extraordinaire : l’inflation n’est pas un phénomène linéaire, maisétant donné que le gouvernement s’est imposé la nécessité de toujours afficher un IPC inférieur au mois précédent, les données seront suivies de près et avec morbidité, prêt à être utilisé par la politique d’un côté ou de l’autre.

Mais au-delà de toute spéculation politique possible, les analystes voient également des raisons économiques de croire Quoi Désormais, le ralentissement des prix sera plus difficile et observé. Par exemple, comme le considère Ieral, de la Fondation Méditerranée, dans son dernier rapport, « si juin et juillet risquaient d’entraîner un taux d’inflation supérieur à celui de mai, alors Le taux d’intérêt actuel de 3,3% et la baisse du taux de change à 2% seraient étroitement surveillés par le marché.».

Quoi que fasse le marché, dit-on à la Banque centrale, « la règle de deux » est intouchable peu importe combien demandent son abandon, même si un ami de la maison comme l’ancien ministre Domingo Cavallo le conseille. « Quel est l’argument pour lequel une dévaluation n’aurait pas d’effet ? traverser [traslado a precios] 100% immédiat ? Combien gagnez-vous en modifiant nominalement le taux de change par rapport aux coûts que cela entraîne ? Un salaire est-il élevé ou bas aujourd’hui en dollars ? Sûrement inférieur à celui de 2018, lorsque nous étions en crise », affirment-ils au sein de l’entité monétaire. « Nous adorons Mingo ; C’est une idole, mais quelle est l’alternative ?

Une chose est sûre : le gouvernement a gagné la bataille théorique contre de nombreux économistes avec lesquels il se dispute quotidiennement.: L’inflation mensuelle est tombée à un chiffre plus tôt que prévu, en avril, et non en juin ou juillet comme la plupart l’avaient prédit l’été dernier.

« Nous sommes passés d’une inflation de 17 000 % par an à 50 % ; “Cela est dû au dur programme de stabilisation que nous réalisons”, s’est félicité hier le Président lors d’un événement à la Fondation Libertad.

“Nous pensions que l’inflation allait baisser, c’est pourquoi nous sommes restés sur le point cheville rampante De 2%. De plus, nous avons obtenu cette réduction en divulguant de nombreux prix relatifs, tels que la nourriture, les tarifs, le carburant et le taux de change », a déclaré Caputo, pour sa part, lors d’une autre réunion. Point pour le ministre, même si le chemin à parcourir est long.

Les prix réglementés ont contribué au ralentissement marqué en mai, à la fois en raison du retard dans l’ajustement des tarifs du gaz et de l’électricité et du frein aux augmentations prépayées. Avec la suppression des subventions accordées en juin aux secteurs moyens et modestes, et si des progrès sont réalisés dans les ajustements en cours, comme dans les transports, et avec la libération en juillet, encore une fois, des quotas de médecine privée, Les prochains indices connaîtraient une hausse plus importante de la composante réglementée, qui contribue significativement à l’indicateur général. « Les prix saisonniers ont augmenté de 7,2 % ; le noyau 3,7%, bien moins que prévu, et le réglementé 4,0%. C’est pourquoi l’équipe économique a commencé à parler d’un taux d’intérêt positif en termes réels », analyse Jorge Vasconcelos, d’Ieral, de la Fondation Mediterránea.

Un autre facteur à surveiller, bien entendu, sera l’évolution des dollars libres, dont la volatilité a tôt ou tard un impact sur les prix. L’ampleur de l’écart de change sera déterminante dans les anticipations de dévaluation, qui finiront par se refléter dans les prix, comme on l’a vu en 2023 et cette année, au début du gouvernement libertaire. Les aléas politiques peuvent modifier à tout moment cette variable sensible, pour le meilleur ou pour le pire, comme on l’a vu ces dernières semaines et ces dernières heures.

Miguel Kiguel, économiste spécialisé dans l’étude des processus inflationnistes, affirme que même s’il existe des aspects purement monétaires qui affectent les prix à long terme, À court terme, il existe des facteurs qui les affectent, quelle que soit la quantité de monnaie en circulation.. « Il y a un réalignement des prix relatifs, qui est un processus qui a tendance à être long, car tous les prix ne s’ajustent pas en même temps, dans lequel des variables telles que les salaires, les taux et l’inflation sont momentanément déphasées les unes par rapport aux autres. C’est le processus qui s’en vient, qui n’a rien à voir avec des questions fiscales ou monétaires », explique-t-il. Il estime donc que l’inflation se stabilisera autour de 5 ou 6 % par mois. « Cette baisse de 20 points est spéciale ; 25 % par mois est un effet ponctuel ; Vous ne sortirez pas tout d’un coup comme en décembre, c’est pour cela que l’inflation ne baissera plus autant ; Descendre d’un demi-point coûte du sang, de la sueur et des larmes », prévient-il. Et il compare : « Les États-Unis sont passés relativement facilement d’une inflation annuelle de 8 % à 4 ou 3,5 %, mais il leur est désormais difficile de passer de 3,5 % à 2 %. »

Dans le cadre de ce processus complexe d’ajustement des prix, et en prenant en compte les composantes de l’inflation dans la ville de Buenos Aires, le Journal met également à la loupe les services à forte intensité de main-d’œuvre pour avertir qu’ils sont loin de converger vers le taux de change du 2% . En mai, ils ont augmenté de 7,8% contre un indice général de 4,4%. Cela comprend des éléments tels que les coupes de cheveux, la plomberie, certains services médicaux et ménagers. “C’est pourquoi ils ont enregistré le mois dernier une inflation de 5,8% en dollars”, explique Vasconcelos.

Le dernier REM affichait des projections d’inflation qui atteignent 4,5% jusqu’en novembre. Le gouvernement parviendra-t-il à ramener ce chiffre à 2% d’ici la fin de l’année ? Pour l’économiste méditerranéen, « il y a encore un long chemin à parcourir » pour le savoir et il préfère se concentrer sur ce qui pourrait arriver ce mois-ci et le prochain, dans lesquels il ne voit aucun signe d’un ralentissement supplémentaire des prix par rapport à ce qui s’est produit le dernier. mois.

« Ils ont dit que l’inflation ne descendrait pas en dessous de 10 %. » [mensual], maintenant ils disent qu’il ne descendra pas en dessous de 4,5% », a contesté Caputo cette semaine. Placez vos paris.

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