Comment les États-Unis ont absorbé un tiers des flux de capitaux mondiaux en provenance de…

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Bloomberg — Face aux appels du monde entier ces dernières années à se diversifier en s’éloignant du dollar, les États-Unis ont capté près d’un tiers de tous les investissements qui ont traversé les frontières depuis l’arrivée de Covid.

Une analyse du Fond monétaire international envoyé sur demande à BloombergActualités montre que la part des flux mondiaux a augmenté – et non diminué – depuis que la pénurie de dollars en 2020 a effrayé les investisseurs mondiaux et que le gel des avoirs russes en 2022 a alimenté les doutes sur le respect de la libre circulation des capitaux. Selon le FMI, la proportion moyenne avant la pandémie aux États-Unis n’était que de 18 %.

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Malgré l’angoisse suscitée par l’hégémonie du dollar, la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis à leurs plus hauts niveaux depuis des décennies s’est révélée être un grand attrait pour les investisseurs étrangers. Les États-Unis ont également attiré une nouvelle vague de investissement direct étranger (IDE) grâce aux milliards de dollars d’incitations provenant des initiatives du Le président Joe Biden pour stimuler la production d’énergies renouvelables et de semi-conducteurs.

Cette tendance marque un changement radical par rapport à l’ère pré-pandémique, lorsque les capitaux affluaient vers les marchés émergents, y compris la Chine en croissance rapide. Le grand rival géopolitique des États-Unis a vu sa part des recettes brutes mondiales diminuer de plus de moitié depuis le début de la pandémie.

Mais avec la promesse de Donald Trump d’inverser les éléments clés du Bidénomique S’il remporte les élections de novembre et que la Réserve fédérale signale qu’elle commencera à baisser les taux d’intérêt plus tard cette année, les avantages américains pourraient ne pas durer.

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Perspectives politiques

« Les flux d’IDE vers la Chine et les flux de portefeuille vers les États-Unis ont radicalement changé depuis les années précédant le début de la pandémie », a déclaré Stephen Jen, PDG d’Eurizon SLJ Capital. « Ce nouveau modèle de flux de capitaux ne changera probablement que lorsque les politiques aux États-Unis et en Chine changeront. »

La part de la Chine dans les flux bruts de capitaux transfrontaliers est passée à 3 % sur la période 2021-2023, contre environ 7 % sur la décennie jusqu’en 2019, selon les données du FMI.

Ces chiffres montrent pourquoi le président Xi Jinping et ses lieutenants se battent depuis longtemps pour raviver l’intérêt des investisseurs étrangers pour le pays. Xi se prépare également à une conférence des dirigeants communistes chinois au cours de laquelle de nouvelles mesures de réforme sont attendues, qui pourraient changer le discours des investisseurs sur la Chine.

Pourtant, les données d’avril ont montré que les investissements étrangers en Chine ont ralenti pour le quatrième mois consécutif. Et, avec des taux d’intérêt proches des niveaux les plus bas de l’ère moderne, les capitaux nationaux chinois affluent, les entreprises locales achetant le plus de devises étrangères depuis 2016 en avril.

Les investissements entrants en Chine chutent à nouveau | Les IDE diminuent pour le quatrième mois consécutif en avril, après une baisse de 8 % l’année dernière(Ministère chinois du Commerce)

Le moteur économique américain, en revanche, attire une part croissante du capital mondial. Mardi, la Banque mondiale a relevé ses prévisions de croissance mondiale pour 2024. grâce à la forte expansion américaine, qui illustre l’impact mondial. Les données du FMI montrent que, sur une base nette, les États-Unis ont reçu des entrées de capitaux représentant 1,5 % du PIB au cours de la période 2021-2023.

Pour les marchés émergents, qui ont besoin de davantage de capitaux internationaux pour rattraper les économies avancées, la situation n’est pas idéale. Le FMI, basé à Washington, estime que les pays émergents ont connu des sorties nettes de capitaux ces dernières années, pour la deuxième fois depuis 2000. L’année dernière, les IDE bruts dans les marchés émergents n’ont représenté que 1,5 % du produit intérieur brut, soit le niveau le plus bas depuis le début des années 2000. siècle.

Selon Jonathan Fortune, économiste à l’Institut de la finance internationale, qui suit le capital mondial, « le grand garçon de la ville a retenu toute l’attention ». « Cela a tari une partie des flux financiers vers les marchés émergents. »

Les flux vers le « grand garçon » incluent des projets soutenus par les initiatives économiques de l’administration Biden. Un exemple : la société sud-coréenne Samsung Electronics Co. recevra 6,4 milliards de dollars de subventions pour augmenter la production de puces au Texas, dans le cadre d’une initiative plus large visant à investir un total de plus de 44 milliards de dollars.

Il y a beaucoup de choses qui pourraient changer

Mercredi, les décideurs de la Réserve fédérale ont fixé leurs attentes concernant un cycle de baisses de taux d’ici la fin de l’année. Cela pourrait réduire l’attrait des actifs américains à rendement plus élevé pour les investisseurs internationaux en titres à revenu fixe.

Prime de taux d’intérêt américaine par rapport à la Chine | La Fed envisage désormais de baisser ses taux par rapport aux sommets historiques(Bloomberg)

Dans le même temps, une élection présidentielle controversée se profile en novembre et elle accroîtra l’incertitude politique, les taxes, les droits de douane et l’aggravation des tensions géopolitiques étant en tête de liste des préoccupations.

L’augmentation de la dette a également fait craindre que les États-Unis ne se dirigent vers un inévitable précipice budgétaire. Cela menace certaines des principales raisons pour lesquelles les États-Unis sont attractifs pour les investisseurs, selon Alexis Crow, qui dirige les pratiques d’investissement géopolitiques de PWC, y compris la réputation des titres du Trésor en tant qu’investissement sûr.

« Qu’est-ce qui pourrait le miner ? L’expansion rapide du déficit budgétaire aux États-Unis. “C’est un moment rare de cohésion politique entre républicains et démocrates dans lequel le déficit n’a pas d’importance”, a-t-il déclaré.

la politique américaine

Ce qui compte avant tout, c’est la profonde discorde politique aux États-Unis, qui suscite des inquiétudes plus profondes quant au respect des résultats des élections, à l’État de droit et au rôle des institutions gouvernementales, selon Grace Fan de TS Lombard.

« D’un point de vue institutionnel, la grande question qui se pose est de savoir si l’État de droit, grâce à la clarté réglementaire, prévaudra lors du prochain mandat présidentiel, tant pour les investisseurs étrangers que américains », dit-il. “Cela est essentiel pour maintenir une confiance suffisante des investisseurs dans les actifs américains à un moment où la dynamique de dédollarisation gagne lentement du terrain.”

© 2024 Bloomberg LP

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