Le tsunami réglementaire et un nouveau contexte macro marquent l’avenir de la gestion d’actifs

Le tsunami réglementaire et un nouveau contexte macro marquent l’avenir de la gestion d’actifs
Le tsunami réglementaire et un nouveau contexte macro marquent l’avenir de la gestion d’actifs
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Les entités sont confrontées à un scénario complexe dans lequel elles doivent relever plusieurs défis. D’un côté, il y a le tsunami réglementaire avec la Retail Investment Strategy (RIS), l’apparition de nouveaux actifs numériques ou la consolidation des réglementations durables ; et d’autre part, ils doivent également adapter leurs investissements au nouveau cycle de politique monétaire pour maintenir la rentabilité des clients.

La réglementation a focalisé une bonne partie du débat lors du premier Meeting Point de Barcelone organisé par FondsPersonnes. Pour Daniel Sullà, directeur général de Caja Ingenieros Gestión, « l’essence de la norme est de canaliser davantage de flux de détail vers les marchés des capitaux tout en facilitant l’accès aux véhicules d’investissement ». À votre avis, L’impact de cette réglementation vient de plusieurs fronts. D’une part, cela affecte les dirigeants (usine) dans le rapport qualité-prix ou la création de benchmarks. « Il s’agit toujours d’une intervention sur les prix, qui peut ne pas distinguer différentes propositions de valeur à moyen et long terme. Mais cela affecte aussi les marketeurs (distributeurs), car il pourrait y avoir un changement dans leur modèle économique et, si cela se produit, les dirigeants devront modifier leur offre de produits », prévient-il.

Où est la valeur

À ces mécanismes d’analyse de la rentabilité et des coûts, Jaume Puig, PDG et CIO de GVC Gaesco Gestión, ajoute un autre point de vue : « J’aimerais qu’il soit pris en considération. l’erreur de suivi et que celle-ci a servi de base pour pouvoir composer les frais de gestion». Alors que Carlos Tusquets, président exécutif et PDG de Trea AM, estime que « le rapport qualité-prix implique non seulement la rentabilité du fonds, mais aussi savoir gérer les émotions du client”. Selon lui, l’analyse des coûts doit évaluer qu’un gestionnaire « sait vous faire voir quel est le moment le plus approprié pour investir ».

Et l’investisseur espagnol est traditionnellement très conservateur et dispose d’une bonne partie de son épargne, en plus de la brique et du mortier, dans des dépôts bancaires. « Ils représentent 40 % du patrimoine financier non immobilier des familles, alors que dans d’autres pays, ils sont 15 % ou 18 %. Il y a beaucoup d’argent qui n’est pas investi et qui reste là. Il faut qu’il dépasse les 25%», prévient-il.

Quoi qu’il en soit, il est encore temps de voir Comment est-il transposé dans la réglementation espagnole ?. Carlos Llamas, PDG d’EDM, estime qu’il faudra attendre « jusqu’à ce que fin 2026 ou 2027. Nous sommes attentifs à l’introduction de indices de référence comme mécanismes de surveillance, ainsi qu’à la suppression des incitations à des fins d’exécution uniquement et au renforcement des exigences en matière de ventes non conseillées », affirme-t-il.

Montée de la gestion passive

Dans cette réflexion sur la valeur ajoutée des produits, la gestion passive entre en débat, avec une pénétration croissante en Espagne. À cet égard, Puig affirme « que la transparence qui existe dans les fonds devrait également être exigée pour des produits tels que les ETF ».

Quoi qu’il en soit, les experts s’attendent à un ralentissement de cet essor de la gestion indicielle. Aux États-Unis, ce chiffre est d’environ 50 %, tandis qu’en Espagne, il n’est que de 25 %. José Antonio Pérez, CIO Sabadell AM, estime que ces pourcentages, s’ils augmentent, seront beaucoup plus lents. « Les premiers utilisateurs de la gestion indicielle sont les institutionnels et ils ont déjà la proportion dont ils ont besoin. Quant à l’individu, la croissance va être lente », affirme-t-il. Dans le groupe Amundi, ils ont des racines de gestion active, ce n’est pas pour rien, estiment-ils «peut ajouter de la valeur en particulier dans les segments de marché et les spécialités où il y a moins d’informations, des contextes de marché complexes et volatils et avec des solutions d’investissement sur mesure.

De même, Marcos Real, directeur de la gestion discrétionnaire chez VidaCaixa, précise que le gestionnaire utilise une combinaison de gestion passive, avec un poids structurel plus important, avec une partie active, qui investit dans des thèmes que nous considérons comme ayant une valeur à long terme. « Notre devoir en tant qu’investisseur institutionnel est réaliser la combinaison optimale de gestion passive et active à chaque moment du marché, pour répondre aux besoins et au mandat de nos clients », ajoute-t-il.

Revenu fixe, protagoniste

Parallèlement et du point de vue des investissements, les entités sont également confrontées à un nouveau scénario avec le changement de politique monétaire des banques centrales dans lequel les titres à revenu fixe occupent à nouveau le devant de la scène.

Pérez avoue que dans le contexte actuel il y a un préférence pour les véhicules et les solutions à revenu fixe. « Les produits qui investissent sur le marché monétaire sont très demandés ; également des solutions obligataires avec un rendement attendu à une date précise, comme les fonds garantis ou Buy&Watch ; et dans une moindre mesure d’autres solutions plus sophistiquées intégrant l’allocation d’actifs ou la durabilité, que les investisseurs institutionnels utilisent depuis longtemps », explique-t-il.

De son côté, le Real a cité la demande du rentes, dont l’objectif est d’avoir un revenu mensuel qui sert de complément à la pension pendant la retraite. “Ils donnent une certitude aux clients qui souhaitent des produits simples, transparents et flexibles”, a-t-il assuré. Il a en revanche évoqué le bon accueil que MyBox Retirement a reçu sur le marché. « Ce service vise à permettre au client de définir un capital cible pour la retraite et un plan d’épargne mensuel pour l’atteindre, dans le cadre d’un contrat et d’une prime uniques. Pour ce faire, nous avons combiné un régime de retraite qui permet aux clients d’en bénéficier ; une unité liée, qui leur donne de la flexibilité ; et une assurance vie qui leur permet d’avoir la sécurité et la protection de leur famille », commente-t-il.

L’expert se concentre sur le rôle que jouent les entités pour accompagner leurs clients dans l’atteinte de leurs objectifs. « En tant que gestionnaires de régimes de retraite et d’autres instruments de retraite, notre objectif et notre défi sont de nous positionner en fournissant des solutions financières pour empêcher nos clients de survivre à leur épargne. De cette façon, nous pouvons les aider à continuer de réaliser leurs rêves et de vivre dignement. Le défi consiste à expliquer l’importance de l’horizon temporel à long terme, la nécessité d’investir dans des actifs risqués avec des attentes de rentabilité plus élevées, comme les actions, et d’être conscient que l’argent économisé dans des produits non rentables doit être investi travailler dans une perspective à long terme », insiste-t-il.

Intelligence artificielle

La numérisation et l’utilisation des nouvelles technologies ont également beaucoup à voir avec cette amélioration de l’efficacité. À cet égard, Puig affirme que « l’intelligence artificielle (IA) est très bénéfique pour toutes les entreprises car elles seront plus productives. Ceci étant dit, maintenant nous sommes dans une phase de commercialisation cela devra passer et s’installer dans quelques années, comme cela s’est produit avec la durabilité. De même, Tusquets considère que « dans la gestion d’actifs, l’IA sera utile en tant que base de données, mais pas dans la prise de décision car elle augmenterait sans aucun doute la volatilité. Les machines agissent avec une vision à court terme et nous gérons sur le long terme.

Meeting Point Barcelona 2024 a été un événement sponsorisé par BNP Paribas AM, Janus Henderson Investors, Lazard Fund Managers et OFI Invest AM, ainsi que BNY Mellon IM, Edmond de Rothschild AM, Muzinich & Co, UBS, UBP, Stepstone, Caser AF et Tressis.

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