L’un des économistes les plus écoutés par les entreprises prédit de sombres nuages ​​pour le gouvernement

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« Un autre problème, qui n’est pas indépendant du renforcement du dollar », est l’affaiblissement des matières premières agricoles. Et comme il le souligne, le soja coûte déjà moins de 420 dollars la tonne. Même s’il ne s’agit pas d’une catastrophe, le soja de 2008, lorsque la crise des champs s’est produite, mesuré aux prix actuels, coûterait près de 900 dollars américains. Par rapport à la moyenne de 2023, le soja a chuté de 14 % en termes nominaux ou de 17 % en termes réels.

Le document prévient que «Ce n’est pas une perte mineure. Les prix du blé ont également fortement chuté et le maïs un peu moins. Les termes de l’échange ne sont pas si mauvais en termes absolus, mais ils reflètent également une baisse plus gérable de 3 % sur un an au premier trimestre de l’année, probablement quelque chose de plus lorsque nous disposons des données du deuxième trimestre.

Au niveau local il y a aussi quelques nuages ​​sombres

Econviews prévient que des dollars parallèles se sont échappés lorsque la Banque centrale a considérablement abaissé le taux d’intérêt et que des doutes ont surgi quant à l’approbation de la Loi fondamentale. “Mais ils n’ont pas baissé significativement une fois la loi votée.», qui a déclenché l’écart au-dessus de 40%, « une valeur inquiétante » et qui attise la rumeur de dévaluation.

Le deuxième fait soulevé par le consultant « est que En juin, la Banque centrale n’a presque pas acheté de dollars sur le marché des changes », contrairement aux mois précédents au cours desquels elle achetait plus de trois milliards de dollars par mois. “Maintenant qu’il est urgent d’augmenter ses réserves et qu’il n’y parvient pas, c’est un problème.”

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Projections d’Ecoviews.

“Cela nous amène à penser que si la situation ne s’améliore pas, il faudra plus de flexibilité du taux de change, conformément à ce que recommande le FMI dans le rapport des services du FMI”, assure Econviews avant de laisser échapper que cela semble être le grand défi que Javier Milei sont confrontés non seulement en termes économiques mais aussi politiques », puisque les enquêtes continuent de montrer des données favorables en matière financière et fiscale, mais elles demandent maintenant au gouvernement plus d’activité et d’emploi.

Pour le cabinet Kiguel, pour que cela passe d’un vol bas à quelque chose de plus robuste, il faudra prendre des risques et lever le piège. « Il s’agit d’un accord qui présente potentiellement plus d’avantages que de coûts, d’autant plus que les fondamentaux budgétaires sont solides. Et il ajoute qu’« un taux de change plus flexible apportera les antidotes nécessaires si la question extérieure devient encore plus difficile et si les vents contraires se font sentir ».

Le FMI donne des indices sur le prochain régime monétaire

Suite à l’approbation de la huitième revue du programme actuel par le Fonds monétaire international (FMII) le décaissement de 800 millions de dollars a été autorisé, qui ont déjà été ajoutés aux réserves “même si elles ne dureront pas longtemps car le mois prochain nous devrons payer 640 millions de dollars”, rappelle le consultant.

Après que les détails des discussions entre le Fonds et le gouvernement aient été révélés, Econviews trouve quelques indices sur ce qui peut être attendu dans le futur. Comme le soutient Econviews, « la partie la plus intéressante du document est la section consacrée à la politique monétaire et de change, car elle clarifie le panorama de ce qui pourrait arriver ».

La première chose qui apparaît est que des progrès seront réalisés vers un régime de concurrence monétaire, où le taux de change flotte de manière contrôlée, comme c’est le cas au Pérou et en Uruguay. La Banque centrale aura la stabilité des prix comme premier objectif, il lui sera interdit de financer le Trésor, elle continuera à être le prêteur en dernier ressort des entités financières, elle stérilisera les achats de réserves et régulera la liquidité du système par le biais du marché libre. opérations à titres publics.

Pour Kiguel, l’inflation cette année se situera entre “27 et 28%”

« Un point très important est que dans ce nouveau contexte, les particuliers pourront épargner dans la monnaie de leur choix, mais les autres monnaies n’auront pas cours légal et les impôts continueront à être payés en pesos. C’est très loin du discours sur la dollarisation, en même temps c’est plus proche de ce que font la plupart des pays du monde », souligne le consultant.

De même, il mentionne que pour le FMI “il est nécessaire” que la politique de change devienne plus flexible et que les autorités l’adaptent pour soutenir le processus d’accumulation de réserves. Il existe également un engagement à lever toutes les restrictions sur le marché et à éliminer les taux de change différentiels.

Et voici la section qui a généré une « confusion » entre le gouvernement et le Fonds, puisqu’elle commencerait par le « blend dollar » pour les exportateurs (l’objectif est fixé pour fin juin). De plus, la taxe PAIS serait supprimée avant la fin de l’année. Concernant ce dernier point, le gouvernement a déclaré que si la loi Bases était approuvée, elle abaisserait le taux de 17,5% à 7,5%, mais il a également déclaré que le dollar pour les exportateurs ne serait pas modifié.

Cette différence entre chacune des parties génère une certaine incertitude sur le calendrier final des mesures.», conclut le consultant Kiguel.

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