La journée des investisseurs d’Amadeus laisse le marché tiède | Marchés financiers

La journée des investisseurs d’Amadeus laisse le marché tiède | Marchés financiers
La journée des investisseurs d’Amadeus laisse le marché tiède | Marchés financiers
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Amadeus a célébré cette semaine son Capital Markets Day (équivalent de la journée des investisseurs) pour donner de nouvelles lignes directrices aux analystes sur ses projets futurs. L’entreprise traverse une période difficile en bourse, n’ayant pas encore réussi à se remettre du coup de la pandémie, et affiche une baisse de 6,5% l’année dernière (-1,7% en 2024).

La réaction du marché a été froide : le prix a baissé de 0,7% par rapport au vendredi 14…

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Amadeus a célébré cette semaine son Capital Markets Day (équivalent de la journée des investisseurs) pour donner de nouvelles lignes directrices aux analystes sur ses projets futurs. L’entreprise traverse une période difficile en bourse, n’ayant pas encore réussi à se remettre du coup de la pandémie, et affiche une baisse de 6,5% l’année dernière (-1,7% en 2024).

La réaction du marché a été froide : le cours a baissé de 0,7% par rapport au vendredi 14 (le jour où le titre a chuté de 2,22%). Selon le consensus publié par Bloomberg, sur les 29 cabinets d’analyse qui ont émis un avis sur l’entreprise après la journée des investisseurs, quatre ont augmenté leur objectif de cours, deux l’ont réduit et un, GVC, a modifié sa recommandation : de neutre à acheter.

L’entreprise versera une rémunération comprise entre 40 et 50 % et s’attend à une croissance à deux chiffres de son chiffre d’affaires jusqu’en 2026. « Étant donné que l’entreprise visait déjà une croissance de 11 à 14 % d’ici 2024, nous estimons que cela implique une augmentation de 8,2 à 11,5% en 2025 et 2026″, indique l’UBS. Le consensus des analystes a en effet à peine modifié ses prévisions pour l’entreprise. L’estimation moyenne du bénéfice net pour 2026 est de 1.624 millions contre 1.611 millions il y a une semaine, et celle du bénéfice par action est passée de 3.598 à 3.615. Les attentes en matière de bénéfice d’exploitation, de chiffre d’affaires et de dividende par action ont également légèrement progressé.

Malgré cela, le consensus est positif et Amadeus est l’une des rares sociétés Ibex à ne pas avoir de recommandations de vente : un peu plus de la moitié des maisons voient des valeurs qui couvrent la valeur qu’elles recommandent d’acheter et le reste reste neutre. L’objectif de cours moyen calculé par ces 29 sociétés est de 71,2 euros par action, soit 11,5% au-dessus de la clôture de ce vendredi. Après la journée des investisseurs, Deutsche Bank et Kepler ont réalisé les plus fortes augmentations de cours cibles, respectivement de 58 à 62 euros et de 63 à 70. Cependant, la valorisation aux yeux de Deutsche reste inférieure au prix du marché. « Nous pensons que la fourchette inférieure des prévisions est réalisable, mais le flux de trésorerie disponible est inférieur à nos estimations initiales. Compte tenu des incertitudes du secteur, nous ne considérons pas le risque comme justifié et nous recommandons de le conserver », dit-il.

Les experts d’Intermoney ne sont pas non plus particulièrement enthousiastes, affirmant que la journée des investisseurs n’a pas été ambitieuse. L’entité fait valoir que “les orientations financières peu ambitieuses nous poussent au contraire à réduire nos prévisions d’Ebitda pour 2024-2026, donc, dans l’ensemble, et compte tenu du cours actuel de l’action, nous restons à l’aise avec notre recommandation neutre”. Toutefois, les analystes précisent que « les baisses des prévisions sont compensées dans la pratique par une croissance plus forte à long terme ».

Un argument sur le long terme que, d’une manière générale, UBS partage. « La direction a donné un aperçu de ses opportunités de marché. Au total, elle estime un marché potentiel à 41 milliards d’euros, contre 30 milliards en 2018», indiquent les analystes d’UBS.

La banque d’investissement suisse est neutre dans sa recommandation sur l’entreprise. « Étant donné que la migration vers le cloud d’Amadeus sera achevée en 2025/26, nous pensons que les investisseurs s’attendaient à davantage de bénéfices, tant en termes de marges que de flux de trésorerie, mais que les investissements dans les nouvelles technologies (Nevio, vNext et New Distribution Capability [NDC]), ainsi que l’augmentation du nombre de clients importants (Marriott, Accor et ANA), atténueront ces bénéfices. « La capacité d’Amadeus à réaliser de tels niveaux d’investissement ne fera probablement qu’accroître son avantage concurrentiel. »

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