Quels doutes le projet de Luis Caputo suscite-t-il ?

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L’urgence et la dureté avec lesquelles le ministre de l’Économie, Luis Caputo, est sorti il ​​y a quelques jours pour contrarier ceux qui Ils remettent en question leur politique, Ils ont laissé sur les marchés le sentiment que quelque chose ne fonctionne pas bien avec le plan de Javier Milei.

Caputo inculpé contre le des économistes qui ne comprennent pas leurs politiquesa déclaré que le rapport du FMI était dépassé et qu’il s’en prenait d’ailleurs au journalisme, qu’il accusait d’inventer des problèmes parce que lui et son équipe ne fournissaient généralement pas d’informations.

Le fonctionnaire a utilisé un ton inhabituellement dur pour arriver au carrefour des critiquesplus conforme à l’accent que Milei met sur ses déclarations, plutôt qu’à son ton habituel de sérénité pour expliquer sa politique.

Le ministre de l’Économie est conscient que Les investisseurs et les banques d’investissement remettent en question certaines de ses politiques, notamment le délai d’échange. À cela s’ajoute la conviction qu’il faudra plus de temps que prévu pour reprise de l’économie. La baisse du produit brut de 5,1% au premier trimestre de l’année reflète que l’activité économique ne montre aucun signe de reprise, avec une forte baisse de la consommation et une perte d’emplois qui représentent déjà environ 150 mille postes au premier semestre.

Dollar : Luis Caputo est-il tombé amoureux de la parité rampante à 2 % ?

Une des critiques Ce que font habituellement les banques d’investissement et les analystes, c’est des économistes qui finissent par tomber amoureux de leur création. Dans le cas de Caputo, plus précisément Les questions semblent orientées vers le taux fixe de dépréciation du peso de 2% par moisalors que l’inflation était bien supérieure à ce niveau.

Des critiques similaires ont été reçues Dimanche Cavallo au milieu des années 90, lorsque les organisations internationales ont commencé à alerter sur l’existence d’un retard d’échange qui a fini par imploser quand Le Brésil a dévalué sa monnaie et l’Argentine a perdu une énorme compétitivité sur les marchés.

Sur le marché, on souligne que Luis Caputo “est tombé amoureux” du taux de 2% par mois.

Des questions similaires, comblant le fossé, commencent désormais à apparaître dans le monde de la finance.

Ainsi, l’Argentine est passée de la célébration du approbation au Sénat de la loi sur les basesle décaissement de FMIles données faibles inflation du mois de mai (4,2%) et le renouvellement du échanger avec la Chine, malgré questions qui viennent de Wall Street.

Un rapport de la banque d’investissement Barclays Il a averti que la voie à suivre pour redresser les marchés et renforcer les réserves se dessine progressivement. Il a en outre averti queLes paiements à l’importation deviennent tout juste normauxle Trésor a accumulé une dette supplémentaire à court terme et le taux de change s’est apprécié avec l’élargissement de l’écart de change (40 %/45 %) lorsque les exportations sont saisonnièrement plus élevées.

Le dollar bleu, à 1 330 dollars, un niveau record, ajoute du bruit aux marchés qui craignent toujours que l’Argentine ne finisse par leur donner un nouveau casse-tête.

La principale objection est que Le gouvernement ne parvient pas à parvenir à un consensus sur l’ajustement budgétairece qui conduit le duo Milei-Caputo à trop dépendre de la réduction des coûts.

Qu’en est-il du règlement en devises

Le rythme de dépréciation du peso a commencé à être au centre du critiques de la décision des producteurs agricoles de ralentir le rythme des ventes de leur production, ce qui est facile à remarquer si l’on voyage sur les routes de Buenos Aires et de la Pampa, où Une mer de sacs de silo est observée, la plupart contenant du soja.

Cela a abouti à la Banque centrale a ralenti le rythme de achat de devises étrangères. L’autorité monétaire est confrontée à des difficultés croissantes pour reconstituer ses réserves. Durant tout le mois de juin, il a pratiquement cessé de pouvoir acheter des devises étrangères.

Cependant, le volume d’exportation projeté des principaux complexes agricoles croît en 2024 de 58% par rapport à 2023 et 6% par rapport à la moyenne des trois dernières années, atteignant 89,4 millions de tonnes. Mais le le prix moyen des exportations agro-industrielles a perdu 19% par rapport à 2023 et 16% par rapport à la moyenne des trois dernières années.

Si le régime de règlement des changes est maintenu “mélange de dollars” (80% au MULC et 20% au CCL) pour toute l’année, la Bourse de Rosario estime pour 2024 une liquidation de devises par l’agriculture de 26,882 millions de dollars américains. Ce serait 51 % de plus que l’année précédente (17 833 millions de dollars), mais 11% en dessous de la moyenne des trois dernières années (30,372 millions de dollars).

Ce que pense le FMI du programme de Caputo

Bien que Caputo ait tenté de relativiser les critiques de son programme qui ont été filtrées dans le vaste document du Fond Monétaireil est devenu clair que L’organisation n’est pas à l’aise avec certaines des politiques appliquées.

Pour les économistes du Fonds, une nouvelle dévaluation semble nécessairece qui ouvrira définitivement la voie à la suppression de la taxe PAIS et à une hausse du taux de change.

Le FMI est toujours favorable à ltaux de change flottant, parce qu’il croit qu’à partir de là, le reste des variables de l’économie deviennent claires.

La hausse du dollar bleu, qui a dépassé 1 300 dollars, ajoute encore du bruit aux marchés

Tout indique que jusqu’à ce qu’il y ait des perspectives claires sur la libération des stocks, Il sera difficile pour le Fonds d’ouvrir à nouveau le portefeuillesurtout quand les Etats-Unis doivent définir en novembre qui sera le président du pays pour les quatre prochaines années.

Qu’il dévaluerait d’abord, supprimerait la taxe PAIS, augmenterait les stocks et élaborerait une politique monétaire claire, puis parlerait de nouveaux fonds. Ce dimanche, l’équipe économique a analysé la possibilité d’obtenir des fonds supplémentaires du Banque mondiale, mais il semble difficile pour cette entité d’activer un décaissement significatif en faveur de l’Argentine sans l’approbation du Fonds.

Il n’est pas non plus clair si le concours de pièces de monnaie Celui dont parle Milei a les mêmes composantes que celui imaginé par les techniciens du FMI, plus proche du système qui prévaut dans Pérou et Uruguayflottation gérée.

Il Le Fonds appelle également à accélérer la suppression des subventions et à augmenter les tauxet espère que les députés pourront insister sur la restitution de l’Impôt sur le Revenu pour quelques 800 mille salariés.

Le critique de Caputo et leurs plans sont variés et proviennent de différents secteurs. La meilleure défense que le ministre de l’Économie puisse utiliser est de confirmer que l’économie a atteint son plus bas niveau et que le deuxième semestre marquera une reprisemême si c’est léger.

De lo contrario, las críticas se volverán cada vez más ácidas y, como ya se conoce de sobra en la Argentina, es difícil llevar adelante una política económica en escenarios turbulentos, si a diario se renuevan los cuestionamientos desde distintos flancos del escenario de disputa por le pouvoir.

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