Au cours de la première partie de l’année, le gouvernement a cristallisé un ajustement budgétaire quatre fois plus important que celui exigé par l’accord avec le FMI et qui, pour le président, valait la peine Javier Mileiune publicité sur le réseau national.
Le pouvoir exécutif a présenté comme la principale réussite de son administration le fait d’avoir réussi à établir un caractère excédentaire des finances publiques, ce qu’il a obtenu grâce à une combinaison de “liquéfaction” face à l’inflation, de coupes volontaires – la “tronçonneuse” – mais également avec un report de paiement, avec un une dette flottante qui s’élève à environ 2 000 milliards de pesos.
Les premières analyses de ce que le premier trimestre fiscal du gouvernement libertaire a laissé derrière lui ont tenté de répondre précisément à la question de ce qui a pesé le plus dans ce processus : le rythme de l’inflation au-dessus de l’exécution des dépenses ou du budget.
Le cabinet de conseil LCG estime qu’« un peu plus d’un tiers de la réduction sur deux mois répond à la baisse des dépenses de retraite, et l’explication monte à 45 % compte tenu de l’ajustement du reste des dépenses sociales. On a tendance à penser que dans ces cas-là l’effet de liquéfaction pèse bien plus que la ‘tronçonneuse’.”
L’ajustement attribuable à la « tronçonneuse » au premier trimestre de l’année était de 31,5%, tout le reste étant expliqué par le « mixeur » ou des problèmes non durables dans le temps (PPI).
Pour les économistes de Portfolio Personal Inversiones (PPI), « l’ajustement attribuable à la « tronçonneuse » au premier trimestre de l’année a été de 31,5%, le reste s’expliquant par un « mixeur » ou des problèmes non durables dans le temps, comme le retard de paiements à Cammesa.
Certains économistes testent une troisième dimension de l’ajustement, en plus de considérer la question du rythme d’exécution du budget par rapport à la hausse de l’indice général des prix (inflation), ils analysent combien chaque ligne de dépenses primaires a pesé sur ce sous-total. au premier trimestre 2023 et combien maintenant.
Pour illustrer : le départs à la retraite Ils représentaient 34,05% des dépenses totales au premier trimestre 2023, alors qu’en 2024 ils étaient 33,58%, c’est-à-dire qu’il n’y a pas eu de changement substantiel, ils ont baissé de 0,4 point de pourcentage comme l’a indiqué le ministre sur les réseaux sociaux. Luis Caputo.
Le les allocations familiales, comme l’AUH Ils ont enregistré un bond : en 2023, ils pesaient 2,81% du total et cette année 4,84%.
Dans les salaires Le montant payé par l’État semble quelque peu similaire : il a absorbé 13,35% du total l’année dernière et est passé à 16,47% en 2024.
Au contraire, on constate une baisse notable des transferts aux provinces pour travaux publicsimpliquait 8,76% du total au premier trimestre 2023 et cette année, cela ne représente que 1,76 pour cent.
Les subventions économiques (taux du service public) ont également perdu en représentativité, mais dans une moindre mesure, passant de 9,28% des dépenses primaires totales à 7,87% dans les périodes de référence.
A ce niveau, le cabinet de conseil PxQ fait deux observations supplémentaires sur ce que l’on voit dans la dernière photo fiscale, au-delà de la séquence complète du premier trimestre : « En mars, les dépenses telles que les prestations sociales et les subventions énergétiques (qui représentent 62 % du budget primaire) dépenses) ont montré un ralentissement de la baisse annuelle par rapport à ce qui a été enregistré au cours des deux premiers mois de l’année.
Et puis, ajoute le cabinet de conseil Emmanuel Álvares Agis: « Côté revenus, la baisse de l’activité économique a une nouvelle fois impacté les recettes totales et les impôts liés à l’activité étrangère n’ont pas réussi à la compenser. Dans l’évolution mensuelle, l’effet est encore plus visible. Alors qu’en février les recettes totales étaient tombées à l’ordre de 6% par an, en mars ils l’ont fait à 9% », a-t-il conclu.
Une question qui plane parmi les analystes et aussi parmi les dirigeants politiques est de savoir quelle sera la prochaine étape en termes d’ajustement budgétaire. La réponse, peut-être, arriver de Le Congrès. Dans les derniers jours de la semaine dernière, le parti au pouvoir a obtenu un avis sur la nouvelle version de la loi Bases mais aussi sur le paquet fiscal, qui fournira une collecte supplémentaire d’impôts au gouvernement national.
Il y a un indice selon lequel la tronçonneuse pourrait perdre un peu de son avantage dans les mois à venir. Et que le mixeur, qui a fonctionné à pleine puissance durant le premier trimestre, aurait moins de force face au ralentissement de l’inflation. Reste un troisième élément, toujours dans le ton outil que lui donne le Gouvernement : certains l’appellent le congélateur, et d’autres le vélo. Il s’agit de paiements dus pour différentes raisons que le ministère de l’Économie accumule.
Selon les données mises à jour fin mars auxquelles il a eu accès Infobaela dette flottante, c’est-à-dire la différence entre la charge à payer et la charge effectivement payée – base de trésorerie – atteinte 2 milliards de dollars. Le montant dû uniquement pour les dépenses de 2024 s’élève à 1 300 milliards de dollars. Un mois plus tôt, ce montant était respectivement de 1 600 milliards de dollars et 900 milliards de dollars.
La dette flottante, c’est-à-dire la différence entre les dépenses à payer et celles réellement payées – sur la base de la trésorerie – s’est élevée à 2 000 milliards de dollars.
Deux points du paquet fiscal auront un impact positif sur la collecte des impôts, comme l’estime le Congressional Budget Office (CPO) :
- « La réforme de la Taxe sur Bénéfices augmenterait la collecte de cet impôt de 0,5% du PIB sur la base de l’ensemble de l’exercice budgétaire 2024. L’augmentation serait de 0,3% en supposant une application de sept mois au cours de l’année 2024″, ont-ils déclaré depuis le bureau dirigé par l’économiste. Gabriel Esterelles.
- « La réforme de Régime simplifié cela aurait un impact positif sur la perception du Monotributo (0,08%), du Système de Sécurité Sociale (0,0351%) et du Système d’Action Sociale (0,0967%), et un impact négatif sur l’Impôt sur le Revenu (faible 0,1474%)”, a-t-il estimé.
Mais deux autres points pourraient supprimer la perception des impôts.
« La réforme fiscale sur Biens personnels “Cela réduirait le fardeau fiscal de cette taxe dans une fourchette de 0,29% à 0,61% du PIB, selon l’exercice financier et les hypothèses adoptées”, a calculé l’OPC.
Et « l’élimination de Droits de mutation immobilière “Il a un impact théorique estimé à 0,0161% du produit pour l’exercice 2024 et à 0,125% du PIB en supposant une application de huit mois au cours de l’année 2024.”
Il n’y a pas eu de détails sur la flexibilité – ou l’élimination – des stocks et le début de la reprise tant attendue en forme de V (Abeceb)
Pour le cabinet de conseil Abeceb, au-delà de l’annonce triomphale des résultats fiscaux présentés par le gouvernement, « il n’y a pas eu de détails sur deux autres objectifs que les marchés et les entreprises productives considèrent comme essentiels pour donner une plus grande durabilité du processus d’ajustement : la flexibilité – ou l’élimination – des stocks et le début de la reprise en V tant attendue.
“Il n’y a pas eu non plus de mesures pour atténuer l’impact de la récession, au-delà de la promesse de réduire les impôts à l’avenir, à mesure que les dépenses publiques seront réduites”, a-t-il déclaré.
« Dans un tel contexte, il est essentiel de suivre l’évolution de la tolérance sociale à l’égard de l’ajustement. Surtout lorsque l’austérité frappe à la porte de domaines sensibles disposant d’une puissance de feu pour protester comme la santé, l’éducation et les transports », conclut le cabinet de conseil fondé par Dante Sicaen référence à la mobilisation pour l’enseignement universitaire qui a eu lieu mardi.
Le cabinet de conseil Analytica a quant à lui assuré que l’un des moteurs possibles d’une reprise, comme la consommation, pourrait mettre encore plus de temps à montrer des signes de démarrage. « (La consommation) n’atteint un plancher qu’entre deux et trois trimestres après la dévaluation, et avec des contractions supérieures à celles du PIB. De plus, sauf en 2002, nous ne voyons pas de « U », encore moins de « V », mais plutôt un « L », ont déclaré les économistes dirigés par Ricardo Delgado.
Javier Milei Il utilise une figure inédite, loin des lettres de l’alphabet, et parle de « pet de plongeur », sous-entendant une récupération. rapide et vertical.
L’un des moteurs possibles d’une reprise, comme la consommation, pourrait mettre encore plus de temps à montrer des signes de démarrage (Analytica)
« On ne peut pas parler de consommation sans parler de salaires, variable fondamentale de la dynamique de cette composante de la demande. Les salaires inscrits ont baissé en termes réels de 19 points au premier trimestre de l’année, un chiffre similaire à celui observé après la sortie de la convertibilité », a mesuré Analytica.
« Les antécédents historiques nous permettent de penser qu’il existe des probabilités de des pertes supplémentaires de salaires et de consommation au deuxième trimestre 2024, même si le PIB a atteint un plancher au premier », conclut le cabinet de conseil.
