Avec ces prix bas et le taux de change officiel à l’exportation, les producteurs vendront le strict minimum et fabriqueront un sac-silo. C’est pourquoi le gouvernement est inquiet. Ce qui est curieux, c’est que dans certaines réunions, les parties privées sont parties avec l’idée que le dollar mixte (80/20) prendrait fin en juin comme le demandait le Fonds monétaire international (FMI), mais dans d’autres, il a continué. Il convient de noter que cette question, entre autres, est la clé du déficit de change. Et comme l’a clairement expliqué un homme du marché d’exportation lors d’une de ces réunions, l’écart est un thermomètre du taux de vente des producteurs qui retiendront leur production si l’écart se creuse.
Ce sur quoi tout le monde est d’accord, c’est que le gouvernement fera tout son possible pour ne pas dévaluer à nouveau d’un seul coup. Ce serait hors de la boîte à outils, leur ont dit les responsables du pays hôte. Même si la taxe PAIS était également à l’ordre du jour de ces réunions, la possibilité d’une baisse pour les intrants intermédiaires et les engrais maintenant que les beaux semis sont en cours, il semble qu’il n’y avait pas de plafond pour espérer un changement à court terme. Certains, trompés, ont même parlé de réduire les retenues pour la prochaine campagne. De La seule chose que les responsables et les conseillers voulaient entendre, c’est que la liquidation de la récolte allait s’améliorer, le reste on le verra plus tard.. Cependant, un expert expérimenté dans tout le monde de l’agro-export les a avertis que la majeure partie de la production est réalisée dans des champs loués, donc une grande partie du soja qui n’est pas liquidé aujourd’hui est celui qui est précisément entre les mains de celui qui loue le terrain et qui vend tout au long de l’année ou spécule avec des instruments financiers.
Les exploitants de la Ville qui ont écouté ces histoires ont fait le calcul avec le nouveau taux d’intérêt et ont déclaré que le carry trade pourrait encore être légèrement attractif, c’est-à-dire que le taux du dollar était positif. Pour la BCRA, le nouveau taux signifie une économie de plus de 300 milliards de dollars en intérêts. Cependant, l’un des principaux consultants du marché a souligné que le modèle mis en œuvre aujourd’hui par l’équipe économique exige que les engagements monétaires rémunérés de la BCRA continuent de croître, pour stériliser les achats de devises, par exemple. Mais avec quelles idées êtes-vous repartis de ces réunions ? Il n’y aura pas de dévaluation brute, le taux d’ancrage progressif de 2 % se poursuit, le peso continuera de s’apprécier et les actions resteront là encore pendant un certain temps, il n’y aura pas de réduction d’impôts et le dollar mixte ne semble pas s’arrêter à fin juin et en juillet, le dollar de gros revient à 100 %. Nous verrons qui a le mieux écouté ou si les responsables ont ajouté à la confusion générale.
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Avec ces prix bas et le taux de change officiel à l’exportation, les producteurs vendront le strict minimum et fabriqueront un sac-silo.
Activité : personne ne risque de tomber au sol et de se rétablir
Aux tables et dans les zooms entre investisseurs et consultants Personne ne prend de risque, ni lorsque la baisse du niveau d’activité touche le plancher, ni lorsque la reprise viendra. Même l’OCDE prévoit une baisse du PIB cette année de plus de 3 %. On parle aussi beaucoup d’un redoutable retour aux années 70, d’une belle performance sous la direction de Martínez de Hoz et qui pourrait faire tomber amoureuse de lui l’équipe économique de Caputo. Nous allons agrandir. Avec les yeux tournés vers le Sénat plutôt que vers les provinces, le marché fait ses calculs. Sur un total de 72 sénateurs, 33 sont issus de l’UxP, le parti au pouvoir a donc besoin du soutien de certains gouverneurs péronistes. Pendant, Le gouvernement choisit de reporter les tarifs de l’électricité, du gaz et du carburant, apparemment pour atteindre le chiffre d’inflation mensuel. À cet égard, un économiste et conseiller auprès de fonds communs de placement et de banques a déclaré que les indicateurs d’inflation à haute fréquence montraient que le rythme de croissance des prix s’était très fortement ralenti au cours des dernières semaines d’avril et qu’ils mesuraient même la déflation, ce qui fait que l’acquis statistique pour l’IPC de mai est très bas. Il est certain que cette mesure et d’autres mesures privées ont encouragé la BCRA à baisser le taux.
Pour l’instant, le marché attend désormais la nouvelle émission de Bopreal destinée aux entreprises ayant des bénéfices en attente. Mais contrairement aux importateurs, ces nouveaux demandeurs de Bopreal ne pourront pas accéder au dollar CCL pour la différence entre le prix de vente des obligations et leur valeur nominale pour rembourser 100 % des dettes de dividendes. Un consultant et ancien responsable proche de Mauri a rappelé dans un zoom que les importateurs qui achètent Bopreal bénéficient de l’activation ultérieure du CCL sans affecter leur accès au marché officiel pour annuler leur dette commerciale, étant donné que Bopreal est coté en dessous du pair. Il faudra voir si les entreprises dont les dividendes sont attendus sont disposées à valider les niveaux de prix ou préfèrent attendre.
Un directeur a raconté à un collègue ce que HSBC, déjà vendu – à Galicia – avait gagné globalement au premier trimestre de l’année : près de 11 milliards de dollars, et que parmi les changements, on a appris que le PDG, Noël Quinn, quitte ses fonctions et cherche un successeur. À cet égard, l’enquête que la CNV a ouverte précisément contre trois sociétés du Groupe Galicia (la banque, Galicia Securities et INVIU) pour manipulation présumée du prix du double bon du Trésor (TDE25) en février, avant un exercice de put, fait du bruit par la banque.
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Les mesures de la BCRA continuent de laisser planer des doutes sur le marché quant au rythme de la dévaluation mensuelle.
Torréfaction et analyse des pays d’Amérique latine
Lors d’un barbecue, réunissant principalement des cardinaux financiers, dont plusieurs étaient présents aux réunions du FMI et se sont ensuite rendus à Wall Street, ils ont déclaré que la vision qu’ils percevaient de la région latino-américaine était caractérisée par : dans le cas du Brésil, les niveaux de prix des actifs sont désormais plus attractifs, mais l’incertitude quant au cycle d’assouplissement monétaire s’est accrue ; Dans le cas mexicain, les principales questions sont les élections et la banque centrale ; Pour l’Argentine, le sentiment positif demeure avec la désinflation et l’accumulation de réserves ; au Chili, la hausse des taux aux Etats-Unis remet en cause la baisse des taux d’intérêt officiels ; tandis qu’en Colombie, les politiques monétaires et fiscales progressent dans des directions opposées et qu’au Pérou, le PIB montre un début de reprise. Le Costa Rica, la République dominicaine et le Guatemala sont des points positifs en matière de croissance.
Mais une augmentation de la volatilité mondiale et une Réserve fédérale belliciste pèsent sur les monnaies latino-américaines, de sorte qu’avec les réductions des banques centrales, l’attrait du portage s’estompe. L’une des principales banques de Wall Street s’est montrée baissière dans le cas argentin, par rapport au taux de change. Bien que le grand ajustement budgétaire se poursuive et que l’opposition progresse dans les réformes structurelles favorables à la croissance, ils s’attendent à ce que la dépréciation officielle du taux de change s’accélère en juin et que le début de la récolte de soja soutienne le peso. Ils voient un dollar à 1 600 $ d’ici la fin de l’année.
Et comme le déjà vu des années 90, les événements libertaires continuent. Celui qui fera beaucoup de bruit sera l’Institut CATO avec la Fondation Libertad y Progreso au milieu de l’année au Hilton où sera donnée la conférence “La renaissance de la liberté en Argentine et au-delà” Les intervenants discuteront de l’histoire. et la pertinence du libéralisme classique et l’importance des efforts de réforme pour l’Argentine et le monde. En plus des prêtres du CATO, des libéraux créoles et des responsables gouvernementaux participeront au prix Nobel. James Heckman (Université de Chicago), Douglas Irwin (Collège de Dartmouth), José Piñera, et autres. La touche finale sera un dîner au Puerto Madero Yacht Club, et bien sûr, le président Milei
