Dans un article de Barchart du 5 septembre, j’ai demandé : «Le cacao va-t-il laisser l’année 2011 dans la poussière ?« En 2011, les prix à terme du cacao à proximité ont atteint 3 826 dollars la tonne. J’ai écrit:
Je suis optimiste quant aux perspectives des prix du cacao et je m’attends à ce que les sommets de 2011 cèdent la place à des sommets plus élevés, peut-être au-dessus du niveau de 4 000 dollars la tonne au cours des prochains mois. Je suis un acheteur de cacao en cas de recul, car les facteurs techniques et fondamentaux indiquent des prix plus élevés pour l’ingrédient principal des produits de confiserie chocolatée.
Le contrat à terme sur le cacao ICE de décembre a dépassé le sommet de 2011 fin octobre ; les matières premières ont dépassé le niveau de 4 000 dollars la tonne en novembre.
La reprise du cacao se poursuit
Les contrats à terme sur le cacao ont atteint un minimum de 1 769 dollars la tonne en juin 2017. Depuis lors, l’ingrédient principal des produits de confiserie chocolatée a connu des creux et des sommets de plus en plus élevés.
Le graphique sur dix ans montre la tendance haussière qui a éclaté à la hausse en juillet 2023. À plus de 4 000 dollars la tonne le 20 novembre, le chemin de moindre résistance du cacao reste plus élevé.
Un sommet sur plusieurs décennies
Les prix du cacao ont explosé pour atteindre un sommet sur plusieurs décennies en novembre 2023.
Le graphique mensuel remontant à 1970 montre le rallye qui a porté les prix à terme du cacao ICE à 4 110 dollars la tonne. Les contrats à terme sur le cacao ont éclipsé le sommet de 3 826 dollars de 2011 et ont atteint le prix le plus élevé depuis quarante-cinq ans. En 1978, les prix à terme du cacao ont culminé à 4 142 dollars, le prochain objectif technique. Au-dessus, le sommet de 5 379 $ de 1977 constitue le jalon de la hausse.
Le prix du cacao pourrait ne pas être élastique dans un contexte de hausse
L’élasticité des prix entraîne une baisse de la demande d’un produit lorsque les prix sont plus élevés. Pendant ce temps, les fèves de cacao ne sont peut-être pas très chères, car les amateurs de chocolat du monde entier paieront probablement plus pour leurs friandises sucrées.
-La Côte d’Ivoire et le Ghana sont les principaux pays producteurs de cacao. Les livraisons de haricots vers les ports ivoiriens sont en retard de plus de 15% par rapport à la norme cette saison. Les analystes du cacao s’attendent à un troisième déficit consécutif pour l’ingrédient essentiel du chocolat. Les prix du cacao les plus élevés depuis près d’un demi-siècle et ceux du sucre depuis 2011 font rêver les prix des biscuits et des bonbons. Pendant ce temps, les consommateurs paieront probablement plus pour ces friandises à mesure que les principaux fabricants augmenteront leurs prix. Il est bien plus facile de réduire ses achats importants que le plaisir quotidien de gourmandises.
-Un déport suggère plus de production, moins de demande et des prix plus bas
La courbe à terme du cacao affiche un déport.
La courbe du cacao montre que les prix pour une livraison différée à partir de mars 2024 diminuent progressivement. Le déport signifie que le marché a le sentiment que la demande diminuera à mesure que les prix sont plus élevés et que les producteurs augmenteront leur production, ce qui entraînera une baisse des prix futurs.
Dans le même temps, avec des prix pour une livraison en mai 2025 supérieurs à 3 600 dollars la tonne, ils restent à leur plus haut niveau depuis des années.
Les futurs sont le seul moyen de participer
Après la radiation du produit NIB ETN, la seule façon de participer au marché du cacao est d’utiliser les contrats à terme et les options à terme sur l’US Intercontinental Exchange et les contrats à terme et options sur le cacao #7 sur l’European Intercontinental Exchange.
La taille du contrat à terme est de dix tonnes. Alors que le contrat américain est tarifé en dollars par tonne, le contrat européen utilise la livre sterling comme mécanisme de tarification. Les contrats à terme impliquent une marge. Alors que la valeur d’un contrat à terme sur le cacao américain est de 40 000 dollars à 4 000 dollars la tonne, les niveaux de marge d’origine et de maintien sont de 1 650 dollars/1 500 dollars par contrat. La marge initiale est inférieure à 4 % de la valeur du contrat, créant un effet de levier important qui se traduit en opportunités et en risques. Même si la tendance du cacao est à la hausse fin 2023, même les marchés haussiers les plus agressifs évoluent rarement en ligne droite. Plus les prix augmentent, plus les chances d’une correction significative des prix sont grandes.
Au cours des dernières années, le cacao, le sucre, le café, le coton et le jus d’orange concentré congelé ont atteint des sommets sur plusieurs années. Le FCOJ a atteint un nouveau record au cours des dernières semaines. Le secteur des matières premières est en pleine tendance haussière, et le cacao a rejoint la fête avec une hausse à son plus haut niveau depuis quarante-cinq ans. La tendance est toujours votre meilleure amie sur les marchés et reste à la hausse dans le cas du cacao. Une démarche visant à défier le record historique est possible.
À la date de publication, Andrew Hecht ne détenait (directement ou indirectement) aucune position sur aucun des titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données contenues dans cet article sont uniquement à des fins d’information. Pour plus d’informations, veuillez consulter la politique de divulgation de Barchart ici.
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