Les actions de KPIT Technologies Ltd ont chuté de 6 pour cent lors des échanges de mardi, alors qu’un rapport de Kotak Institutional Equities faisait état d’attentes de croissance irréalistes intégrées dans le cours de l’action KPIT Tech. Le stock multibagger, qui est en hausse de 121 pour cent depuis le début de l’année, a chuté de 5,50 pour cent pour atteindre un plus bas de Rs 1 533 sur l’ESB.
Les actions de KPIT Tech se négocient à une valorisation élevée de 59 fois le bénéfice par action de l’exercice 2025E, a déclaré Kotak Institutional Equities, ajoutant que le cours de l’action implique une croissance élevée de 20 pour cent sur une période de 10 ans avec une expansion de la marge à 20 pour cent en moyenne au niveau de l’EBIT. Le chiffre d’affaires absolu implicite de KPIT Tech s’élève à 2,6 milliards de dollars d’ici l’exercice 2033, a-t-il indiqué.
« Pour mettre la taille en contexte, le plus grand acteur purement ERD, AFRY, dispose d’une base de revenus de 2,3 milliards de dollars avec une présence verticale diversifiée. KPIT mérite des valorisations premium en raison de ses fortes capacités dans un secteur vertical à forte croissance, même si nous ne sommes pas d’accord avec le “L’ampleur de la prime attribuée. Notre juste valeur de Rs 940 implique un multiple de 34 fois sur l’exercice 2025”, a déclaré Kotak.
Les actions de KPIT Tech ont augmenté de 36 pour cent au cours du mois dernier et cela “sans aucun catalyseur fondamental proportionné”, a déclaré Kotak. La société de courtage nationale a déclaré que les dépenses ERD des clients automobiles resteront probablement élevées à court terme, mais qu’une compréhension plus nuancée est nécessaire pour prévoir l’évolution du marché potentiel à long terme.
« Les valorisations sont excessives à 59X pour l’exercice 2025E, extrapolant les performances robustes récentes. Le prix actuel du marché implique un TCAC de chiffre d’affaires de 20 % en dollars sur les exercices 2023-33E (chiffre d’affaires absolu de 2,6 milliards de dollars d’ici l’exercice 2033E) à une marge EBIT moyenne de 20 % (la marge EBIT actuelle s’élève à 16 pour cent) sur cette période”, a déclaré Kotak.
Kotak a déclaré que la plupart des équipementiers visent actuellement le lancement de nouveaux modèles basés sur de nouvelles architectures de véhicules centralisées d’ici 2026. Cela implique un passage d’une architecture technologique monolithique à une architecture de microservices (MSA) pour faciliter la maintenance/mise à niveau, a-t-il déclaré.
--Selon lui, l’effort est plus important dans le développement de nouvelles couches matérielles et middleware, car le code doit
être écrit dans un langage de bas niveau. “Cependant, une fois ces couches standardisées, une grande partie de l’activité supplémentaire concernerait la couche logicielle, comme le développement d’applications/services cloud natifs, l’analyse de données (capture, conteneurisation et nettoyage) pour générer des ensembles de données de formation pour les applications de conduite autonome et permettre le V2X. Les ESP pure-play tels que KPIT ont besoin d’investissements dans ces domaines par rapport aux fournisseurs de services informatiques à large assise, pour participer à de telles opportunités”, a déclaré Kotak.
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