Le dollar américain peut-il sauver l’économie ? – DW – 21/11/2023

Le nouveau président élu populiste de droite argentin, Javier Milei, n’a jamais caché ses véritables intentions. Pendant la campagne électorale, il a brandi un billet surdimensionné de 100 dollars sur lequel il était représenté.

Devant la caméra, l’homme de 53 ans a découpé une image en carton de la banque centrale. Son message était clair : l’Argentine a besoin du dollar américain. Et sa propre monnaie, le peso, doit disparaître, tout comme la banque centrale.

L’hypothèse parmi les observateurs est que Milei aura du mal à donner suite à ses opinions extrêmes par des actes pour le moment, notamment parce que lui et son parti, Freedom Advances, ne disposent pas d’une majorité parlementaire.

Néanmoins, ses projets économiques radicaux ont touché une corde sensible pendant la campagne électorale. L’économie du pays est en pleine tourmente et les perspectives de reprise semblent sombres.

L’inflation dans la deuxième économie d’Amérique latine dépasse les 140 %. La sécheresse a gravement affecté les récoltes, tandis que la viande, le poisson et le soja restent les exportations les plus importantes du pays. En conséquence, les pauvres deviennent encore plus pauvres et l’économie devrait encore se contracter cette année tandis que le mécontentement de la population grandit.

Le dollar américain, une solution miracle ?

Si Milei parvient à ses fins, l’échange du peso contre le dollar américain remettra l’Argentine sur la bonne voie, comme cela a été le cas pour d’autres pays de la région, comme l’Équateur et le Salvador. Les deux pays acceptent le dollar comme moyen de paiement valable respectivement depuis 2000 et 2001. Au Panama, le dollar est le principal moyen de paiement depuis 1904.

Utiliser la monnaie américaine comme monnaie légale signifie qu’un taux de change fixe détermine le taux auquel la monnaie existante est convertie en dollars. La monnaie du pays reste en circulation, mais elle n’est généralement plus imprimée et progressivement supprimée.

L’introduction du dollar américain en Équateur et au Salvador a fait baisser le taux d’inflation et stabilisé leurs économies. D’un autre côté, cependant, les deux pays ont dû s’endetter davantage, augmentant encore davantage la dette nationale.

Quels sont les avantages de la dollarisation ?

Selon Milei, le malaise économique de l’Argentine est le résultat de mauvaises politiques économiques, fiscales et monétaires. Le président élu et les autres partisans de la dollarisation sont convaincus que si l’on retire le contrôle de la monnaie aux hommes politiques (qu’ils appellent les élites et qui sont perçus comme corrompus), les problèmes, notamment l’inflation, disparaîtront.

“L’Argentine a toujours connu une inflation élevée”, explique Nils Sonnenberg, chercheur en économie à l’Institut de Kiel pour l’économie mondiale. “Depuis l’introduction du peso en 1881, il y a eu cinq réformes monétaires au cours desquelles 13 zéros ont été supprimés des billets. Et il y a eu deux hyperinflations. [even] sans guerre. »

Il n’est pas surprenant que la confiance du public dans la politique et dans la stabilité du peso soit faible. Ceux qui peuvent conserver leur argent dans des devises considérées comme plus stables.

Fin 2022, les Argentins détenaient plus de 246 milliards de dollars (225 milliards d’euros) sur des comptes étrangers ou sous forme de billets d’un dollar, soit environ la moitié de la production économique annuelle du pays, selon l’Institut national des statistiques du pays. Les Argentins ont trouvé un moyen de contourner les contrôles de capitaux, en place depuis 2019, destinés à rendre plus difficile la fuite vers les devises étrangères.

La banque centrale du pays est également sous le feu des projecteurs. Il a été largement incapable d’assurer une monnaie stable en raison de son manque d’indépendance politique. En Argentine, la banque centrale est subordonnée au ministère de l’Économie. Dans le passé, le gouvernement a limogé les dirigeants des banques centrales, assuré l’accès aux réserves et encouragé la banque à imprimer de la monnaie.

“Au cours des 122 dernières années, c’est-à-dire depuis 1900, l’Argentine a connu un déficit budgétaire, c’est-à-dire des dépenses supérieures aux recettes”, explique Sonnenberg.

“Il faut couvrir un déficit comme celui-là d’une manière ou d’une autre, soit par des impôts plus élevés, soit par une dette plus élevée. Et si vous ne pouvez plus vous endetter, alors vous imprimez de l’argent”, dit-il.

Les partisans de la dollarisation affirment que l’utilisation du dollar américain comme monnaie nationale offrirait aux entreprises et aux ménages argentins plus de stabilité et de fonctionnalité.

Les dangers de la dollarisation

Si la dollarisation peut présenter certains avantages, elle présente également des inconvénients. Si les hommes politiques n’ont aucun contrôle sur la monnaie, la marge de manœuvre politique se réduit considérablement.

En l’absence de monnaie locale, les contraintes financières sur les subventions, les programmes sociaux, le secteur de l’éducation ou le respect des promesses électorales deviennent un obstacle croissant.

De même, les récessions et les crises économiques deviendraient plus douloureuses qu’elles ne le sont déjà si l’État n’avait pas les moyens d’atténuer les plus grandes difficultés.

Il serait également impossible d’obtenir un avantage concurrentiel en dévaluant sa propre monnaie, que ce soit pour les exportateurs nationaux ou pour le secteur du tourisme.

L’Argentine a déjà été confrontée à ce problème. Entre 1991 et 2001, la loi a fixé sa monnaie au dollar américain à un taux de 1:1. Lorsque des partenaires commerciaux cruciaux tels que le Brésil et le Mexique ont fortement dévalué leur monnaie par rapport au dollar à la fin des années 1990, l’économie argentine a souffert. Ses produits sont devenus trop chers et les acheteurs lui ont tourné le dos. En conséquence, l’Argentine a dû abandonner le taux de change de 1 : 1.

Si ou quand le dollar est introduit, il comporte à la fois une promesse de stabilité et un risque économique pour l’Argentine. Seule certitude, le président élu devra prendre des engagements en l’absence de majorité politique.

Malgré son soutien à Milei lors du second tour des élections, le parti d’opposition Proposition républicaine poursuit une politique de réforme plus modérée que le président élu, déclare Sonnenberg, expert de l’IfW : “Je pense qu’il devra s’adapter à ces réalités politiques.”

Cette pièce a été traduite de l’allemand.