Actions de Groupe Ashtead (LSE : AHT) a plongé le 20 novembre après que le géant de la location d’équipements ait émis un avertissement sur les résultats. Au moment où j’écris, le FTSE100 l’action est 10 % inférieure à ce qu’elle était il y a à peine trois jours de bourse.
Ashtead est l’un de mes plus grands avoirs Footsie. Cette vente est-elle simplement une excellente opportunité pour moi d’acquérir davantage d’actions 10 % moins chères ? Ou les choses sont-elles désormais plus sombres ? Allons creuser.
Ce qui s’est passé
L’entreprise, qui loue de tout, des cônes de signalisation aux grues, a déclaré qu’elle s’attend à des résultats records pour le deuxième trimestre, qui s’est terminé le 31 octobre. Et il prévoit un chiffre d’affaires locatif record du groupe au premier semestre de 2,58 milliards de dollars, soit une croissance de 13 % sur un an.
À partir de là, le bénéfice ajusté avant impôts devrait croître de 5 % pour atteindre environ 1,31 milliard de dollars.
Cette croissance a été tirée par «des marchés finaux robustes, des facteurs structurels constants et une performance opérationnelle record« .
Mais c’est là que s’arrête la bonne nouvelle. La société a ensuite noté que le ralentissement des revenus à la fin du deuxième trimestre s’était poursuivi au cours du trimestre en cours.
Il a attribué ce ralentissement à des niveaux plus faibles d’activité d’intervention d’urgence aux États-Unis, avec une saison des ouragans nettement plus calme et moins d’événements naturels comme les incendies de forêt.
De plus, ses activités de location d’équipement de télévision et de studios au Canada ont été touchées par les récentes grèves à Hollywood.
Directives révisées
Par conséquent, il a abaissé ses prévisions pour l’ensemble de l’année et s’attend désormais à une croissance des loyers du groupe de 11 à 13 %, contre une prévision précédente de 13 à 16 %.
Cela se traduira par un EBITDA inférieur de 2 à 3 % aux attentes actuelles du marché.
En outre, il s’attend désormais à une baisse du bénéfice avant impôts ajusté pour l’ensemble de l’année en raison d’une charge d’amortissement d’environ 2,12 milliards de dollars et d’un coût net des intérêts d’environ 540 millions de dollars.
Des actions à prix réduit ?
L’action se négocie désormais sur un ratio cours/bénéfice (P/E) d’environ 15. C’est la valorisation la plus basse depuis un certain temps.
--Sur une base prospective, le ratio P/E tombe à 13,7. Ce n’est pas beaucoup plus que la moyenne du FTSE 100.
Cependant, Ashtead a augmenté à la fois son chiffre d’affaires et son bénéfice d’exploitation à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 14 % au cours des cinq dernières années. Le dividende a augmenté encore plus rapidement, à un TCAC de 17,6 %.
Il ne s’agit pas de chiffres moyens, ce qui suggère que le cours du titre est attractif.
Cela dit, nous ne pouvons ignorer le fait que certains experts prédisent toujours une récession aux États-Unis (de loin le plus grand marché d’Ashtead) l’année prochaine.
Les ralentissements économiques ne sont évidemment pas favorables à la construction, qui représente environ 40 % de son activité. C’est donc un risque.
Une histoire de croissance intacte
La direction reste néanmoins optimiste et qualifie ces récents vents contraires de «événements ponctuels» impactant l’exercice en cours.
À l’avenir, le nombre croissant de grands projets de construction aux États-Unis devrait soutenir une forte croissance de l’entreprise au cours des cinq à dix prochaines années.
Ces projets verront des fonds fédéraux massifs consacrés aux infrastructures de transport, d’énergie et de climat, notamment aux batteries de véhicules électriques et aux usines de semi-conducteurs.
En effet, le projet de loi sur les infrastructures et la loi sur la réduction de l’inflation combinés devraient fournir environ 1 500 milliards de dollars de dépenses directes en infrastructures.
En tant que deuxième plus grande entreprise de location d’équipement en Amérique du Nord, cela représente une énorme opportunité pour Ashtead.
En mettant tout cela ensemble, je considère la baisse comme une opportunité d’achat pour les investisseurs à long terme. Et c’est celui que j’ai l’intention de prendre une fois que mes engagements de dépenses du Black Friday seront terminés.
