ExxonMobil atteint un niveau record et se rapproche d’une capitalisation boursière d’un demi-billion de dollars. Le leadership du marché boursier a-t-il changé ?

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Le secteur de l’énergie a connu une croissance incroyable ces dernières années.

ExxonMobil (XOM 1,15%) a atteint un sommet intrajournalier historique de 123,75 $ par action le 12 avril. La major pétrolière a légèrement reculé depuis lors, mais Exxon est toujours en forte hausse sur l’année et a plus que doublé au cours des trois dernières années.

La capitalisation boursière d’Exxon s’élève actuellement à 474 milliards de dollars alors qu’elle s’approche de l’exploit de devenir le premier titre énergétique d’un demi-billion de dollars. Voici pourquoi Exxon a la faveur des investisseurs et pourquoi le rallye a plus de marge de progression.

Source de l’image : Getty Images.

Un thème émergent

En hausse de plus de 12 % depuis le début de l’année, l’énergie est actuellement le secteur le plus performant du S&P500. Et même si vous pensez peut-être que les valeurs technologiques et les segments du marché les plus axés sur la croissance sont les leaders, la technologie est en réalité à la traîne par rapport à l’énergie, aux communications, aux secteurs industriels et financiers jusqu’à présent cette année.

^Données SPX par YCharts

Étant donné que l’énergie ne représente que 4 % de l’indice S&P 500, il est difficile pour le secteur de dominer le marché à lui seul. Mais l’énergie fait partie d’un thème plus large selon lequel la croissance des bénéfices stimule les segments du marché les plus axés sur la valeur.

Résistant aux taux d’intérêt élevés

Les prix du pétrole et du gaz fluctuent en fonction de l’offre et de la demande. Malgré une inflation élevée et la hausse des taux d’intérêt au cours des dernières années, la demande est restée forte, ce qui a fait du pétrole une cause de l’inflation plutôt qu’une victime. Cette caractéristique est particulièrement importante dans la mesure où la Fed n’a pas encore commencé à réduire ses taux et où les données sur l’inflation incitent certains économistes à s’attendre à moins de réductions de taux en 2024 que prévu initialement.

Au cours des dernières années, Exxon a utilisé ses bénéfices démesurés pour rembourser sa dette, ce qui a contribué à réduire ses charges d’intérêts alors même que les taux d’intérêt augmentaient.

Graphique XOM de la dette totale nette à long terme (trimestrielle)

Données XOM sur la dette totale nette à long terme (trimestrielle) par YCharts

Exxon a été en mesure de financer ses opérations, ses dépenses en capital, ses dividendes et ses rachats à partir des bénéfices de l’entreprise, sans s’endetter ni épuiser son bilan de liquidités. En résumé, Exxon a résisté à la hausse des taux d’intérêt parce qu’elle a remboursé sa dette et n’en a pas contracté de nouvelles, et parce qu’elle ne dépend pas de la dette pour gérer ses activités (du moins lorsque les prix du pétrole sont relativement élevés comme ils le sont aujourd’hui). aujourd’hui).

En comparaison, de nombreuses entreprises qui investissent massivement dans les énergies renouvelables ne sont pas rentables à l’heure actuelle en raison d’un ralentissement à l’échelle du secteur.

Ce qu’il faut retenir ici, c’est qu’une société pétrolière et gazière comme ExxonMobil est attrayante pour les investisseurs parce qu’elle récolte des liquidités, jouit d’une santé financière impeccable, dispose de diverses manières de récompenser les investisseurs et peut réussir même si les taux d’intérêt restent élevés. plus longtemps que prévu. En comparaison, les entreprises qui s’endettent ou ont des frais d’intérêt élevés sont plus vulnérables au risque de taux d’intérêt.

Les leviers à long terme sur lesquels Exxon s’appuie sont le réinvestissement dans l’entreprise, les initiatives à faible émission de carbone et la réalisation d’acquisitions. En revanche, les leviers à court terme sont les rachats et les dividendes, qui ont été substantiels, Exxon ayant augmenté son dividende de 9,2 % et réduit son nombre d’actions de 6,3 % au cours des cinq dernières années.

Le chemin d’Exxon vers la barre du demi-billion

Pour Exxon, il semble que ce soit une question de savoir quand, et non si, sa valeur marchande atteindra un demi-billion. Nous en apprendrons davantage sur les résultats d’Exxon jusqu’à présent cette année lorsqu’elle publiera ses résultats du premier trimestre le 26 avril. Le décor est planté pour qu’Exxon connaisse une autre excellente année.

Dans ses perspectives énergétiques à court terme d’avril, l’Energy Information Administration a déclaré qu’elle prévoyait que les prix du pétrole brut Brent atteindraient en moyenne 89 dollars en 2024, dont 90 dollars au second semestre de cette année. Il s’agit d’une excellente configuration pour Exxon, qui doit être en mesure de justifier l’augmentation de ses dépenses, ainsi que son acquisition de Ressources naturelles pionnières — un accord de 59,5 milliards de dollars qu’il prévoit de conclure au deuxième trimestre 2024.

Le moyen le plus simple pour augmenter la valeur marchande d’Exxon est d’augmenter ses bénéfices. Avec un bilan en bon état, Exxon peut utiliser des bénéfices démesurés pour améliorer sa thèse d’investissement, que ce soit avec une croissance accélérée, un dividende plus élevé ou davantage de rachats. Le rendement du dividende de 3,2 % d’Exxon est déjà attrayant, mais il se situe en dessous de celui des dernières années, simplement parce que le cours de l’action d’Exxon a dépassé le taux de croissance de son dividende.

Un autre facteur à surveiller concerne les investissements d’Exxon dans les efforts à faible émission de carbone. Elle a investi de manière agressive dans le captage et le stockage du carbone, notamment en finalisant son acquisition de Denbury pour 4,9 milliards de dollars en novembre de l’année dernière. L’activité Low Carbon Solutions d’Exxon, en croissance rapide, constitue un excellent moyen pour l’entreprise de diversifier ses bénéfices et de se prémunir contre une baisse progressive de la demande de pétrole et la transition énergétique. Cependant, Exxon a clairement indiqué qu’elle n’investissait pas dans les technologies à faibles émissions de carbone uniquement pour le plaisir de la presse : elle le faisait pour gagner de l’argent.

Dans son plan d’entreprise publié en décembre dernier, Exxon a déclaré qu’elle s’attend à générer un retour sur investissement de 15 % sur le lithium, l’hydrogène, les biocarburants et le captage et le stockage du carbone. Exxon a plusieurs objectifs de réduction d’émissions pour 2030, ainsi qu’un objectif ultime d’atteindre zéro émission nette d’ici 2050. C’est un avantage significatif de disposer des liquidités nécessaires pour prendre des risques et investir dans des secteurs à faible émission de carbone sans compromettre les performances de son activité principale.

Exxon est un choix fiable

Les prix du pétrole sont notoirement difficiles à prévoir, donc s’ils baissent pour une raison imprévue, les bénéfices d’Exxon seront sous pression, ce qui pourrait peser sur le titre. Quoi qu’il en soit, Exxon dispose du portefeuille et des fondamentaux nécessaires pour créer de la valeur pour les actionnaires patients.

Les investisseurs à la recherche de sociétés de qualité versant des dividendes et qui ne sont pas surévaluées pourraient désormais considérer Exxon et son ratio cours/bénéfice de 13,4 comme un achat équilibré.

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