Remontons presque un an en arrière, au 25 mai 2023 et le Services de distribution internationale (LSE : IDS) le cours de l’action a stagné à un plus bas de 52 semaines à 191,2p. Vendredi 10 mai, le titre du propriétaire de Royal Mail a clôturé à 280,2p. Quelle est la cause de cette hausse de près de 47 % du cours de l’action ?
L’IDS est “en jeu”
Le 17 avril, les actions d’International Distributions Services ont été partagées à la suite de l’annonce d’une offre publique d’achat étrangère. Bien que cette offre ait été rapidement rejetée, cet enchérisseur pourrait revenir d’ici le milieu de la semaine prochaine.
Le futur propriétaire de cette institution britannique vieille de 508 ans est le milliardaire Daniel Křetínský et son groupe EP. Křetínský – surnommé le « sphinx tchèque » – a acquis une réputation grâce à ses acquisitions européennes importantes et audacieuses.
Au prix de 320p par action, sa proposition initiale valorisait cela FTSE250 ferme à 4,5 milliards de livres sterling – une prime de près de 50 % par rapport au cours de clôture de la veille. Mais après que les administrateurs ont rejeté cette offre, Křetínský a jusqu’au 15 mai pour revenir avec une offre améliorée.
Le guide des fusions et acquisitions
Ce qui se passe généralement lors des fusions et acquisitions FTSE100 et le playbook FTSE 250 est le soumissionnaire putatif qui revient avec une deuxième offre plus élevée.
Cela pourrait être accepté – ou rejeté, déclenchant peut-être un troisième cycle de négociations. De plus, il arrive parfois que ce processus d’enchères amène d’autres acheteurs intéressés à se lancer dans le ring.
De toute évidence, pour que Křetínský ait une chance de convaincre les dirigeants et les principaux actionnaires de l’entreprise, il devra revenir avec un prix acheteur au nord de 320 pence. Mais que se passe-t-il si sa deuxième offre échoue également ?
Et ensuite ?
Si les deux parties ne parviennent pas à un accord sur une évaluation convenue de cette entreprise, l’enchère pourrait alors échouer et les deux parties se retireraient. Selon les règles du UK Takeover Panel, cela empêcherait Křetínský de revenir avec une offre de suivi pendant six mois.
Généralement, lorsque les offres publiques d’achat échouent, le cours de l’action de la cible suit généralement le mouvement. Par conséquent, le cours de l’action me semble actuellement être un pari binaire. Si un accord peut être conclu, les actions pourraient alors naître. Mais si aucune offre n’est acceptée, le stock baisse.
Avec une participation de 27,5 %, Křetínský est déjà le principal actionnaire d’International Distributions Services. Cependant, il ne peut pas forcer le conseil d’administration à accepter ce qu’il considère comme une offre inférieure. Par conséquent, je soupçonne qu’une offre plus proche, disons, de 4 £ sera nécessaire pour conclure un accord.
Les actions de Schrödinger ?
Cela dit, cela représenterait une augmentation de 25 % par rapport à l’offre initiale de Křetínský de 320 pence par action. Et s’il devait s’en aller, la chute pourrait être assez forte pour ce titre. Mais il pourrait être très désireux d’acquérir GLS, l’activité logistique européenne très rentable de l’entreprise.
Pendant ce temps, les pourparlers entre les deux parties se poursuivent, avec une échéance cruciale imminente en milieu de semaine. Le cours de l’action IDS me semble donc se trouver dans une position similaire à celle du chat de Schrödinger. À l’heure actuelle, cela pourrait valoir plus pour les deux et moins que le prix actuel, en fonction du résultat de la semaine prochaine !
