Les grandes entreprises qui ont bénéficié de la crise provoquée par la guerre en Ukraine commencent à modérer leurs marges commerciales. Les données publiées ce vendredi par la Banque d’Espagne montrent qu’au deuxième semestre 2023, les entreprises de fourniture d’énergie ont connu une légère baisse de cet indicateur, brisant ainsi la tendance à la hausse observée depuis un an et demi. Le taux est encore bien supérieur aux niveaux d’avant la pandémie, mais il coïncide avec la baisse brutale du coût de l’électricité, il est donc très probable que les marges continuent de s’ajuster au cours de 2024.
Depuis le second semestre de l’année dernière, on a constaté une tendance à la baisse des prix du gaz et de l’électricité en raison de l’augmentation de la production d’énergie renouvelable, de l’optimisation des processus de distribution et de l’accès à des ressources moins chères sur le marché mondial. Ce n’est pas pour rien que l’Espagne est le deuxième pays de l’Union européenne où le prix de l’électricité a le plus baissé entre juillet et décembre 2023 par rapport au premier semestre de cette année – 30 %, selon les données d’Eurostat. Cela a amené les marges sur les ventes dans les sous-secteurs liés à la production et à la distribution de carburants, qui avaient affiché de fortes augmentations pendant la crise énergétique, à poursuivre une tendance à la baisse à partir de fin 2022, également en ligne avec la normalisation des prix du pétrole. . En novembre déjà, le baril de Brent atteignait 82 dollars, une valeur antérieure à l’attaque du Hamas contre Israël un mois plus tôt.
Dans le cas de la chaîne agroalimentaire, les marges ont légèrement augmenté, mais avec une évolution hétérogène dans ses différents sous-secteurs. Les ventes dans l’agriculture ont fortement augmenté (même s’il faut tenir compte du fait que les indépendants, très présents dans ce secteur, sont exclus), mais les marges du commerce alimentaire ont enchaîné les baisses depuis 2021, sans que les contractions connues ne s’inversent. .pendant la crise énergétique. L’industrie alimentaire dans son ensemble reste également à des niveaux beaucoup plus bas, même si au cours du dernier semestre 2023, elle a commencé à améliorer ses chiffres. Il existe un autre secteur industriel qui s’est effondré : celui des entreprises liées à la production de pièces automobiles et d’autres moyens de transport.
Du côté du secteur des services, les nouvelles sont également positives. Les entreprises liées au tourisme et aux transports ont enregistré une légère augmentation qui coïncide avec la tendance à la relative stabilité dans laquelle elles opèrent, après avoir retrouvé le niveau d’avant la pandémie, tandis que le reste – comme le commerce de gros, la réparation de véhicules, les agences d’information et de communication, les activités immobilières ou les sociétés financières et d’assurance – se sont considérablement améliorées. Il est possible que ces entreprises continuent à présenter des chiffres en hausse au moins au cours du premier semestre 2024 en raison de la hausse des prix. Depuis le début de l’année, ce groupe d’IPC a affiché des augmentations d’une année sur l’autre qui, dans le cas des hôtels, auberges et services d’hébergement, représentaient déjà 9% de plus en mars par rapport à l’année précédente, selon l’INE.
L’indicateur de marges des entreprises montre le rapport entre le résultat brut d’exploitation des grandes entreprises et leur chiffre d’affaires. Une augmentation ne représente donc pas nécessairement une tendance à la hausse des bénéfices enregistrés par les organisations. Le paramètre est utile pour analyser d’autres variables et, par exemple, savoir si l’augmentation est due à l’optimisation des ressources par l’entreprise ; à des facteurs externes, tels que la hausse des taux d’intérêt ; soit à un transfert de l’augmentation des coûts de production vers les biens et services.
La spirale inflationniste de ces dernières années a été l’une des raisons qui ont motivé la création de l’observatoire de la Banque d’Espagne, créé l’année dernière par le ministère de l’Économie et le ministère des Finances. L’inflation a commencé à rebondir en 2021 avec la réactivation de la demande après la pandémie et le blocage des chaînes d’approvisionnement ; et la situation s’est aggravée à partir de février 2022 avec la guerre en Ukraine. La persistance de prix élevés dans le temps a alors motivé la décision de suivre l’évolution des marges, pour discerner si les hausses de prix étaient provoquées par des excédents commerciaux plus importants ou par une augmentation des coûts due à des facteurs exogènes.
Dans les éditions précédentes, l’observatoire, ainsi que les données publiées par l’administration fiscale, ont montré un transfert des coûts vers les prix de vente finaux par les secteurs ayant un plus grand pouvoir de marché et une demande inélastique, c’est-à-dire peu sensible aux les changements de prix, comme celui de l’énergie. Mais dans ce cas précis, la tendance s’est inversée, comme l’attendaient les économistes dans un contexte de modération des prix. L’assouplissement de l’indice des prix à la consommation (IPC) a permis à son tour à d’autres entreprises, durement sanctionnées depuis l’apparition du covid, de retrouver les marges d’avant 2019. C’est le cas de l’industrie – hors secteurs énergétique et alimentaire -, portée par à la hausse par certains secteurs comme la fabrication de biens d’équipement ou les entreprises chimiques.
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