Identifier des entreprises de haute qualité, préparer des analyses sur les avantages concurrentiels et les spécificités qui peuvent conduire à des rendements dans le temps et, enfin, l’objectif de les maintenir dans le portefeuille même en présence d’éventuels risques à court terme, à condition qu’ils n’affectent pas la stratégie sous-jacente. C’est la philosophie que Kristian Heugh, responsable de l’équipe Global Opportunities chez Morgan Stanley IM, a partagé lors d’une réunion avec FondsPersonnes à Milan dans le cadre du Salone del Risparmio 2024.
Un processus d’optimisation constant axé sur la valeur intrinsèque
“Étant donné que nos entreprises ont tendance à avoir de meilleurs bilans que le marché, elles parviennent à mieux contrôler leur avenir en ne dépendant pas de la dynamique du cycle économique ou du niveau des taux d’intérêt pour poursuivre leurs activités et exécuter leur stratégie”, explique le directeur. . Ajoutez ça environ 75 % de votre alpha attendu provient de sources idiosyncratiques ou non systématiques.
Selon l’expert, Il existe un processus d’optimisation constant qui leur permet d’éliminer certaines valeurs dont le rapport prix/valeur s’approche de celuic’est-à-dire qu’en valeur, ils ne sont plus aussi sous-évalués qu’avant, ils achètent donc certains titres qui se négocient à un rabais beaucoup plus important par rapport à leur valeur intrinsèque.
“Ce processus s’applique à toutes les entreprises et constitue une méthodologie d’investissement bien établie. Si nous examinons le portefeuille actuel, nous constatons certaines des positions les plus attractives du point de vue des flux de trésorerie disponibles depuis le lancement de la stratégie, et Nous continuons d’identifier des sociétés de grande qualité dans le monde entier qui se négocient à des prix très réduits par rapport à leur valeur intrinsèque.“, il est dit.
La stratégie
Selon le gérant, la particularité de Morgan Stanley IF Global Opportunity, avec Fonds de notationPersonnes en 2024, peut se résumer en un mot : culture. “Nous mettons l’accent sur la curiosité, la perspective et la collaboration pour construire une stratégie qui fonctionne non seulement pour l’année en cours, mais pour les dix ou vingt prochaines années. C’est un aspect clé, car établir une bonne culture et avoir les bons objectifs nous permet d’agir en tant qu’investisseurs à long terme au nom de nos clients”, déclare-t-il.
Il souligne auprès de ses clients l’importance de la synchronisation avec le marché et non du market timing. “Il peut être difficile de penser en termes d’années lorsque les marchés évoluent de jour en jour. Mais quand on Ils lient les incitations de chaque investisseur à la rentabilité des trois prochaines annéesau lieu de les lier à la rentabilité du trimestre ou de l’année en cours, un climat est créé qui encourage une pensée flexible, la volonté de changer, même si cela peut sembler négatif à court termeet, finalement, la confiance”, poursuit-il.
Heugh pense qu’il y a de grands opportunités d’investir dans des sociétés de haute qualité qui se négocient à un prix bien inférieur à leur valeur intrinsèque. « Nous pensons que la qualité consiste en des avantages concurrentiels durables, des opportunités de croissance, la capacité à innover ou à se protéger contre des changements perturbateurs, une solidité financière et des externalités ESG minimes », explique-t-il.
Mise à jour de la stratégie
Le manager conclut en commentant qu’il a fait changements minimes dans le portefeuille Au cours des derniers trimestres, compte tenu de sa conviction dans la stratégie d’investissement à long terme des positions qu’ils occupent actuellement.
Entre les nouveaux postes ajoutés au cours des derniers trimestresle manager parle des leaders du marché en secteurs peu couvertscomme entreprises de divertissement en direct, de cybersécurité et de chaussures.
 : Curiosité, perspective et collaboration pour une stratégie qui fonctionne sur le long terme){kind=link}