Entretien avec Laure Peyranne, Head of ETFs Iberia, Latam & US Offshore chez Invesco, à propos des ETF obligataires et du reste de la gamme.
Les ETF à revenu fixe et les autres classes sont devenus un produit très demandé par les investisseurs, tant en Europe qu’aux États-Unis. En effet, les prévisions de croissance placent le volume du marché à 19 milliards d’ici 5 ans. D’Invesco, l’un des principaux gestionnaires de ces produits et ceux qui innovent le plus, nous nous sommes entretenus avec Laure Peyranne, responsable des ETF Iberia, Latam & US Offshore chez Invesco.
Ces dernières années, nous avons assisté à une forte augmentation des flux d’ETF et il semble que la gestion passive gagne de plus en plus d’adeptes. Que pouvons-nous attendre dans les années à venir ?
Tant en Espagne que dans le monde, l’adoption croissante des ETF se poursuit, portée par des coûts compétitifs, la transparence et une liquidité élevée. À l’échelle mondiale, les actifs ont triplé au cours des 5 dernières années, avec une croissance annuelle d’environ 20 % ; Aux Etats-Unis, la gestion passive a même dépassé la gestion active en volume d’affaires (50,02% contre 49,98% fin janvier 2024, selon les données Morningstar) et en Europe la croissance est exponentielle, la part de marché de la gestion passive a doublé en la dernière décennie. Les attentes de croissance reposent sur une utilisation accrue des ETF dans des classes d’actifs où ils n’étaient pas utilisés ou utilisés avec parcimonie, comme les titres à revenu fixe, en plus de l’innovation du secteur, qui lance continuellement de nouveaux produits qui conquièrent de nouveaux segments de marché. Les prévisions indiquent que dans 5 ans, la gestion passive atteindra 19 000 milliards de dollars gérés, contre 12 000 milliards actuellement.
“La plus forte croissance que nous ayons connue ces dernières années a été celle des ETF à revenu fixe”
Quels types d’ETF sont les plus demandés par les investisseurs ?
Traditionnellement, il s’agit d’ETF offrant une exposition aux actions, en particulier sur les marchés où la gestion passive a mieux performé que la gestion active, comme les actions américaines, où la part des actifs gérés passivement dépasse largement 70 % du total, selon les données de Morningstar. . Cependant, la plus forte croissance que nous ayons connue ces dernières années a été celle des ETF à revenu fixe, où la crise de 2020 due à la pandémie a démontré que les ETF ont non seulement surmonté la crise de liquidité sans problème, mais étaient même capables de remplacer le marché au comptant lorsqu’il s’agit de à offrir de la liquidité et du prix. Les investisseurs recherchent des produits innovants offrant une exposition à des segments spécifiques du marché obligataire, tels que les obligations AT1. Nous avons également constaté une augmentation de la demande de fonds négociés en bourse sur des matières premières, l’or étant le produit principal, mais également des paniers de matières premières.
Quels sont les projets d’Invesco pour lancer de nouveaux ETF sur le marché ?
Invesco se caractérise par l’innovation de sa gamme. Nous cherchons toujours à proposer à nos clients des produits innovants qui répondent aux besoins spécifiques de nos clients. Nous avons récemment lancé un ETF qui vous permet d’investir dans les matières premières mais dans une approche bas carbone. Autrement dit, il cherche à réduire l’impact sur l’environnement, ce qui est absolument innovant. Nous préparons désormais des ETF à revenu fixe à échéance fixe, qui permettent aux investisseurs de planifier l’échéance de leurs investissements et ainsi d’assurer un flux continu de revenus, ce qui est particulièrement pertinent dans des situations comme la retraite ou pour couvrir des paiements réguliers, comme un prêt hypothécaire.
Comment la réglementation européenne sur la finance durable et la classification des fonds en articles 8 et 9 affectent-elles les ETF ?
“Le règlement européen sur la divulgation d’informations en matière de finance durable (SFDR) visait à répondre à trois questions clés : 1) Améliorer la transparence, 2) Éviter le green washing, 3) L’identification correcte des investissements, produits et entreprises durables. La réalité est qu’il a eu des difficultés à l’atteinte de ces trois objectifs, ce qui a à son tour eu un impact sur les ETF. L’article 9 exige que les ETF prennent en compte les 18 PAI (Main Adverse Impacts) liés aux activités qui ont un impact négatif sur la durabilité et ce n’est pas facile à mesurer. Certains PAI sont assez spécifiques, comme celui qui définit la proportion de déchets dangereux, quand d’autres sont plus confus, comme les PAI « sociaux », il faut encore travailler pour qu’il y ait des critères standardisés. que tous les fonds abordaient le PAI de la même manière, afin de pouvoir comparer les fonds de différents gestionnaires.
Les ETF UCITS sont commercialisés dans toute l’Europe et doivent souvent être adaptés pour s’adapter aux nuances locales de régions spécifiques. Dans le cas de la réglementation SFDR, cela est encore plus évident. La plupart des ETF tentent de répliquer des indices et, par conséquent, pour résoudre des problèmes spécifiques, ils ont besoin de données précises et fiables pouvant être intégrées dans la méthodologie sous-jacente. Cela peut être difficile dans des domaines tels que la biodiversité, qui est déjà un PEV auquel il faut s’attaquer. Par ailleurs, l’ESMA a proposé l’introduction de trois nouveaux PAI liés à des données que les entreprises ne sont pas encore tenues de notifier. L’ETF doit disposer de suffisamment de données sur les PAI pouvant être incorporées dans l’indice qu’il suit. Si ces données ne sont pas disponibles, cela peut impliquer une modification ultérieure de la méthodologie de l’indice.
On parle peu et on sait peu des ETF actifs. Envisagez-vous de promouvoir ce type de produits au sein du gestionnaire ?
Il s’agit aujourd’hui d’un segment très niche, mais avec une croissance très importante, notamment aux États-Unis en raison de l’avantage fiscal qu’y offrent les ETF. En Europe, ils sont également en croissance mais représentent 1,8% des actifs investis en ETF. Chez Invesco, nous cherchons toujours à répondre aux besoins de nos clients, c’est pourquoi nous proposons des ETF à gestion active là où nous constatons qu’il existe une demande de la part des investisseurs.
