Les taux d’inflation officiels qui se révèlent chaque mois inférieurs aux attentes obligent non seulement les économistes à corriger les estimations de l’IPC, mais nous obligent également à recalculer la vitesse de son contraire : le processus d’appréciation du taux de change, qui est moins rapide que prévu et permet d’évaluer l’inflation. le Ministre de l’Économie, Luis Caputomaintenir le taux de dépréciation mensuel de 2% annoncé en décembre après la forte hausse du taux de change
Depuis son annonce, le consensus des économistes a prévenu qu’avec des niveaux d’inflation censés se situer autour de 30 à 25 % en moyenne durant l’été, le taux de dépréciation mensuel serait insoutenable et que l’économie reviendrait rapidement à l’un de ses pires maux. . : le délai d’échange.
La tendance indiquée par les économistes s’est en effet confirmée et le peso « a augmenté » face au dollar, resté stable dans toutes ses variantes. Cependant, le rythme de l’appréciation a été beaucoup plus lent que prévu en décembre. La principale raison est que l’inflation a enregistré une légère progression et que le gouvernement maintient pour l’instant la dévaluation mensuelle de 2%.
En effet, avec les prévisions d’inflation de l’enquête sur les attentes publiée hier par la Banque centrale dans laquelle les analystes interrogés ont corrigé à la baisse leurs prévisions, l’indice multilatéral du taux de change réel (ITCRM) de la BCRA pour mai s’améliorera. « Avec les nouvelles données du REM qui corrigent à la baisse l’inflation attendue pour avril et mai, l’ITCRM devrait montrer une moindre appréciation du peso. Lorsque l’inflation attendue par le REM en avril passe de 10,8% à 9% et celle en mai de 9% à 7,5%, la BCRA devrait corriger la série ITCRM (elle est corrigée à chaque publication de l’enquête et lors de l’inflation de l’INDEC) en hausse (baisse de l’appréciation du peso) de 91,6 à 94,5 pour les dernières données communiquées en mai », a rappelé le cabinet de conseil Aurum Valores.
Bien que meilleur que prévu, cet indicateur continue néanmoins de tirer la sonnette d’alarme. Il s’agit du même niveau que celui de l’ITCRM dans les mois précédant la dévaluation post-STEP en août de l’année dernière ou, par exemple, également du même niveau qu’en mars 2018, le mois précédant la première hausse des taux de change à laquelle il a été confronté. le gouvernement de Mauricio Macri et qui marquerait le début d’une crise dans laquelle le processus inflationniste s’accélérait pour atteindre, au cours des années suivantes déjà sous la direction d’Alberto Fernández, des niveaux records qui se combinaient également avec de forts retards de change.
Il y a quelques jours à peine, le président lui-même Javier Milei Il a été critiqué pour le niveau du dollar et a donné 5 raisons pour lesquelles il a rejeté les questions. Dans un article sur son officiel, l’écart presque nul, avec l’achat de réserves nettes et l’assainissement du bilan de la Banque centrale et la « levée des restrictions sur le marché des changes chaque jour jusqu’à ce qu’un jour il soit complètement épuisé », sont facteurs qui contredisent la notion de retard du taux de change et sont liés à un ajustement des prix.
“Par conséquent, sommes-nous confrontés à un cas d’appréciation du change ou à un cas de réarrangement des prix relatifs où l’Argentine est chère en dollars compte tenu de sa structure fiscale et réglementaire”, a-t-il demandé textuellement.
