En termes financiers, un « put » est une option qui donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, de vendre un actif à un prix précis dans un délai déterminé. Dans le contexte de la BCRA, les « puts » peuvent désigner des mécanismes financiers qui garantissent la valeur des réserves ou d’autres actifs de la Banque centrale contre des pertes importantes dues à la variabilité du taux de change ou pour d’autres raisons.
Aujourd’hui, les réserves évoluent ainsi :
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Description du graphique : Evolution des réserves BCRA de 2020 à mai 2024.
Données historiques et leçons du passé :
L’Argentine a mis en œuvre le taux de change à plusieurs reprises, la dernière fois en 2011 sous le gouvernement de Cristina Fernández de Kirchner pour arrêter la sortie de dollars. En 2015, Mauricio Macri a levé les restrictions pour normaliser l’économie et attirer les investissements.
Impacts de la sortie du titre en 2015 :
- Points positifs: Augmentation de l’afflux de capitaux étrangers, stabilisation des réserves de la Banque centrale, amélioration de la confiance dans les marchés et promotion des exportations.
- Points négatifs: Dévaluation du peso, hausse de l’inflation, érosion des revenus réels et volatilité économique due au manque de réserves.
Le gouvernement actuel évalue, à mon avis, ces facteurs pour éviter de répéter les erreurs, en soulignant la nécessité de confiance et de réserves suffisantes pour libérer les stocks sans générer d’inflation et d’incertitude.
Quel est l’impact de la sortie du taux de change sur les investissements ?
Nous avons déjà oublié comment vivre sans ces restrictions, et il est bon de clarifier ce qu’il adviendrait des investissements et des actifs. La sortie du taux de change a un impact notable sur les investissements sur le marché des capitaux. La suppression des restrictions monétaires peut avoir de profondes répercussions sur la confiance des investisseurs et sur l’activité des marchés. Ensuite, je vais décrire ce que je pense être les principaux :
– Une plus grande liquidité et un plus grand volume de transactions : L’élimination des stocks permet une plus grande entrée et sortie de capitaux, ce qui augmente la liquidité du marché des capitaux argentin. Un marché plus liquide améliore les conditions de négociation des actions, obligations et autres instruments financiers, ce qui peut attirer les investisseurs nationaux et internationaux.
– Confiance accrue des investisseurs : L’existence d’un taux de change reflète des problèmes structurels de l’économie et génère de l’incertitude parmi les investisseurs. La suppression de ces restrictions envoie un signal de stabilité et de confiance, qui peut conduire à une augmentation des investissements sur les marchés d’actions et de titres à revenu fixe. Après la levée des actions en 2015, une augmentation des investissements en actions et obligations argentines a été observée, motivée par la perception d’un environnement macroéconomique plus prévisible.
– Attraction des investissements étrangers: Un marché des capitaux sans restrictions de change est plus attractif pour les investisseurs internationaux, qui recherchent des marchés ouverts et transparents. L’élimination de ces actions peut faciliter l’inclusion de l’Argentine dans les indices mondiaux d’actions et de titres à revenu fixe, tels que l’indice MSCI Emerging Markets, augmentant ainsi le flux de capitaux étrangers et diversifiant la base d’investisseurs dans le pays.
– Diminution de la prime de risque : Avec la sortie des actions et la stabilisation du taux de change, la prime de risque pays pourrait être réduite, reflétant une moindre perception du risque chez les investisseurs. Cela peut se traduire par une baisse des coûts de financement pour l’État et les entreprises, favorisant le développement de projets et la croissance économique et permettant au gouvernement d’émettre et de décompresser les échéances 2025.
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Description : Ce graphique du cabinet de conseil 1816 décrit les échéances du Trésor National, de la BCRA et des provinces jusqu’en 2041.
– Volatilité et ajustements initiaux : Bien que la sortie des actions ait des effets positifs à long terme, à court terme elle peut générer de la volatilité sur le marché des capitaux en raison des ajustements du taux de change et du rééquilibrage des portefeuilles. Les investisseurs pourraient adopter des positions prudentes dans un premier temps, en évaluant l’impact de la libéralisation monétaire et des nouvelles conditions macroéconomiques.
En analysant ce contexte, il apparaît évident que l’élimination des stocks doit être gérée progressivement et accompagnée de politiques économiques cohérentes et durables dans le temps.
Impact de la sortie des actions sur l’économie :
- Stimulation des investissements étrangers :L’élimination des stocks attirerait les capitaux étrangers, stimulant ainsi des secteurs clés tels que les infrastructures, la technologie et l’énergie.
- Promotion des exportations :Un taux de change plus compétitif encouragerait les exportations, améliorant ainsi la balance commerciale.
- Réduction du marché parallèle : La nécessité d’un marché parallèle des changes (« dollar bleu ») serait réduite.
- Crédibilité et stabilité économique améliorées :Augmenter les stocks enverrait des signaux positifs quant à une politique économique plus ouverte et plus stable, améliorant ainsi la perception globale du pays.
- Dynamisation du marché local :En facilitant l’accès aux devises étrangères, le fonctionnement des entreprises serait optimisé et l’économie locale serait stimulée.
- Promotion de l’épargne et de l’investissement intérieur :Un environnement plus sûr serait encouragé, favorisant les investissements productifs dans le pays.
Résumer…
Sortir du piège du taux de change est une mesure essentielle pour réactiver l’économie argentine. Cela stimulerait les investissements étrangers, encouragerait les exportations, réduirait le marché parallèle et améliorerait la crédibilité et la stabilité économique du pays. Dans le même temps, cela dynamiserait le marché local et favoriserait l’épargne et l’investissement intérieurs. En fin de compte, l’élimination des restrictions de change constitue une étape nécessaire vers une économie plus ouverte, plus compétitive et plus prospère. Les leçons du passé renforcent l’importance d’une mise en œuvre progressive et bien planifiée, accompagnée de politiques qui protègent l’économie et la population dans le processus de transition. Une fois que le gouvernement aura résolu la question des puts et des réserves, nous pourrons voir cette lumière à la fin. du tunnel.
