Milei a reconnu que le cycle des excédents était en train de se refermer et qu’il commencerait à sombrer dans l’obscurité du déficit. À quoi s’attendre du dollar bleu et du FMI.
Le déficit officiel arrive. La question résonne avec d’autres variables comme le dollar bleu. Le Gouvernement vient de reconnaître que le mois de juin arrivera finalement dans le rouge en matière fiscale. La raison semble simple : il faudra payer l’électricité et les salaires, tous deux en retard.
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La déclaration a été faite par nul autre que le Président de la Nation, Javier Milei. C’était hier, dans la séquence qui représentait le message de l’ancienne présidente Cristina Fernández lors de l’inauguration du microstade de Quilmes -samedi- et la réponse du président à la radio. Alors que CFK avait accusé Milei d’être en mesure d’afficher un excédent parce qu’il devait de nombreux paiements, le président a répondu que, lorsque le mois de juin arrivera, il devra annuler la dette envers Cammesa à laquelle s’ajouteront les primes de l’État. “Quand ces chiffres arriveront, sur le plan opérationnel, nous serons en déficit”, a déclaré le président.bien qu’il ait précisé : “Avec tout ce qui s’est accumulé auparavant, les comptes restent équilibrés, ce qui compte c’est que le solde accumulé reste équilibré.”
Avec la loi Bases sous le bras, direction Washington
A la veille du traitement réservé par les députés au projet de loi Bases, le sincérité de Milei a déclenché une vague d’inquiétude au sein du gouvernement, notamment au Palais du Trésor. Avec Diana Mondino en Chine où il faudra s’efforcer de boucler le renouvellement du swap d’un peu plus de 5 milliards de dollars, l’œil bouddhiste du ministre Luis Caputo, le troisième peut-être, sera tourné vers Kristalina Georgieva. Le Messi de la finance a besoin d’un carambolage pour réussir : la reconduction immédiate de l’échange et, immédiatement après, l’approbation de la loi Bases tant aux députés qu’au Sénat.. Ce n’est qu’alors qu’il pourrait théoriquement faire passer à nouveau le cap autour de Washington pour voir si le FMI, sensibilisé par le prétendu soutien politique du Congrès, a pitié du portefeuille d’argent. Le gouvernement a besoin de dollars et l’approbation des bases semble être une condition nécessaire pour continuer à parler de cette question, presque une offre sur l’autel du marché financier international.
Course parallèle : dollar bleu, taux et deva
La grande question sous-jacente est Milei sera-t-elle capable de supporter la composition des comptes publics pendant un certain temps encore avant que Georgieva puisse réévaluer le montant de dollars qu’elle pourra débourser en 2024 ? Non seulement les prix des actions et des obligations dépendent de ce système de prise de décision, mais aussi la force du taux de change et les prix alternatifs comme le dollar bleu. Si les comptes publics redeviennent déficitaires, il est probable que tout le château de cartes que Milei et Luis Caputo sont en train de mettre en place pour promouvoir une réduction du risque pays grâce à une augmentation anabolique des obligations sera à mi-chemin de son objectif final.
Plus de tours que le magicien Chester
Pendant ce temps, les nids-de-poule sont recouverts du mieux qu’ils peuvent. Comme la BCRA ne peut pas participer aux appels d’offres, des astuces ont été mises en place. Par exemple, sur le marché secondaire, Santiago Bausili achète les obligations à ceux qui entrent ensuite sur le marché primaire pour acheter l’offre du Trésor. Indirectement, la BCRA sert de contrepartie à ceux qui, autrement, vendraient leurs obligations, provoquant une baisse du prix et une hausse du taux. Il y a plus. El ministro Luis Caputo viene de encabezar días atrás un encuentro en el Palacio de Hacienda donde presentó una propuesta para cancelar solo las transacciones de diciembre 2023 y enero 2024 mediante la entrega de títulos públicos -BOPREAL- por un monto aproximado de 600 millones de dólares a valeur nominale.
Comme cela a été dit – et Milei l’a indirectement reconnu -, Ce montant dépasse l’excédent financier accusé par le gouvernement, ce qui reflète la faiblesse du solde positif sur lequel se basait la Casa Rosada. Cette démarche n’est pas sans rappeler les bons du Trésor (Letes) en dollars que le gouvernement de l’ancien président Macri livrait en échange de pesos, ce que fait aujourd’hui la BCRA avec le Bopreal. Une autre information qui va dans ce sens est que la BCRA a confirmé hier qu’elle envisageait d’élargir le BOPREAL afin que les entreprises puissent verser des bénéfices et des dividendes aux non-résidents, une opération qui était limitée par les actions. Ainsi, une « voie de sortie » est ouverte, le même mécanisme qui a été utilisé pour la dette commerciale, en plus de drainer des pesos de l’économie.
Le marché croit-il à l’excédent financier de Milei ? On pourrait dire que, pour ne pas ruiner l’affaire en cours – l’appréciation des obligations – beaucoup pensent que tout le monde « fait semblant » de les croire. Quelle est la limite ? Le jour où il n’y aura plus d’autre choix que d’accepter la faiblesse des comptes. D’ici là, le gouvernement s’attend à ce que l’inflation atteigne 5% par mois, pratiquement au même niveau que le taux d’intérêt et la dévaluation que la Banque centrale parvient à mettre en œuvre. Un triple carambole.
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