(Bloomberg) — Les ventes d’obligations asiatiques à haut rendement en dollars ont augmenté cette année pour la première fois en cinq ans, alimentées par la ruée des sociétés financières indiennes pour accéder aux investisseurs étrangers.
Les ventes régionales de ces billets de sociétés, en dehors du Japon, ont atteint 5,6 milliards de dollars jusqu’à présent cette année, dépassant déjà 4,4 milliards de dollars pour l’ensemble de 2023, selon les données compilées par Bloomberg. Les emprunteurs indiens ont dominé la part des ventes jusqu’à présent cette année, avec une part de près de 41 %.
Les baisses annuelles précédant la hausse de cette année ont commencé en 2020 et s’alignent sur quatre années de crise immobilière en Chine qui ont plongé plusieurs constructeurs – principaux contributeurs au marché asiatique des obligations en dollars indésirables – dans la détresse, la restructuration et la liquidation.
Cette légère hausse témoigne de la confiance des investisseurs dans la croissance de l’Inde et dans la forte demande des consommateurs, alors que ses rivaux régionaux, dont la Chine, freinent les emprunts à l’étranger dans un contexte d’incertitudes économiques et d’endettement croissant.
“Un certain nombre d’emprunteurs indiens sont prêts à exploiter le marché obligataire offshore à haut rendement, profitant du fort appétit des investisseurs observé lors des récentes transactions”, a déclaré Bhavik Pandya, responsable des marchés des capitaux d’emprunt pour l’Asie du Sud-Est à Bank of America.
Les banques fantômes indiennes – coincées par les mesures réglementaires de la banque centrale visant à restreindre leur capacité à emprunter sur le marché intérieur – sont particulièrement désireuses d’obtenir des financements offshore pour prêter dans l’une des principales économies à la croissance la plus rapide au monde.
Trois de ces prêteurs – Indiabulls Housing Finance Ltd., Shriram Finance Ltd. et Muthoot Finance Ltd. – ont vendu au total 1,75 milliard de dollars d’obligations cette année, ce qui représente une grande partie du total de 2,29 milliards de dollars vendus par les emprunteurs indiens. Manappuram Finance Ltd. a commencé mercredi à commercialiser son offre en devises américaines, tandis qu’au moins une autre société non bancaire – IIFL Finance Ltd. – est en préparation pour de futures émissions.
“Il y a une crainte que si l’inflation ne diminue pas substantiellement, les taux pourraient rester plus élevés pendant plus longtemps, et les émetteurs à haut rendement solides profitent des faibles spreads pour se refinancer”, a déclaré Satyajit Singh, responsable de la stratégie obligataire chez Emirates. Banque NBD PJSC.
Les bons bilans de la plupart des prêteurs parallèles indiens et leur présence établie sur le marché offshore leur ont permis d’accéder relativement facilement au marché des obligations en dollars, a déclaré Singh.
Les ventes annuelles en Asie hors Japon ont atteint leur plus bas niveau l’année dernière, après avoir atteint un record de 94,4 milliards de dollars en 2019, selon les données compilées par Bloomberg sur les offres d’une taille minimale de 100 millions de dollars. Alors que les ventes d’obligations de pacotille en dollars asiatiques ont souffert ces dernières années, principalement affectées par la crise immobilière en Chine, les ventes d’obligations à haut rendement américaines ont augmenté chaque année au cours de la même période, sauf une.
Les entreprises américaines ont vendu pour près de 134 milliards de dollars d’obligations de pacotille jusqu’à présent cette année, contre près de 194 milliards de dollars en 2023. Ces ventes en Europe ont atteint 59,5 milliards d’euros (64 milliards de dollars) cette année, contre un peu plus de 74 milliards d’euros l’année dernière.
L’appétit accru pour le risque des investisseurs, une liquidité saine et un coût implicite plus faible du refinancement des obligations à haut rendement ont augmenté les ventes mondiales de billets de pacotille, a déclaré Pandya.
Pourtant, les perspectives pour le reste de 2024 en matière de ventes d’obligations spéculatives en Asie sont loin d’être claires. Les offres pourraient ralentir à moins que la tendance baissière actuelle des rendements du Trésor américain ne s’arrête, a déclaré Singh d’Emirates NBD. “Nous avons déjà vu certains émetteurs reporter leurs ventes d’obligations”, a-t-il déclaré.
D’autres histoires comme celle-ci sont disponibles sur bloomberg.com
©2024 Bloomberg LP
Les soldes d’été Amazon sont là ! Faites des folies et économisez maintenant ! Cliquez ici!
