La stratégie BCRA
À proprement parler, depuis l’entrée en fonction du nouveau gouvernement, la Banque centrale a réussi à acheter un total de 14,653 millions de dollars sur le marché officiel des changes. Cette étape a été franchie grâce aux restrictions du marché des changes et à la récession économique, cette dernière, déclenchée après la dévaluation de 54% du 13 décembre.
Ainsi, durant la période allant du 1er janvier au 31 mars de cette année, Les achats en dollars par la BCRA ont totalisé 8,512 millions de dollars et l’augmentation de la dette commerciale a expliqué 90% de l’accumulation de réserves au cours du premier trimestre. A quoi s’ajoute que, avec la question des importations, le Appels d’offres BOPREAL “Ils n’atteignent même pas 25% des devises nécessaires au remboursement de la dette”, détaille-t-il. Federico VaccarezzaMaster en Relations Commerciales Internationales UNTREF.
L’analyste soutient que la récession a eu un impact et a généré une réduction des importations, tandis que les restrictions de change ont retardé les paiements en devises et prévient que «Le gouvernement s’attend à ce que les effets de la brusque dépression économique accroissent la balance commerciale à travers une baisse des importations et une augmentation des exportations.mais cette stratégie a un coût politique et économique très élevé. »
Dans cette même ligne, il est exprimé Sebastián Menescaldi, d’EcoGo, qui ajoute que « la plupart des achats de devises effectués par la Banque centrale dans le Marché d’Échange Unique et Libre (MULC) peut être attribué à une réglementation qui réglementait le paiement des importations à 30, 60, 90 et 120 jours”.
Comme il le souligne, cette réglementation a entraîné une prétendue accumulation de dette commerciale pour un total de 7 610 millions de dollars américains au cours du premier trimestre de l’année. Ce phénomène était particulièrement pertinent dans les premiers mois de 2024.
Rapport monétaire BCRA mars.jpeg
Cependant, dès le mois de mars, “Le reste des achats de devises est principalement dû à une augmentation des exportations, ainsi qu’à une diminution des importations, conséquence d’une nouvelle récession économique.“, partage Menescaldi.
Par ailleurs, depuis mars, on constate que 60% des achats import sont annulés avec le flux MULC. Il est important de souligner que la valeur de la dette est supérieure à la valeur théorique, « parce que les entreprises qui avaient accès au crédit ont choisi de reporter leurs paiements pour profiter de l’écart de change, étant donné que le taux de change était de 2 % et le taux au-dessus de ce niveau“, glisse Menescaldi.
Questions sur BOPRÉAL
Pour Léo AnzaloneSelon le directeur du Centre d’études politiques et économiques (CEPEC), la question de la dette auprès des importateurs est “à suivre de près”, mais aujourd’hui la stratégie du gouvernement est en place. réduire l’inflation et rassembler des réservesdonc toute analyse doit être faite à partir de là.
Par conséquent, pour Anzalone, ce n’est pas une priorité à court terme et il considère que c’est normal qu’il en soit ainsi. En tout cas, il explique qu’avec l’arrivée de BOPRÉAL Une tentative a été faite pour trouver un moyen de se soustraire à ces obligations, “Même si cela ne semble pas avoir été le meilleur, la vérité est qu’en décembre 17% de ce montant avait été payé, en janvier 24% et en février 42%.
Il ajoute que l’idée semble être aller vers la normalisation du commerce international. Anzalone soutient qu’aujourd’hui il n’y a plus de déficit commercial et que la baisse de la demande d’importations due au cycle économique lui-même tendra à normaliser la situation. “Le point est maintenant équilibrer le niveau des réserves avec le niveau d’activité“, prévient-il. Autrement dit, le pourcentage des importations payées par rapport à celles gagnées a commencé à augmenter, ce qui entraîne moins d’accumulation de dette.
“Il est probable que le système de paiement des importations en quatre tranches de 30/60/90/120 jours, établi par la BCRA en décembre, soit lié à l’accumulation de réserves”,Mais il faut aussi dire que sous le gouvernement précédent, un énorme stock de dette s’est accumulé parce que les importations n’étaient pas payées et que les réserves, loin d’augmenter, ont fortement diminué.“conclut Giacoia.
Ainsi, et en pensant à l’avenir, la question de l’accumulation de devises pour les réserves se concentre sur le retard du taux de change et les incitations nécessaires pour persuader l’agriculture de se liquider, étant donné que les restrictions de change s’estompent progressivement, comme le souligne le gouvernement.
