Les banques dynamisent le marché, non seulement elles affichent une hausse exubérante du marché boursier, L’amélioration des dépôts en dollars nous montre qu’il y a plus de confiance dans l’économie, et les banques sont encouragées à prêter ces dollars.
Le total des dépôts en dollars au 7 décembre 2023 s’élevait à 16 479 millions de dollars américains, dont 14 126 millions de dollars américains sont des dépôts du secteur privé. Nous disposons des dernières données disponibles au 26 avril et le total des dépôts s’élève à 19,2 milliards de dollars, dont 17,209 millions de dollars sont des dépôts du secteur privé. Sous le gouvernement de Javier Milei, les dépôts privés ont augmenté de 3 083 millions de dollars, ce qui reflète une augmentation de 21,8%.
L’économie au rythme du dollar (presque) toujours
Les prêts en dollars au secteur privé s’élevaient à 3 616 millions de dollars au 7 décembre 2023 et au 26 avril, ils s’élevaient à 5 748 millions de dollars, soit une augmentation de 59 %.
Ces chiffres montrent seulement un changement de climat sur les marchés. Il y a plus de dépôts et de prêts en dollars, ce qui en dit long. un système financier plus détenduet moins en attendant des nouvelles macroéconomiques qui compliqueraient le scénario économique.
Le gouvernement a mis en place une politique de change et une politique monétaire dans lesquelles le taux de change ne changera pas, poursuivra sa mise à jour de 2,2% mensuellementet même si d’ici juin le dollar d’exportation (80 % de dollar de gros et 20 % de dollar CCL) ne pourrait plus être en vigueur, nous travaillerions avec le FMI pour en demander une prolongation.
Actuellement, Le champ ne liquide pas la récolte comme prévu par le marché. Sur la totalité du soja qui devrait être récolté, seulement 8,0 % ont été vendus avec un prix, tandis que les 92 % restants n’ont pas de prix. En maïs, seulement 20 % de la récolte a été vendue avec un prix, et 80 % n’a pas de prix. En blé, 50 % de ce qui a été récolté a été vendu à un prix. Evidemment à ces prix, avec ces rétentions, et sans rentabilité en vue, le secteur joue en attendant avant de liquider, avec des taux bas beaucoup parient sur le financement sur le marché et la conservation des stocks (il semble que le Gouvernement n’ait pas pris cela en compte ).
Le taux à terme fixe est de plus en plus bas et les obligations souveraines en dollars apparaissent comme une bonne option d’investissement.
Les réserves au 28 mai se situent à 28,374 millions de dollars, on ne sait pas si la Banque centrale va renouveler le prêt que la Chine a accordé au pays l’année précédente, l’accord avec le FMI est loin, et les 15 dollars. Les milliards de financements attendus ne sont pas encore arrivés.
Le Gouvernement a déployé une politique à fort impact en matière économique, tant macro que micro. L’excédent budgétaire et les restrictions imposées au peso ont plongé l’économie dans une grave récession économique. La nouvelle direction mène une politique d’ajustement du taux de change de 2,2% par mois. C’est un point d’ancrage qui ne rend pas la production argentine compétitive par rapport au monde, cela retarde l’arrivée des investissements (sans investissement il n’y a pas de réactivation), et si nous n’avons pas d’amélioration de l’activité, nous ne verrons pas immédiatement une réduction des impôts ou sortie de la bourse.
Les obligations ajustées par CER apparaissent comme un bon investissement
Les obligations en pesos ajustés par CER ont modifié leur courbe, le taux d’intérêt à terme fixe est tombé à 40%, et L’hypothèse selon laquelle l’inflation sur 12 mois pourrait être d’environ 59 % par an laisserait le taux à terme fixe avec un taux négatif de 7 %..
Les obligations CER ont réorganisé leur performance et, dans de nombreux cas, ont commencé à montrer taux positifsce qu’ils font compétitifs par rapport aux délais fixes d’UVAà la différence qu’ils sont à court terme, et Les obligations sont pour des durées plus élevées.
Cela donnerait l’impression que le marché a un hausse supplémentaire des prix, soit en obligations souveraines en dollars, ainsi qu’en obligations en pesos ajustés par CER.
Le taux à terme n’était plus attractif ; Toutefois, pour l’instant, aucune migration massive de l’argent des banques vers d’autres instruments à revenu fixe ou variable n’a été observée.
Le Actions Ils devraient également avoir l’air très bénéficiépuisque le plus grand ennemi du revenu variable est le taux d’intérêt, et que le gouvernement l’a délibérément porté à des niveaux extrêmement bas, si bas que de nombreuses entreprises se financent sur le marché pour ne pas vendre leurs actions à bas prix.
Le jeu est très long et seul le temps qui passe nous dira comment l’économie évolue. En fait, la collecte des impôts en avril était inférieure de 13 % à l’inflation en termes réels.
Les banques anticipent une économie plus stable et ont commencé à proposer des prêts hypothécaires et des prêts en dollars.
Comment voyez-vous la scène ?économique par rapport aux marchés
Au cours des dernières négociations, le marché a commencé à considérer que le gouvernement réussirait dans sa politique anti-inflationniste. Les déclarations des membres de l’équipe économique prédisent une inflation de 8,0% pour avril, et de 5,5% pour mai, Cet objectif serait toutefois atteint car les hausses de tarifs pour le mois de juillet seront reportées. Cela donnerait l’impression que l’équipe économique souhaite parvenir à un accord avec le FMI au mois de juin avec des chiffres plus détaillés. Après l’accord, il pourrait y avoir des ajustements.
L’activité économique est en baisse, mais les autorités nationales s’attendent à une sortie de crise en forme de V, alors que la majorité du marché ne voit pas de relais de croissance pour une sortie de ce type, tout indique que la faible activité est là pour rester, au moins au cours de l’année 2024.
Le marché des capitaux continue d’escompter un succès retentissant du plan économique, les obligations souveraines comme AL30 sont cotées à 58,50 $ US et ont un taux de rendement de 21% par an, afin que l’on puisse abaisser le risque pays de 1 000 points ces titres devraient être situés environ 70 $ US et son taux de retour serait de 13,5 % par an. Rassurez-vous, nous pouvons encore le faire.
Les banques ont commencé à afficher des hausses exceptionnelles, le Grupo Financiero Galicia valait 1,70 $ US le 7 décembre 2023 et vaut actuellement 3,43 $ US. Banco Macro valait 2,58 $ US le 7 décembre 2023 et vaut actuellement 6 $ US. Ce sont deux exemples de la grande attente du marché quant à une sortie rapide des actions., une inflation plus faible et davantage de financements de marché. Pour l’instant, personne ne parle d’éventuels défauts du système, malgré un scénario de récession économique. Tout le monde voit le verre à moitié plein.
