Bloomberg — Les principaux facteurs à l’origine de la remarquable résilience du consommateur américain s’essoufflent dans le même temps, ce qui suggère que le récent déclin de la demande des ménages pourrait être plus qu’un phénomène ponctuel.
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Le revenu disponible réel n’a augmenté que modestement au cours de la dernière année. Le taux d’épargne est désormais à son plus bas niveau depuis 16 mois, les ménages ayant utilisé la majeure partie de l’argent supplémentaire qu’ils ont accumulé pendant la pandémie. À leur tour, de nombreux Américains comptent de plus en plus sur les cartes de crédit et d’autres sources de financement pour financer leurs dépenses.
Ces facteurs contribuent à expliquer pourquoi les dépenses réelles – qui excluent l’impact de l’inflation – ont chuté en avril, les consommateurs dépensant moins pour les voitures, les restaurants et les activités récréatives. Alors que le marché du travail se refroidit également, des entreprises comme Best Buy Co. ont remarqué un changement ces derniers mois, alors que les acheteurs se tournent vers des marques moins chères.
La croissance du revenu disponible réel aux États-Unis ralentitLe principal moteur des dépenses n’a augmenté que de 1 % en avril par rapport à il y a un an.(Bureau d’analyse économique)
“Le ralentissement du marché du travail continuera de limiter la croissance des revenus et poussera les familles à modérer leurs dépenses dans un contexte de diminution des réserves d’épargne et d’endettement accru”, dit-il. Gregory Daco, économiste en chef chez EY, dans une note publiée vendredi. « Compte tenu de la sensibilité accrue aux prix, la dynamique des dépenses des ménages va progressivement se ralentir. »
La baisse des dépenses de consommation en avril signalée vendredi et la récente révision à la baisse de l’estimation du produit intérieur brut du premier trimestre par le gouvernement fournissent une preuve assez convaincante que l’économie américaine abandonne le rythme étonnamment élevé qu’elle avait établi en 2023.
Les dernières données devraient également rassurer les responsables de la Réserve fédérale, où un débat a éclaté ces dernières semaines sur la question de savoir si son taux d’intérêt officiel – à son plus haut niveau depuis plus de 20 ans – ralentissait l’économie autant qu’ils l’espéraient.
Le débat est né de la vigueur dont a fait preuve le consommateur américain au cours des deux dernières années. Bien que cela ait aidé l’économie américaine à défier à plusieurs reprises les prévisions de récession, cela a déconcerté à la fois les économistes de Wall Street et les responsables de la Réserve fédérale. La forte demande de main-d’œuvre, l’épargne post-pandémique et les augmentations considérables des salaires y ont contribué.
Mais alors que l’inflation devient plus difficile à contrôler, obligeant la Réserve fédérale à maintenir des coûts d’emprunt élevés, l’économie américaine commence enfin à ralentir. La demande de travailleurs a chuté par rapport aux pics pandémiques, ce qui signifie que les employeurs n’augmentent plus les salaires aussi rapidement. Les salaires et traitements ont augmenté de 0,2% en avril, soit la plus faible augmentation en cinq mois, selon le rapport sur les dépenses de consommation personnelle.
Les derniers résultats commerciaux indiquent que les consommateurs donnent de plus en plus la priorité aux produits essentiels plutôt qu’aux gros articles de consommation discrétionnaire. Et les consommateurs aux revenus plus élevés réduisent leurs achats ou recherchent de bonnes affaires, ce qui contribue à stimuler les ventes de Walmart Inc. (WMT) et du détaillant discount Dollar General Inc.
Rapport sur l’emploi
Les consommateurs prennent «des décisions difficiles avec leur budget», a déclaré Corie Barry, PDG de Best Buy, lors de l’appel aux résultats du premier trimestre. Le dirigeant a souligné les changements survenus dans l’environnement macroéconomique depuis le dernier rapport trimestriel du détaillant en ligne.
“Il y a trois mois, plusieurs indicateurs montraient une certaine faveur, notamment une baisse de l’inflation, un taux de chômage toujours bas, des tendances encourageantes de la confiance des consommateurs et le début d’un rebond du marché immobilier”, a-t-il déclaré. “Depuis, l’inflation reste élevée, les taux hypothécaires sont élevés et les indices de confiance des consommateurs sont orientés à la baisse.”
Un nouveau rapport gouvernemental sur l’emploi, attendu vendredi, fournira plus d’informations sur l’orientation du marché du travail. Les décideurs de la Réserve fédérale accorderont une attention particulière à ces chiffres alors qu’ils tentent de contrôler l’inflation sans mettre l’économie en faillite.
De ce point de vue, la baisse des dépenses de consommation en avril a probablement contribué au recul de l’inflation. Cependant, cela peut également soulever la question de savoir combien de temps l’économie peut durer.
Andrew Hollenhorst et Veronica Clark, économistes chez Citigroup Inc., a écrit après le rapport du PCE de vendredi : “Les responsables de la Réserve fédérale considéreront le rapport d’aujourd’hui comme montrant un certain ralentissement des dépenses de consommation, pointant vers une baisse des pressions inflationnistes.” “Notre vision de l’économie américaine n’est pas si optimiste.”
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