Dans un marché sans bonnes nouvelles pour l’encourager et avec plusieurs voyants d’avertissement allumés, le dollar a opéré hier à la hausse sur le même ton tendu qui avait été prévenu pour tous les actifs argentins. C’était une mauvaise journée consolidé la tendance négative qui est apparu vers la fin de la semaine dernière : le cash avec règlement (CCL) est revenu à 1 300 $ tandis que le dollar boursier ou MEP a augmenté de 4,5% sur la journée et a atteint son record en termes nominaux. On sait, rétrospectivement, que depuis son arrivée au pouvoir, le dollar a perdu de loin la course contre l’inflation, mais la reprise rapide du terrain en quelques semaines a suscité des inquiétudes. Tout cela dans le cadre d’une tension politique croissante qui commence à faire du bruit sur le marché, où l’on attend toujours la longue loi Bases.
« Ce n’est pas une question mathématique, des attentes et Si cette hausse se répercute sur les prix, nous rentrerons dans le cercle vicieux“, s’est inquiété un courtier en change expérimenté et sincère : “Je n’ai pas du tout aimé le mouvement d’aujourd’hui.”
Le fait est que derrière cette préoccupation peuvent se cacher plus d’une raison ou un conflit difficile à résoudre alors qu’il est difficile, à ce stade de la gestion économique, d’identifier lequel sera désormais le moteur de nouvelles augmentations. En effet, le principal acquis du gouvernement, à savoir la baisse de l’inflation beaucoup plus rapide et plus prononcée que prévu – un indice inférieur à 5% est attendu pour mai – est menacé non seulement par le retour éventuel d’une certaine instabilité financière mais aussi pour le processus de correction des prix relatifs ce qui est loin d’être terminé. Ceci, dans un contexte où la récession économique commence à tirer la sonnette d’alarme de l’humour social et de certaines données clés qui se combinent pour générer un climat complexe sur le marché financier.
La première de ces données est purement économique. Compte tenu des risques évidents posés par l’actuelle stratégie de consolidation de la Banque centrale basée sur un taux négatif et la migration de la dette de l’entité vers le Trésor et des plus grandes difficultés apparues ces dernières semaines pour accumuler des réserves, le marché a pris note d’un compte qui, jusqu’à on n’y avait plus prêté autant d’attention : négociations avec la Chine pour reporter le paiement de 5 milliards de dollars pour la section utilisée par le gouvernement précédent du swap ont, pour le moment, un résultat incertain et tout indique que le Gouvernement devra annuler ces fonds avec réserves, en deux versements.
«Il est apparu ce week-end que le renouvellement de l’échange avec la Chine n’était pas encore clos et que si la situation ne changeait pas, l’Argentine devrait payer près de 5 milliards de dollars. En conséquence, le dollar qui avait commencé à augmenter vendredi a continué à augmenter et les obligations souveraines qui avaient commencé à baisser vendredi ont continué à baisser », ont-ils déclaré au sein du groupe IEB.
Le premier versement du swap tomberait ce mois-ci, pour 2,9 milliards de dollars, tandis qu’en juillet, les 1,9 milliards de dollars doivent être versés aux détenteurs d’obligations. Sans jamais exposer ces chiffres au premier plan, la vérité est que l’équipe économique a toujours envisagé l’obligation et a admis dès le début que le paiement serait une pilule amère à avaler pour les réserves. La surprise, pour tout le monde, est que compte tenu de la forte entrée de devises au cours du premier trimestre, On s’attendait à une situation beaucoup plus confortable à cette époque de l’année. sur la base d’une liquidation massive des producteurs agricoles qui n’a pas été confirmée. Du moins pas en mai, certains pensent que le pic saisonnier aurait pu être reporté à juin.
« La moisson épaisse et sa liquidation ont déjà commencé. En fait, en mai, la situation s’est beaucoup accélérée. En avril, il a été retardé, principalement à cause des pluies. Cela a peut-être causé Nous verrons le pic saisonnier de mai en juin“, a estimé l’analyste d’Eco Ledesma Gabriel Caamaño, qui a identifié d’autres sources de pression sur le dollar au-delà du faible volume des échanges (synonyme de revenus de change). Parmi eux, un meilleur accès au marché pour les importateurs et une baisse des revenus en devises provenant du secteur de l’énergie, qui avait apporté une bonne dose de devises au cours de la première partie de l’année.
