Président Javier Milei Il reparla de son idée de concours de pièces de monnaie dans l’un de ses deux discours en Europe dans le cadre de récompenses accordées aux centres d’études économiques libertaires et a insisté sur le fait que le plan de politique monétaire qu’il envisage inclut le fermeture de la Banque centrale. Une position que ne partage pas le FMI, qui indiquait il y a quelques jours que l’organisme de régulation devait conserver un rôle central pour le système financier.
Le chef de l’État s’est exprimé vendredi au Real Casino de Madrid, au cours d’une cérémonie au cours de laquelle il a été récompensé par l’Institut Juan de Mariana, un groupe de réflexion libéral qui, des années auparavant, avait déjà décerné ce prix à des économistes argentins Alberto Benegas Lynch, Alejandro Chafuen et Carlos Rodríguez Braun. Dans un message d’une heure, Milei a réitéré quel était l’héritage économique qu’il a reçu, quelles ont été les premières mesures et quelles seront les prochaines étapes de la gestion économique, entrecoupées de considérations de théorie économique.
Milei prévoyait qu’il chercherait d’abord à réformer le système financier afin qu’il soit Les « anti-runs » avec un plan de sauvetage ne dépendent à aucun moment de la Banque centrale
Dans un passage où il parle du prochain plan monétaire, le président a une fois de plus évoqué le dollarisation « endogène », ce qui impliquerait une sorte de concurrence monétaire dans laquelle le dollar aurait le dessus au détriment du peso. En ce sens, Milei a placé le début du prochain schéma monétaire au moment où aura lieu la levée du contrôle des changes.
A ce niveau, le président a prévu qu’il chercherait d’abord un réforme du système financier pour qu’il soit Les « anti-runs » avec un plan de sauvetage ne dépendent à aucun moment de la Banque centrale. « En fermant le robinet fiscal, en fermant le robinet financier, en fermant le robinet extérieur, parce que le taux de change va être libre, nous allons non seulement aller vers un système de libre concurrence des monnaies, mais nous allons déclarer le système monétaire. constituer un crime contre l’humanité », a-t-il déclaré.
Concernant la dollarisation endogène, il a déclaré : « Comme le montant des pesos est fixe, et dans la mesure où les individus ont besoin de monétiser, ils apporteront leurs propres devises et effectueront des transactions dans les devises de leur choix. Et si tu remarques, ça va faire à chaque fois le poids a beaucoup moins de rôle ou d’importance dans le nombre de transactions effectuées, et il viendra un moment où Ce sera si petit que nous allons fermer la Banque centrale», a-t-il anticipé.
Tandis que les principes fondamentaux sont en cours d’élaboration, une éventuelle « concurrence monétaire » au sein du régime pourrait le faire ressembler à un système de flottement géré qui prévaut aujourd’hui au Pérou et en Uruguay (rapport des services du FMI)
Les postulats du Président sont loin des opinions exprimées par l’équipe technique du Fonds dans son dernier rapport, dans lequel elle dessinait les contours d’une concurrence monétaire comme prochaine étape – déjà discutée, mais avec des questions à définir dans le futur – de la politique monétaire. . La vision du FMI devient importante si l’on considère que le gouvernement recherche un soutien financier supplémentaire auprès de l’organisation pour éliminer le piège du taux de change.
L’idée du FMI sur la concurrence monétaire est moins perturbatrice que ce que Milei nous laisse savoir. “Alors que les fondamentaux clés sont en cours d’élaboration, une éventuelle ‘concurrence monétaire’ au sein du régime pourrait le faire ressembler au système de flottement géré qui prévaut aujourd’hui au Pérou et en Uruguay”, ont déclaré les techniciens. Ces deux pays disposaient, au cours des dernières décennies, de systèmes de économie bimonétaire ce qui leur a permis de réduire l’inflation de manière constante. Aucune des deux nations n’a complètement dollarisé son économie, mais elle a autorisé l’utilisation de la monnaie nord-américaine à des fins d’épargne et d’échange.
« Dans la mesure où les individus ont besoin de monétiser, ils apporteront leurs propres monnaies, ce qui fera que le peso jouera un rôle beaucoup moins important et il viendra un moment où il sera si petit que nous fermerons la Banque centrale. » Milei)
« La stabilité des prix continuera d’être un objectif premier de la Banque centrale, dans un contexte où les particuliers sont libre d’économiser et d’effectuer des transactions dans les devises de votre choix», a anticipé le FMI. Concernant les limites qu’aurait la BCRA face à un schéma de ce type, les techniciens ont énuméré : « À la Banque Centrale il lui serait interdit de fournir des fonds au gouvernement et continuerait à s’abstenir de transférer les bénéfices au Trésor.
Il « conserverait également ses fonctions de prêteur de dernier recours pour les institutions financières éligibles (solvables), cela continuerait stériliser les achats de devises et gérerait la liquidité au fil du temps grâce à des opérations d’open market avec des titres publics. De plus, les pratiques comptables continueraient à être perfectionnées afin que le bilan de la BCRA reflète la juste valeur », a indiqué le Fonds.
“Il personnel soutient une éventuelle transition vers un nouveau régime avec un ancrage nominal ferme où les prix et la stabilité financière restent les principaux objectifs de la banque centrale et où les individus sont libres d’épargner et d’effectuer des transactions dans les devises de leur choix. Toutefois, les travaux doivent se poursuivre pour mieux définir le rôle de la banque centrale dans la gestion des liquidités et sauvegarder la stabilité du secteur financiertandis qu’une communication plus cohérente sur le nouveau régime monétaire et de change sera essentielle », préviennent les techniciens.
« Les engagements à ne maintenir aucun financement monétaire net ni à transférer les bénéfices de la banque centrale au Trésor sont louables, et il convient d’envisager consacrer ces engagements dans la loi, voire pour renforcer l’indépendance de la banque centrale », ont-ils estimé. La fermeture de l’entité ne semble pas être une possibilité pour Washington, du moins dans ce cas de conversations.
“Le 80/20 est maintenu et le Fonds n’a AUCUN problème avec cela”, a souligné Caputo.
Ce vendredi, pour l’instant, le ministre de l’Économie Luis Caputo Il a fait référence aux négociations ouvertes avec le Fonds monétaire, sans toutefois évoquer la question de la concurrence monétaire. “Il n’y a pas de dévaluation prévue”, a déclaré vendredi le chef du Palais du Trésor dans son compte rendu. X.
Caputo a réaffirmé que le système de taux de change 80/20Aussi connu comme “dollar exportateur” soit “mélange de dollars» qui permet aux entreprises de vendre 20 % de leurs revenus en dollars sur le marché financier et de régler les 80 % restants au taux de change officiel, restera en vigueur. “Le 80/20 est maintenu et le Fonds n’a AUCUN problème avec cela (c’est dans le communiqué car cela vient d’avant quand nous estimions que la loi pourrait passer en mars)”, a-t-il expliqué.
Un autre point souligné par le ministre était la continuité de l’ajustement progressif du taux de change. “Il crawl 2% est également maintenu »“, a-t-il indiqué, faisant référence au mécanisme d’ajustement du taux de change au taux mensuel de 2%, conçu pour éviter des fluctuations brusques et comme ancrage nominal qui joue un rôle clé dans la tentative de réduction de l’inflation. “Nous n’avons pas encore entamé les négociations sur le prochain accord avec le Fonds, avec lequel nous entretenons de très bonnes relations”, a-t-il souligné.
