BSE (anciennement Bombay Stock Exchange) a vu sa part de marché dépasser la barre critique de 20 pour cent dans le segment des produits dérivés, intensifiant ainsi sa bataille contre son plus grand rival, le National Stock Exchange (NSE), qui, il y a moins d’un an, avait un monopole dans cet espace.
En avril, le volume quotidien moyen des échanges (ADTV) pour l’ESB s’élevait à Rs 89 000 milliards, ce qui représente 20,6 pour cent de l’ADTV global de Rs 432 000 milliards (sur la base des volumes notionnels pour les options).
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Le mois dernier, l’ADTV pour NSE a connu une baisse mensuelle pour le deuxième mois consécutif à Rs 343 000 milliards, indiquant que le gâteau des produits dérivés a cessé de croître et que certains générateurs de volumes pourraient se tourner vers l’ESB.
Les acteurs du secteur ont déclaré que la plateforme de produits dérivés de BSE est de plus en plus acceptée par les acteurs du marché. La bourse compte désormais 3,5 millions d’investisseurs uniques, près de 400 courtiers et 100 investisseurs de portefeuille étrangers (FPI) négociant sur sa plateforme, ainsi que plusieurs traders algorithmiques (algo) qui sont considérés comme des générateurs de volumes actifs.
Lorsque BSE a relancé ses contrats dérivés Sensex et Bankex en mai 2023, elle bénéficiait du soutien de moins de 10 courtiers.
Les observateurs du marché affirment que l’ESB, sous la direction de son nouveau directeur général et PDG Sundararaman Ramamurthy, a bien joué ses cartes.
Pour commencer, le titre a maintenu les frais de transaction et la taille des tickets pour Sensex et Bankex à un niveau bas. Elle a également collaboré avec des courtiers, des développeurs de logiciels et des traders d’algorithmes pour l’aider à augmenter ses volumes. La stratégie consistant à avoir des dates d’expiration différentes pour différents produits s’est également avérée un succès, car la plupart des volumes sont générés le jour de l’expiration des contrats.
Le titre a encore de nombreux atouts dans son sac et les analystes voient sa part de marché franchir la barre des 30 % sur cet exercice (2024-25/FY25).
Afin de progresser davantage dans le domaine des dérivés sur actions uniques, BSE a annoncé un changement de la date d’expiration des contrats mensuels au deuxième jeudi du mois, au lieu du dernier jeudi du mois – utilisée par NSE.
Cette décision est considérée comme une stratégie de différenciation des produits qui a fonctionné dans le cas de Sensex et Bankex. La bourse vise également à augmenter le nombre de FPI et est en pourparlers avec davantage de courtiers à escompte et de traders algo pour utiliser sa plateforme.
Dans une note récente, HDFC Securities a déclaré que, grâce à la croissance des volumes de Bankex, le dérivé ADTV de l’ESB pourrait atteindre Rs 114 000 milliards en 2025-2026 (FY26), et que la part de marché pourrait dépasser 30 %.
« Nous pensons que la croissance des produits dérivés pour l’ESB continuera d’être tirée par la mise à l’échelle du contrat Bankex, la mise en service de grands courtiers à escompte, un volume plus élevé de traders algorithmiques et pour compte propre, une augmentation du nombre de clients actifs et une plus grande participation des FPI. “, ont déclaré Amit Chandra et Dhananjay Jain, analystes chez HDFC Securities dans une note il y a un mois.
Cependant, l’ESB a récemment subi un coup dur lorsque le régulateur du marché, le Securities and Exchange Board of India (Sebi), a précisé que la bourse devait payer des frais réglementaires sur le chiffre d’affaires annuel basé sur la valeur notionnelle du contrat d’options et non sur la prime. chiffre d’affaires.
Pour 2023-2024, l’ESB a déclaré qu’elle devra payer Rs 96,3 crore à titre de frais réglementaires différentiels Sebi. Les dépenses de frais plus élevées devraient peser d’environ 18 % sur ses estimations de croissance des bénéfices pour les exercices 25 et 26. Pour amortir le coup, l’ESB a augmenté les frais de transaction sur les options Bankex et Sensex de plus de 30 pour cent.
Investec, dans une note, a déclaré que les frais de transaction de NSE sont actuellement 40 pour cent plus élevés que ceux de BSE, et qu’une augmentation de 35 pour cent des frais de transaction la rapprocherait de celle de NSE et lui permettrait plus ou moins de garantir que la rentabilité reste intacte. .
Cependant, il reste à voir comment les frais de transaction plus élevés impacteront ses volumes et modifieront la dynamique avec NSE, qui offre toujours un pool de liquidités beaucoup plus important.
