(Bloomberg) — L’assemblée annuelle de Berkshire Hathaway Inc. samedi a donné aux actionnaires un aperçu de la façon dont le conglomérat fonctionnera sans Charlie Munger, décédé l’année dernière à 99 ans. Viennent ensuite les questions : comment fonctionnera-t-il sans Warren Buffett ?
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Alors que l’investisseur milliardaire aura 94 ans cette année et que Munger est décédé en novembre, la succession de Berkshire est devenue une question de plus en plus urgente pour les actionnaires, même après que Buffett a nommé son successeur en la personne de Greg Abel en 2021. Mais pour quiconque spécule que le décès de Munger aurait pu accélérer la retraite de Buffett. , il a dit ceci en concluant l’événement du samedi : « Non seulement j’espère que vous viendrez l’année prochaine, mais j’espère que je viendrai l’année prochaine. »
Buffett et Munger ont transformé Berkshire d’une usine textile en faillite en un géant couvrant des secteurs tels que l’assurance, l’énergie et les chemins de fer, générant des milliards de bénéfices – dont 11,2 milliards de dollars au premier trimestre – et amassant une vaste trésorerie qui a atteint un record de 189 milliards de dollars à la fin. de Mars. Dans une économie éclipsée par une inflation élevée et l’incertitude quant aux baisses de taux, les actionnaires habitués au succès de Berkshire en matière d’investissement étaient impatients de savoir comment cela pourrait continuer sans Buffett, qui est à la tête du groupe depuis des décennies.
À quoi ressemblerait la culture de Berkshire sous Abel, s’est demandé l’un d’eux, alors que le vice-président des opérations non-assurance de l’entreprise rejoignait Buffett sur scène pour répondre aux questions. Abel reprendrait-il le portefeuille d’actions que Buffett gérait ? Une autre question se posait.
“Cette décision sera prise quand je ne serai pas là”, a répondu Buffett, en plaisantant en disant qu’il pourrait essayer de hanter ceux qui le font différemment de lui. «Je laisserais l’allocation du capital à Greg. “Il comprend extrêmement bien les entreprises, et si vous comprenez les entreprises, vous comprenez les actions ordinaires.”
L’expérience d’Abel au sein du conglomérat depuis plus de deux décennies comprend la conclusion de contrats de grande envergure et la supervision de ses activités tentaculaires hors assurance, du chemin de fer BNSF à Dairy Queen. Mais les aphorismes de Buffett et sa stature d’Oracle d’Omaha lui ont valu une réputation de visage avunculaire du capitalisme et lui ont assuré une popularité qu’Abel pourrait avoir du mal à reproduire.
Chris Bloomstran, président du Semper Augustus Investments Group, ne semblait pas inquiet. Abel est un leader phénoménal qui sera « un excellent répartiteur de capitaux », a-t-il déclaré avant la réunion de la conférence annuelle des investisseurs de Gabelli Funds à Omaha Value vendredi.
L’histoire continue
“Il n’y a pas d’autre Warren Buffett”, a-t-il déclaré. “Heureusement, ils ont un merveilleux conseil d’administration.”
Il était inévitable que l’absence de Munger pèserait lourdement sur la réunion, où il a tenu la cour sur scène aux côtés de Buffett pendant des décennies, divertissant les foules avec ses bons mots et – parfois cinglants – ses plaisanteries. En marge de l’événement de samedi, les investisseurs ont clairement indiqué qu’il n’y aurait jamais d’autre Buffett ou Munger. Aussi compétents que soient leurs successeurs, les deux hommes apportaient une authenticité et un charisme difficiles à remplacer.
Hommages à Munger
Samedi, Buffett a vanté l’amour de Munger pour l’apprentissage, sa capacité à se sortir des échecs, son sens de l’investissement et sa sagesse. Il n’a jamais vu quelqu’un atteindre 99 ans, a déclaré Buffett.
“Il allait partout avec son esprit, et donc non seulement il s’intéressait au monde à 99 ans, mais le monde s’intéressait à lui”, a déclaré Buffett. À un moment donné, Buffett a appelé par erreur le vice-président de Berkshire, Greg Abel, « Charlie » alors qu’il lui posait une question.
Alors que les successions se succédaient à plusieurs reprises, Buffett n’a cessé d’évoquer des changements de direction chez Apple, l’une de ses sociétés préférées, même s’il a vendu certaines de ses actions au premier trimestre. J’ai noté le fort leadership du PDG Tim Cook, qui a succédé à Steve Jobs.
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Munger est décédé en novembre, quelques mois seulement avant son 100e anniversaire, provoquant une vague d’hommages louant ses connaissances approfondies, ses bons mots et son sens des investissements. Avocat de formation, Munger a aidé Buffett, qui avait sept ans son cadet, à élaborer une philosophie d’investissement dans les entreprises à long terme.
“Je pense qu’il nous a donné à tous la permission de dire la vérité quand nous le pouvons”, a déclaré John Rogers, co-directeur général d’Ariel Investments, lors de l’événement Gabelli. “Et c’est ce que je pense que je retiens le plus de Charlie.”
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Sous leur direction, Berkshire a enregistré un gain annuel moyen de 20 % de 1965 à 2022, soit environ deux fois le rythme de l’indice S&P 500. Des décennies de rendements composés ont fait de ces deux milliardaires et héros populaires des investisseurs adorateurs.
“Je pense que Charlie serait le premier à dire que si Berkshire avait souffert de son départ, ils n’auraient pas fait leur travail”, a déclaré Adam Mead, qui a écrit “L’histoire financière complète de Berkshire Hathaway”.
–Avec l’aide de Katherine Doherty et Paige Smith.
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