Sur les actions spéculatives sur Internet : “Si vous mélangez des raisins secs avec de la crotte, ce sont toujours des crottes.”
Sur ses perspectives d’avenir : “Si je peux être optimiste quand je suis presque mort, vous autres pouvez sûrement gérer un peu d’inflation.”
Signalez le rire.
Bien sûr, Munger n’était pas seulement un esprit vif. Il était également un penseur sérieux, considéré comme l’un des véritables grands esprits financiers dont les investisseurs du monde entier espéraient apprendre.
L’après-midi précédant la réunion, avec des milliers d’actionnaires, j’ai demandé quelle était la leçon la plus importante qu’ils avaient apprise du défunt milliardaire. Quelques thèmes communs sont ressortis.
Lorsqu’on lui a demandé quelle était la principale leçon qu’il avait apprise de Munger, Luis Lozano, de Cancun, au Mexique, a répondu en un seul mot : patience.
Dean Miller de Monticello, Minnesota était prêt à élaborer un peu. “La chose la plus importante est probablement la patience. C’est cette période sur le marché”, m’a-t-il dit. “Et puis ne pas prendre un gain rapide, puis tenir plus longtemps pour un meilleur gain. Surtout de la patience sur le long terme.”
Munger était bien connu pour son attente, non seulement lorsqu’il s’agissait de créer de la richesse, mais aussi pour trouver des opportunités d’investissement attrayantes.
“Nous attendons une évidence. Nous n’essayons pas de faire les choses difficiles”, a déclaré Munger lors de la réunion de 2002. “Et nous avons la patience d’attendre.”
Lorsqu’il s’agissait d’investir dans ce qu’il considérait comme de grandes entreprises, Munger partageait le point de vue de Buffett selon lequel la meilleure décision en tant qu’investisseur est de conserver ses titres sur le long terme.
“Lorsque nous détenons des parts d’entreprises exceptionnelles avec des dirigeants exceptionnels, notre période de détention préférée est éternelle”, écrivait Buffett dans sa lettre aux actionnaires de 1988.
En citant les leçons les plus importantes de Munger, plusieurs actionnaires présents ont rappelé un désaccord clé au début entre Munger et Buffett.
“J’ai appris qu’il vaut mieux acheter de bonnes entreprises à des prix équitables que de très mauvaises entreprises à des prix vraiment intéressants”, a déclaré Jerone Gillespie du Maryland. “Je pense que c’est la même chose que Warren Buffett a dit, c’est l’une des leçons les plus importantes que j’ai apprises de lui.”
Gillespie est sur place. Pour Buffett, disciple de l’investisseur axé sur la valeur Benjamin Graham, l’investissement intelligent signifiait acheter des sociétés qui se négociaient à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque. Munger a convaincu Buffett de modifier son approche.
“Warren, oublie d’acheter une autre société comme Berkshire. Mais maintenant que tu contrôles Berkshire, ajoute-y de merveilleuses entreprises achetées à des prix équitables et renonce à acheter des entreprises équitables à des prix merveilleux”, se souvient Buffett, lui disant que Munger lui avait dit en 1965. “Dans d’autres En d’autres termes, abandonnez tout ce que vous avez appris de votre héros, Ben Graham. Cela fonctionne, mais seulement lorsqu’il est pratiqué à petite échelle. »
Munger était célèbre pour attribuer le succès de Berkshire en matière d’investissement – ainsi que le sien – au fait d’avoir évité des erreurs majeures.
Et lorsqu’il s’agit d’investissements qu’il considère comme perdants, un conseil en particulier résonne dans l’esprit de nombreux actionnaires de Berkshire, comme Mary Ankenbrand d’Omaha : « Ne jamais investir dans le bitcoin ».
En effet, certaines des distances de Munger concernant la cryptomonnaie ont inspiré certains de ses commentaires les plus colorés au fil des ans.
“Pour moi, c’est juste de la démence. Je pense que les traders professionnels qui se lancent dans le trading de crypto-monnaies sont tout simplement dégoûtants”, a-t-il déclaré lors du salon 2018. assemblée des actionnaires. “C’est comme si quelqu’un d’autre échangeait des crottes et que vous décidiez : ‘Je ne peux pas être laissé de côté.'”
Pour Munger, tout investissement qui n’avait pas de valeur intrinsèque identifiable ne valait pas la peine d’être acheté.
“C’est stupide car il est très probable que cela atteigne zéro”, a déclaré Munger lors de la réunion de 2022.
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