Ce mardi, la Banque centrale a autorisé les entreprises à verser des dividendes à ses actionnaires à l’étranger en échange de ces fonds servant à acheter des obligations en dollars appelées Bopreal. Le gouvernement a ainsi assoupli une restriction imposée aux entreprises, qui jusqu’à présent ne pouvaient utiliser cet instrument financier que pour annuler leurs dettes d’importation auprès de leurs fournisseurs ou de leurs sociétés mères.
Par la Communication A 7999, la BCRA a établi que « les clients peuvent souscrire des Obligations pour la Reconstruction d’une Argentine Libre (BOPREAL) jusqu’àà l’équivalent du montant en monnaie locale des bénéfices et des dividendes en attente de paiement aux actionnaires non-résidents selon la répartition déterminée par l’assemblée générale.
Selon la réglementation, les entreprises peuvent accéder au marché des changes pour le paiement de bénéfices et de dividendes, « dans la mesure où les conditions applicables sont remplies, en procédant à un échange et/ou à un arbitrage avec les fonds déposés sur un compte local et provenant de encaissements de capitaux et d’intérêts en devises” de Bopreal.
La Banque centrale a confirmé que la mesure atteint toutes les entreprises qui doivent distribuer des bénéfices et des dividendes aux actionnaires non-résidents, afin qu’elles puissent participer à la prochaine adjudication dans la semaine du 6 mai. “Ce n’est pas seulement pour les banques, c’est pour tous les actionnaires non-résidents, C’est ce que nous avions prévu dans le dernier communiqué, toutes les dettes dues aux étrangers pourront être payées avec Bopreal”, ont expliqué des sources officielles.
Le gouvernement a ainsi ouvert une soupape de sécurité au secteur privé pour tenter de gérer le futur flux de demande de dollars et en même temps de retirer les pesos de l’économie. Grâce à ces changements, les entreprises pourront accéder à la série 3 de Bopreal, qui bénéficie d’un taux annuel nominal de 3 % et s’amortit en trois versements trimestriels, de novembre 2025 à mai 2026, alors qu’il reste encore 2 000 millions de dollars américains à soumissionner. .
D’autre part, la Banque centrale a également réduit le délai accordé aux banques pour distribuer leurs bénéfices et les a autorisées à faites-le en 3 versements égaux, mensuels et consécutifs, au lieu des 6 qui étaient en vigueur. Et il a établi les conditions de transfert des fonds via Bopreal que les actionnaires non-résidents pourraient recevoir pour la distribution des résultats.
« Les BOPREAL reçus par les actionnaires non-résidents ne pourront être cédés à des organismes dépositaires à l’étranger ni vendus avec règlement en devises dans le pays ou à l’étranger pendant une durée de 30 et 60 jours calendaires à compter de leur souscription initiale, pour les deux tiers et un tiers. , respectivement chaque mois, des montants nominaux souscrits. Les actionnaires souscripteurs doivent donner leur accord et engagement exprès sur cette condition lorsqu’ils en font la demande”, a indiqué la BCRA.
Toutefois, ces obligations – selon la réglementation – “peuvent être utilisées librement et pleinement pour d’autres opérations – y compris leur utilisation comme garantie pour le financement requis des entités financières ou sur le marché des capitaux -. La position éventuelle en devises qu’elles pourront maintenir des entités financières pour l’opération de souscription de ces BOPREAL jusqu’à leur accréditation auprès des actionnaires non-résidents seront exclus du calcul de leur « position nette globale en devises ».
Un signe sur les stocks
Depuis décembre, la Banque centrale a déjà émis quelque 8,5 milliards de dollars via les trois séries Bopreal. Avec un écart de change limité, l’appel d’offres pour la série 3 la semaine dernière a été assez limité : seulement 113 dollars et a accumulé 1,197 millions de dollars, en dessous de l’objectif de 3,000 millions de dollars. Les autorités savent que cette série est moins « attractive », puisqu’elle n’inclut pas l’exonération de la taxe PAIS, mais elles parient sur donner un signal de flexibilité avec les actions.
Avec une dette en dividendes comprise entre 5 et 7 milliards de dollars, l’impact des changements dépendra du coût que les entreprises sont prêtes à supporter. Dans les banques, on estime qu’« il y aura de tout » et que « certains s’en serviront », tandis que certains cabinets de conseil se montrent plus sceptiques. “Je ne pense pas qu’au prix auquel vous achèteriez du CCL via Bopreal, le CCL implicite soit très cher pour les sociétés extérieures”, a déclaré Pablo Repetto, directeur d’Aurum, qui a estimé un dollar à 1.400 dollars.
La Banque centrale a officialisé ces mesures au milieu d’une mission technique du Fonds monétaire à Buenos Aires et des négociations que mène l’équipe économique pour obtenir des financements qui lui permettront de renforcer les réserves et de relever les stocks. Le ministre de l’Économie, Luis Caputo, a indiqué lundi qu’il lui était difficile de continuer à accumuler des réserves au même rythme qu’aujourd’hui en raison de “facteurs spéculatifs” dans l’agriculture et Il a conditionné la levée immédiate des stocks à l’obtention de « l’argent ».
