Cette semaine, alors que le Cedears WBA a chuté de plus de 25 %, de nombreux investisseurs se demandaient s’il s’agissait d’une opportunité d’achat. Avant de donner mon avis sur ce Cèdre je tiens à vous expliquer Quand une baisse de prix est une opportunité et quand elle ne l’est pascar le contexte et les facteurs ne sont pas toujours les mêmes.
Si un Cedear ou une action est à une valeur proche de son minimum historique, ou a subi une très forte baisse ces derniers jours, cela ne veut pas dire que c’est une opportunité, il ne s’agit pas du tout d’un indicateur de ce qui peut ou non être une opportunité d’investissement. Le prix de l’action ou de Cedear, par la seule comparaison avec sa valeur historique ou antérieure, ne peut être utilisé comme indicateur si le contexte actuel de l’entreprise, du secteur et de l’économie locale et mondiale n’est pas connu.
Le célèbre investisseur Warren Buffett Il s’est distingué tout au long de sa vie en investissant dans des entreprises pour leur valeur et non pour leur prix, c’est-à-dire qu’il n’a pas pris en compte le cours de l’action comme facteur fondamental mais plutôt la valeur que l’entreprise a générée et pourrait générer à l’avenir. Il existe évidemment un relation entre la valeur et le prix et toujours, pour qu’un investissement réussisse, le prix (ce qui est payé) doit être inférieur à la valeur (ce que l’entreprise génère ou peut générer).
Lors de l’analyse d’un cèdre, nous devons tout d’abord tenir compte du fait que son prix est composé de 3 parties ; son ratio par rapport à l’action sous-jacente, la valeur de l’action sous-jacente et le taux de change.
Cèdres : les points clés à connaître
Il rapport est le nombre de Cèdres qui équivaut à une action car dans très peu de cas 1 Cèdre équivaut à 1 action, il existe généralement un ratio différentiel qui permet essentiellement aux investisseurs locaux d’acheter des fragments d’actions et ainsi faciliter l’accès au marché. Par exemple, le ratio Cedear d’APPL est de 20:1. Il existe également des cas où 1 Cecear représente plus d’une action, comme dans le cas d’ARCO.
Il cours de l’action sous-jacente C’est le prix de l’action que Cedear représente sur le marché où l’entreprise est cotée et c’est la valeur la plus importante que nous devons prendre en compte pour l’analyse.
Il taux de change C’est la valeur du peso par rapport au dollar qui est sur le marché. Bien que chaque Cedear ait son propre taux de change implicite, celui-ci doit être similaire au taux de référence du marché ; si cela ne se produit pas, cela pourrait signifier une opportunité d’arbitrage entre les marchés ou les devises.
Analyse d’un cèdre
Première analyse à réaliser, elle ne s’applique qu’au cas où l’on veut arbitrer un Cedear contre le titre sous-jacent ou la devise contre un autre actif. Pour cela, ce que nous allons faire est diviser le cours de l’action sous-jacente par le ratio Cedar et de cette façon nous obtiendrons le taux de change implicitealors tu dois comparer avec le taux de change de référence ou un autre actif et à partir de ce résultat nous pourrons savoir si le taux de change du Cedear choisi est supérieur ou inférieur à celui du marché.
Si le taux de change était plus bas, cela pourrait être une opportunité d’acheter le Cedear en pesos, de le convertir en actions à l’étranger, de vendre les actions puis de revendre ces dollars via un autre actif dont le prix est plus élevé. Cela nécessite un capital important et le coût de transaction doit être pris en compte dans le calcul. Il n’est pas recommandé de le faire si la différence entre les taux de change est inférieure à 5 %.
D’un autre côté, si le taux de change Cedear choisi était plus élevé, l’opération inverse pourrait être effectuée : envoyer des dollars à l’étranger via un actif avec un taux de change inférieur, acheter le titre à l’étranger, le convertir en Cedear puis revendre le Cedear. le marché local.
Pour tous les calculs, il faut tenir compte du fait que le taux de change à utiliser est le taux de règlement en espèces (CCL).
La deuxième analyse à réaliser se base elle-même sur l’investissement dans Cedear ou dans le titre sous-jacent ou le titre local, tel que connaître le prix réel du Cèdre et son évolution est important, car à plusieurs reprises Le taux de change, les splits et les ratios rendent leur interprétation difficile et suggèrent qu’il existe une opportunité là où il n’y en a pas.
Lorsqu’un Cèdre doit être évalué, le titre ne doit pas être évalué au niveau local.vous devez recourir à l’information de l’action représentée, de son prix et de son évolution sur le marché où la société est cotée pour éviter les écarts que Cedear peut, avec son ratio, ses splits et son taux de change, générer sur le calcul du réel. valeur de l’entreprise.
A partir de ce moment, l’analyse est la même pour un Cedear que pour un titre local, évaluant le prix du titre afin de savoir si le prix bas est une opportunité. Il faut d’abord collecter des données historiques, non seulement le prix, mais aussi. des ventes de l’entreprise, du ratio ventes/capitalisation, des bénéfices et de leur relation avec les ventes et la valeur marchande. Ces données peuvent nous donner une moyenne historique de la valeur de l’entreprise. Une fois cette moyenne obtenue, il est nécessaire de la comparer avec les données actuelles de l’entreprise ou avec ses prévisions futures et ainsi déterminer si l’action se négocie au-dessus ou en dessous de la valeur historique réelle de l’entreprise. Ce n’est que lorsqu’il se négocie en dessous que nous pouvons envisager une opportunité d’achat.
Il est important de connaître la raison de la baisse des prix si elle se produit d’un jour à l’autre ou sur une courte période, car ce facteur peut ne pas encore être inclus dans les prévisions futures de l’entreprise, ce qui fait que l’analyse précédente est basée sur des erreurs. information.
Si nous savons que la raison est incluse, nous pouvons être sûrs d’être contre un bon investissement. Ce type d’opportunité est généralement provoqué par un facteur macroéconomique tel que la pandémie ou les conflits de guerre, généralement le prix des entreprises est affecté pour des raisons indépendantes de leur volonté et sur l’ensemble du marché en même temps. Cela peut également se produire dans des secteurs spécifiques ou en raison de problèmes dans une région particulière.
Pourquoi le prix n’est-il pas un indicateur d’opportunité ? Supposons qu’une entreprise ait été historiquement cotée sur le marché avec un rapport entre les ventes et la valeur de l’action de 50 %, c’est-à-dire que pour chaque tranche de 50 cents de ventes, l’action valait 1 dollar. L’entreprise commercera (probablement) en maintenant cette relation à l’avenir, si les ventes de l’entreprise chutent de 10 %, les actions chuteront de 20 % pour continuer à respecter la relation. Ce ne sera une opportunité que lorsque le titre baissera plus que son ratio historique. Par exemple, dans ce cas, à 30%, le ratio ventes/valeur de l’action augmente et avec le temps, le ratio historique se rétablit, provoquant une augmentation de son prix.
Le calcul précédent doit également être effectué avec les autres indicateurs tels que les bénéfices sur ventes et les bénéfices sur le cours de l’action et avec tout autre possible, si dans chacun d’eux nous détectons que le prix actuel est inférieur à ce que dicte la moyenne historique, nous saurons que c’est une opportunité d’achat.
En tenant compte de tout cela, avec mon équipe de recherche, nous avons analysé le cèdre WBA hier et nous considérons que ce n’est pas une opportunité même si c’est aux valeurs minimales et très loin de son maximum historique de 2014, notre analyse a déterminé que les ratios historiques et les prévisions de ventes et de bénéfices coïncident, le prix représente donc la valeur réelle de l’entreprise.
Il existe d’autres cas comme SPCE et UPST où, bien qu’ils soient au minimum, nous considérons cela comme une opportunité étant donné que leurs ratios historiques (même s’il s’agit d’entreprises relativement jeunes) sont inférieurs à leurs projections. Cela se produit généralement dans les entreprises innovantes et principalement dans le domaine technologique, car un succès permet généralement à l’entreprise de gagner beaucoup d’argent, ce qui n’est pas possible dans les entreprises des domaines traditionnels. SPCE peut être pionnier sur un marché gigantesque comme celui de la recherche aérospatiale et, avec un produit ou un projet, devenir le nouvel Amazon alors que WBA n’a pas cette possibilité, car même si elle était et est toujours une grande chaîne, son activité pour grandir, ça prend beaucoup de temps. D’un autre côté, cela rend les actions comme SPCE beaucoup plus volatiles que les autres sur le marché.
