Annaly Capital Management est une FPI avec un rendement étonnant, mais vous devez comprendre ce que vous achetez, sinon vous pourriez vous brûler.
La caractéristique la plus attrayante des fonds de placement immobilier (REIT) Annaly Capital Management (NLY 1,47%) est son énorme rendement en dividendes de 13,7 %. C’est pourquoi la plupart des investisseurs voudront l’acheter, étant donné que le rendement moyen du S&P500 L’indice est d’environ 1,3 % et le REIT moyen ne rapporte qu’environ 4 %, en utilisant FNB immobilier Vanguard (VNQ 0,67%) comme mandataire.
Mais avant de vous laisser prendre au piège du haut rendement, vous devez comprendre que l’histoire d’Annaly est en réalité une question de rendement total.
Que fait Annaly Capital ?
Bien qu’Annaly soit une FPI, ce n’est pas un propriétaire. Il est assez facile de comprendre ce que font les FPI propriétaires : elles achètent des actifs physiques et les louent à des locataires. C’est ce que vous feriez si vous aviez un bien locatif. Mais Annaly est une FPI hypothécaire, ce qui signifie qu’elle achète des prêts hypothécaires qui ont été regroupés en titres de type obligations. Ses revenus proviennent des intérêts qu’elle collecte sur ces titres obligataires, souvent appelés obligations hypothécaires garanties.
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Pour commencer, cela ressemble plus à un modèle de fonds commun de placement qu’à un modèle de FPI typique, étant donné qu’aucun actif d’exploitation n’est impliqué. La valeur d’Annaly repose effectivement sur son portefeuille de titres hypothécaires. Mais ce n’est pas la seule différence qu’il faut comprendre, car le marché hypothécaire est assez complexe. Les variations des taux d’intérêt peuvent affecter la demande de prêts hypothécaires, la disponibilité des prêts hypothécaires, les taux de remboursement des prêts hypothécaires, le marché immobilier dans son ensemble et la valeur des titres hypothécaires détenus par des sociétés comme Annaly. Ajoutez à cela le recours à l’effet de levier, souvent adossé aux titres hypothécaires du portefeuille, et tous les risques en jeu ici peuvent être amplifiés en période difficile.
Ainsi, avant même d’examiner le rendement massif des dividendes proposés, vous devez vous assurer que vous êtes prêt à faire les démarches nécessaires pour comprendre ce que vous achetez. La plupart des investisseurs feraient mieux de s’en tenir à une FPI immobilière plus facile à comprendre, même si les rendements ne seront pas aussi élevés.
Annaly est un investissement à retour total
Le plus gros problème avec Annaly survient lorsque les investisseurs considèrent le rendement de plus de 13 % et le considèrent comme un investissement en dividendes. Ce n’est tout simplement pas le cas ici, car Annaly est en fait un investissement à rendement total. Avant même que le rendement du dividende n’apparaisse sur le site Web des relations avec les investisseurs de la société, la direction souligne que le rendement total de l’action depuis son introduction en bourse est de 790 %. En fait, parmi les cinq raisons énumérées sous « Pourquoi investir dans Annaly », le rendement des dividendes n’est même pas mentionné. Que se passe-t-il?
Pour commencer, le rendement total suppose le réinvestissement des dividendes. C’est une excellente stratégie d’investissement, mais un pourcentage important d’investisseurs en dividendes voudront vivre de leurs dividendes, en les utilisant pour subvenir à leurs besoins de dépenses quotidiens. À quoi ressemblerait le rendement si un investisseur Annaly ne réinvestissait pas les dividendes ? Eh bien, comme le montre le graphique suivant, la situation serait plutôt sombre, ces investisseurs subissant une perte de capital de plus de 50 %.
Données NLY par YCharts
Mais ne vous arrêtez pas là. Regardez la ligne orange, qui représente les dividendes payés par action. Cette ligne est extrêmement volatile et diminue régulièrement depuis environ une décennie. Ainsi, non seulement les investisseurs qui utilisaient leurs dividendes se retrouvaient avec moins de capital, mais ils se retrouvaient également avec moins de revenus. C’est à peu près aussi grave que cela puisse être pour un investisseur en dividendes.
Vous devez regarder au-delà du rendement d’Annaly
Dans l’ensemble, si vous ne réinvestissez pas les dividendes d’Annaly, qui se concentreraient sur le rendement total plutôt que sur le revenu, l’histoire suggère que vous risquez d’être très déçu par un investissement ici. Cela ne veut pas dire qu’Annaly est une mauvaise FPI hypothécaire. Cela revient à dire assez ouvertement aux actionnaires ce sur quoi ils devraient se concentrer : le rendement total. Cela ne convient tout simplement pas aux investisseurs qui cherchent à vivre des revenus de dividendes générés par leurs portefeuilles.
