L’or, le Bitcoin du pauvre

C `est vrai que Bitcoin n’est rien de plus qu’un algorithme qui existe et est négocié dans « le cloud »., sans aucune présence physique, mais cela ne veut pas dire qu’il faut exclure qu’il ait une « valeur ». Mais comme pour les bijoux en or (dans l’ancienne Sumère, le fer avait plus de valeur que l’or, jusqu’à la deuxième dynastie égyptienne, l’argent avait plus de valeur, la même chose s’est produite au 16ème siècle après JC en Chine, etc.), ses propriétaires ont tendance à le considérer pas seulement une réserve de valeur, mais un symbole de statut : « J’ai de l’or, je suis millionnaire », « J’ai des bitcoins, je suis à la pointe de l’innovation financière ». La meilleure preuve en ce sens sont peut-être les valorisations obtenues par les « NFT », des dessins ou des peintures qui n’existent que dans le méta-monde.

L’autre gros reproche contre le fait de considérer Bitcoin comme une monnaie passe par sa forte volatilité ce qui rendrait discutable sa valeur/utilité en tant que moyen d’échange. Cela ne tient pas compte du fait que les transactions peuvent durer d’environ 10 minutes par bloc à quelques heures et qu’elles entraînent un coût variable, qui jusqu’à présent cette année s’élève en moyenne à 7,6 dollars américains par opération (selon la situation, il diminue ou augmente). Le 6 avril, il était d’environ 2,82 $ US et vendredi dernier, il a bondi à 24,51 $ US avant de tomber à 10,33 $ US ; le plus haut historique était de 62,79 $ US le 21/04/21).

Depuis l’apparition du BTC (18/07/2010), l’écart type de la variation quotidienne de son prix a été de 7,6% (en moyenne 0,47% avec une médiane de 0%), pour l’or au cours de la même période de 1,34% (0,029 %/0,024 %), pour le S&P500 1,09% (0,05%/0,06%) et pour le S&PMerval en dollars 2,8% (0,06%/0,08%).

Sans aucun doute, la volatilité des cryptomonnaies dépasse de loin celle de presque tous les autres actifs financiers, mais Il existe des preuves qu’à mesure qu’il mûrit (Ce vendredi nous avons un “halving” – la “récompense des mineurs” est réduite de moitié -, ce qui réduira leurs émissions) la volatilité serait réduite, ce qui augmenterait son utilité comme moyen d’échange. Bien sûr, dans le sens opposé, nous pourrions affirmer que, à mesure que de plus en plus d’utilisateurs acceptent la crypto comme moyen de paiement, cela réduit sa volatilité. Quoi qu’il en soit, le concret est que le marché Le BTC évolue et cette évolution le rend de plus en plus similaire à une monnaie traditionnelle.

Similaire mais différent

L’or et le Bitcoin partagent plusieurs caractéristiques. Strictement Aucun d’eux ne répond à la définition habituelle de ce qu’est l’argent. du moins pour les macroéconomistes (en fait, ils les dénigrent en tant que tels).

Les deux sont multipliés par un processus d’extractionen mains du secteur privéce qui limite son approvisionnement : l’année dernière, 3628 tonnes d’or ont été produites, soit 1,7% de l’or total en circulation (les réserves d’environ 50.000 tonnes représentent 23,5% du total produit) par contre, environ 30.000 bitcoins soit 0,15 ont été extraits % des stocks (1,3 million de pièces restent à extraire, soit 6,27% du total). Cette limitation « naturelle » explique pourquoi les deux servent de couverture contre les émissions effrénées des banques centrales. Les prix des deux sont largement liés à des enjeux ambitieux, tous deux présentent une forte volatilité, tous deux reflètent clairement la méfiance ou la confiance des investisseurs, etc.

Mais ils ne sont pas égaux.

L’année dernière, la star du marché financier a été une fois de plus Bitcoin (comme cela s’est produit en 2011, 12,13,14, 16,17,18, 20 et 2021), grimpant de 153 %, ce que nous pouvons ajouter à 50 % jusqu’à présent cette année. Par rapport à cela, la hausse de l’or, bien qu’intéressante, a été bien moins spectaculaire, 14% en 2023 et 15% tout au long de 2024.

Malgré les similitudes et si bien le poids des attentes lors de la détermination de son prix -en BTC plus qu’en Au- est plus élevé que celui des actions, des obligations, des matières premières et des produits dérivésl’or et le Bitcoin sont et ont tendance à agir comme des actifs financiers différents.

Nous pouvons le constater à long et à court terme. La première fois que le prix de 1 BTC a dépassé celui de l’once d’or, c’était le 2 mai 2017, atteignant un sommet de près de 37 onces. le 8 novembre 2021, pour s’échanger dernièrement autour de 26 oz.)

À court terme, le meilleur exemple que nous ayons est peut-être ce qui s’est passé le week-end dernier et l’attaque iranienne contre Israël. Alors que le prix du Bitcoin a chuté de 10,2% depuis la clôture de jeudi, celui du métal jaune a augmenté de 1,4%. Il est toujours dangereux de parler de règles quand on parle d’or et de cryptomonnaies, mais On pourrait dire que si l’or aurait une certaine tendance à servir de refuge en période d’incertitudes géopolitiques, le Bitcoin le ferait en période de prospérité.

Il est vrai qu’ils ont souvent évolué dans le même sens (janvier-novembre 2020 ; juillet 2022 à février 2023, etc. ; 53 % du temps depuis 2010), mais ils l’ont aussi fait de manière diamétralement opposée. (juillet-octobre 2018, juin-21 août, octobre-décembre 2023, etc. ; Voilà comment la corrélation entre la variation quotidienne des deux actif depuis 2010 ne représente que 0,66% (sur 22 roues, 3%), presque impossible à distinguer d’une corrélation nulle.

Or, Bitcoin… ou les deux ?

En mars 1952, Harry Markowitz publie sa « Sélection de portefeuilles », qui lui vaut le prix Nobel d’économie en 1990 et donne naissance à une gestion moderne des portefeuilles d’investissement.

Ce que Markowitz postulait essentiellement – et jusqu’à ce jour cela n’a pas été nié – était la commodité de investir dans des instruments -avec des rendements positifs- qui se comportent de manière totalement indépendante avant le même événement. De cette façon, nous pourrions réduire le risque de notre portefeuille d’investissement et si l’économie s’effondrait, nous gagnerions toujours de l’argent.

C’est ce que nous avons avec l’or et le BTC : deux instruments financiers qui se comportent indépendamment et génèrent des résultats positifs, et qui se mélangent dans un ratio de 78% or/22% BTC, Ils ont généré un rendement quotidien trois fois supérieur à celui du S&P500, doublant à peine la volatilité de l’indice boursier.

Si l’histoire continue comme elle vient, pour ceux qui ont « assez de recul » pour « résister à tout choc » et attendre aussi longtemps qu’il le faudra, la meilleure chose pourrait être d’investir tout leur argent dans des Bitcoins, ou dans une autre cryptomonnaie de qualité. .

Mais peu de mortels ont autant de chance. Pour le reste d’entre nous, pauvres mortels Mélanger un peu d’or avec nos crypto-monnaies peut être le moyen le plus sûr et le plus rentable d’investir.