Ce fut une journée marquée par des contradictions qui montrent la désorientation du marché. Par exemple, le gouvernement a réduit de 60 jours le délai de paiement des importations d’automobiles, ce qui représente une flexibilité minimale des stocks et, d’autre part, il a vendu pour 85 millions de dollars en raison d’une demande inhabituelle des importateurs. Elle a subi une baisse de 137 millions de dollars de ses réserves au moment où elle en avait le plus besoin pour éliminer les stocks.
Le dollar était le produit de cette désorientation et a ouvert suffisamment fort pour franchir de nouveaux sommets, mais a fini par regarder l’horloge. Le dollar MEP a augmenté de 17 cents et est resté presque à la même valeur que la veille. Les paiements en espèces avec règlement (CCL) ont augmenté de 4,94 $ (+0,3 %) pour atteindre 1 345,17 $. Le « bleu » a réussi à se démarquer en perdant 10 $ et en clôturant à 1 344 $.
De l’étranger, les nouvelles n’ont pas été bonnes, le soja et le maïs ont continué à baisser à Chicago, mais le blé a rebondi de 3,5%, après une reprise des pertes qui a effacé la bonne expérience qu’il avait eue tout au long du mois.
Le commentaire de la Bourse de Rosario reflète la faible activité. « La place Rosario a montré un niveau d’activité discret en termes généraux, attribué en partie à la situation locale, comme en témoigne un plus petit nombre de participants et d’offres ouvertes. Les propositions ouvertes pour l’acquisition de soja ont dépassé les records de mercredi en fin d’après-midi, même si le volume des opérations était limité. Enfin, les offres sur le blé ont été concentrées sur le rayon disponible, sans variation de valeurs. »
Ceci explique la faible offre de dollars CCL issus de l’agriculture qui a contraint la Banque centrale à vendre pour satisfaire les importateurs. Les réserves en ont ressenti l’impact et ont chuté de 137 millions de dollars, à 29 748 millions.
Selon le cabinet de conseil F2, « au niveau local, nous avons un marché qui attend le résultat du traitement de la Loi de Base et du paquet fiscal par les députés, mais qui est également attentif à l’évolution du marché officiel des changes et des réserves de la Banque centrale. (BCRA), ce qui a suscité des inquiétudes. En ce sens, les perspectives ne se sont pas améliorées depuis que la Banque centrale a de nouveau aidé le marché avec 85 millions de dollars, après les 76 millions apportés la veille, car la liquidation des exportateurs a été une fois de plus insuffisante pour répondre à la demande. l’accès et le solde moyen de la BCRA pour les interventions sur le marché des changes des 5 derniers tours tombe à –45 millions de dollars. Tant la fréquence que le montant de l’aide sont devenus un problème pour l’accumulation de réserves. Les échéances de juillet en devises approchent et les spéculations sur une correction du taux de change se multiplient.»
F2 ajoute que « bien qu’il ne soit pas possible d’affirmer qu’il existe une relation directe, dès que les résultats du BCRA ont été connus lors de la séance d’échange après 16 heures, le CCL a répondu à la hausse, indicateur que le marché est très sensible à cela. facteur.”
Concernant le marché à terme, « il s’est à nouveau ajusté avec des hausses sur toute la courbe après la baisse subie au tour précédent. Hormis juin 2024, qui a été très sensible aux variations de prix en raison de la proximité de l’échéance, les implicites augmentent, mais n’atteignent pas les records du 25 juin où ils dépassaient 80% du taux effectif annuel.
Un fait important est que les primes continuent d’être payées au-dessus de la courbe du peso dans la partie la plus courte, ce qui est interprété comme une couverture contre un ajustement du taux de change. Le marché est confronté à une dévaluation dans les mois à venir.
Il Commerçant Adrián Wably a fourni un regard intéressant sur le sujet. « La courbe LECAP s’est rapprochée un peu des taux de l’appel d’offres de mercredi et ceux qui expirent en janvier et février 2025 ont déjà des taux compris entre 4,6% et 4,7% mensuels. En revanche, les taux à terme sur le dollar d’août à janvier 2025 sont proches de 4,8 % mensuellement. Cela peut être vu comme une accélération du rampant soit 2 % par mois.
Les obligations en pesos ont été adaptées aux taux d’enchères. Le LECAP le plus long a chuté de 1% et les obligations CER ont continué à baisser malgré le fait que tout le monde s’attend à une reprise car leurs parités sont exagérément basses.
Obligations liées au dollar (dollar lié) continuent de croître. Le Bonte T2V4 qui expire le 30 septembre a augmenté de 3,42%. Les obligations CER ont connu des baisses allant jusqu’à 1,15 % dans la version qui expire en décembre. Les obligations doubles ont enregistré de légères augmentations pour celles arrivant à échéance fin juin, mais cela était davantage dû à l’inflation qu’à la dévaluation.
L’augmentation des avoirs en dollars des investisseurs les a amenés à se tourner vers les obligations d’entreprises. Ces derniers jours, les fonds d’investissement ont constitué des portefeuilles spécifiques permettant aux investisseurs d’investir les dollars récemment achetés. Il y a un fort arbitrage des obligations négociables en pesos des entreprises vers d’autres obligations similaires en dollars parce qu’elles parient sur la libéralisation des changes, c’est-à-dire sur l’élimination des stocks.
Les obligations souveraines se sont comportées différemment. Ils ont combiné des hausses et des baisses qui ont fait augmenter le risque pays de 16 unités (+1,1%) à 1.445 points de base.
La Bourse a connu une reprise intéressante avec une croissance des affaires à 27 347 millions de dollars. Le Merval des principales valeurs a augmenté de 3,9% en pesos et de 3,7% en dollars. Le plus notable a été Telecom en raison de la déréglementation des tarifs (+9,75%), suivi d’Aluar (+0,06%) et Ternium (+8,03%).
Les ADR – certificats de détention d’actions argentines cotées à la Bourse de New York – ont connu une ronde écrasante où se sont distingués Telecom (+8%), Transportadora Gas del Sur (7,5%) et Central Puerto (+5,9%). %).
Aujourd’hui, le marché aura les yeux rivés sur deux places. Le Marché des changes libre (MLC) pour voir si la Banque centrale poursuit sa tendance vendeuse et la Chambre des députés pour le résultat de la Loi fondamentale.
