(Bloomberg) — Le S&P 500 se dirige peut-être vers une nouvelle clôture record, mais Marko Kolanovic de JPMorgan Chase & Co. affirme que l’indice de référence faiblira dans les mois à venir en raison des vents contraires croissants liés au ralentissement de l’économie et aux révisions à la baisse des valeurs des entreprises. bénéfices.
L’indice boursier américain tombera à 4.200 d’ici la fin de l’année, soit une baisse d’environ 23% par rapport à la clôture de jeudi, autour de 5.483, ont prédit vendredi le stratège en chef des marchés de la banque et son équipe dans un rapport semestriel sur les perspectives. L’indice a dépassé la barre des 5 500 points en début de séance vendredi, après qu’un indicateur clé de l’inflation américaine ait montré des signes de refroidissement.
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Le point de vue de Kolanovic réitère la projection qu’il a maintenue toute l’année, même si d’autres analystes de Wall Street ont relevé leurs prévisions pour suivre le rythme de la hausse du titre. L’objectif de JPMorgan est le plus bas parmi les stratèges suivis par Bloomberg. La projection moyenne pour la fin de l’année, de 5.317, implique une baisse d’environ 3%.
“Il existe un décalage évident entre l’énorme hausse des valorisations des actions américaines et le cycle économique”, écrivent les stratèges, ajoutant que la hausse de 15 % du S&P 500 jusqu’à présent cette année n’est pas justifiée, compte tenu du déclin des prévisions de croissance. “Il existe un risque qu’au cours des prochains trimestres, on assiste à une situation contraire aux attentes optimistes, dans laquelle la croissance ralentirait, l’inflation resterait ferme et les taux à long terme ne baisseraient pas brusquement.”
Les stratèges de JPMorgan se démarquent parmi les mégabanques de Wall Street en signalant le risque d’une forte liquidation des actions américaines. Les pairs de sociétés telles que Goldman Sachs Group Inc., Citi Group Inc. et Bank of America Corp. ont régulièrement relevé leurs objectifs pour le S&P 500 cette année. Et Mike Wilson, stratège chez Morgan Stanley, qui était d’accord l’année dernière avec Kolanovic dans ses prédictions baissières, a cessé d’émettre ce type d’avertissements.
Kolanovic s’est trompé à plusieurs reprises, par exemple lorsqu’il s’est montré haussier pour 2022 et que le S&P 500 a chuté de 19 %, ou qu’il a maintenu une vision baissière pour 2023 et que l’indice de référence a grimpé de 24 %. Il considère désormais avec scepticisme l’optimisme entourant les actions, affirmant que les principaux indicateurs économiques stagnent et que les consommateurs montrent des signes de détresse.
De plus, selon Kolanovic, la Réserve fédérale pourrait procéder à des baisses de taux moins importantes que prévu par le marché, ce qui exercerait une pression supplémentaire sur l’économie et les valorisations boursières au second semestre.
Jeudi, le S&P 500 avait enregistré 31 records de clôture cette année. L’une des clés a été l’engouement autour de l’intelligence artificielle, qui a entraîné la hausse des plus grandes actions du marché.
Kolanovic recommande aux investisseurs de se diversifier en augmentant leur exposition aux actions défensives « anti-momentum » telles que les services publics, les biens de consommation de base, les soins de santé et les dividendes.
Une résilience « sous-estimée »
Il a reconnu avoir « sous-estimé la résilience » des entreprises technologiques à grande capitalisation en termes de dynamique des prix et de croissance des bénéfices. Mais il a averti que le degré d’accumulation de ces actions et la concentration du leadership sur le marché se situent à des « extrêmes sur plusieurs décennies ».
Sans l’influence des 20 plus grandes valeurs de l’indice, le S&P 500 se situerait autour du niveau des 4 700, estime JPMorgan. Les stratèges estiment qu’il serait nécessaire de réviser les prévisions de bénéfices à la hausse pour que la solidité du groupe perdure, ce qu’ils considèrent comme un « défi ». Ils s’attendent à ce que les analystes de Wall Street révisent leurs estimations à la baisse après les résultats du deuxième trimestre.
“Bien qu’il soit difficile d’estimer le moment des inversions et des rotations de tendance, nous faisons partie de ceux qui pensent que les mouvements hyperboliques des prix et du sentiment sont violemment corrigés le plus souvent lorsque l’exubérance suit son cours et que les plus grands investisseurs institutionnels ont cessé de les courir après. “, a déclaré Kolanovic.
Traduit par Paulina Munita.
Note originale : Kolanovic de JPMorgan prévient que le S&P 500 chutera de 23 % d’ici la fin de l’année
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