Avec la revente de Nutresa par business unit, les Gilinski parient tripler leur investissement

Cependant, deux autres offres publiques d’achat (mars et mai 2022), qui ont laissé aux Gilinski environ 32 pour cent des actions de Nutresa ; une série de conflits internes avec d’autres partenaires de l’entreprise (Sura et Argos) pour le contrôle de son conseil d’administration, qui menaçaient d’aller en justice, et un accord-cadre (15 juin 2023) qui a mis fin à la participation de Sura dans Nutresa et a généré le départ des investisseurs de Valle del Cauca de la structure actionnariale de Suramericana de Inversiones, la possibilité que Nutresa devienne la première « multinationale créole » s’est dissipée avec l’annonce faite cette semaine que les unités d’entreprises qui composent ladite organisation seront vendues séparément.

Comme l’a confirmé EL TIEMPO auprès de sources du marché, Les Gilinski vendront les huit unités commerciales séparément dans le cadre de transactions qu’ils espèrent conclure cette année. En fait, ils analysent déjà certaines propositions d’investisseurs des États-Unis, d’Europe, du Mexique et du Brésil, ce qui laisse supposer qu’ils pourraient recevoir environ 12 milliards de dollars. 3,5 fois plus que ce qu’ils ont payé pour l’ensemble du groupe, dont ils possèdent aujourd’hui 99,4 pour cent.

L’intérêt pour les actifs de cette organisation a été rejoint cette semaine par certaines entreprises alimentaires d’origine espagnole qui demandent des informations sur les activités de Nutresa à vendre.après avoir été connue, l’intention des Gilinski de segmenter le groupe nouvellement acquis, comme l’a confirmé à cette maison d’édition une société spécialisée dans la facilitation de ce type de processus dans le pays.

Et ce qui est à vendre n’est pas seulement une organisation avec plus de 100 ans de tradition dans le pays, si l’on tient compte du fait que la graine de ce qu’est Nutresa aujourd’hui a été semée en 1920 avec la création de la Société Nationale des Chocolats de la Croix-Rouge.

Aujourd’hui, cette organisation commerciale compte huit unités commerciales dans les segments du chocolat, des biscuits, des glaces, de la viande, du café, des pâtes, des boissons froides (Tresmontes Lucchetti) et des aliments de grande consommation, avec des marques comme Starbucks et El Corral, entre autres.

Elle commercialise plus de 63 marques à travers ces unités dans 18 pays, des États-Unis au Chili, où elle a installé un réseau de 46 usines de production, dont la majorité (29) en Colombie.où ils ont également leur centre d’opérations et génèrent près de 60 pour cent de leurs ventes totales.

Rien que l’année dernière, en pleine turbulence économique, Grupo Nutresa a vendu près de 19 milliards de pesos, tandis que les bénéfices ont totalisé plus de 720 milliards de dollars. La société, à travers ses unités commerciales, détient une part de marché consolidée de 50,2 pour cent dans le pays, indique un rapport.

La vente imminente de Nutresa, en plus de susciter l’intérêt d’investisseurs comme Nestlé, Mondeléz et Univeler, entre autres, a fait monter en flèche la valeur de son action qui, compte tenu de sa concentration, a perdu de sa liquidité à la Bourse (BVC). Cependant, Le titre de la société a atteint cette semaine un maximum de 65 000 pesos, dépassant de loin la valeur payée lors de la récente offre publique d’achat. Rien que lors de la dernière séance de bourse de la semaine, le titre de la société a augmenté de près de 17 pour cent, au milieu de l’attente générée par l’annonce de ses plus grands actionnaires de segmenter l’organisation pour tirer le meilleur parti de leur investissement.

Mais quelle opportunité les propriétaires de Nutresa voient-ils aujourd’hui et qu’ils n’avaient peut-être pas saisi à l’époque au sein du Antioqueño Business Group (GEA) ?

Pour certains experts en fusions, achats et ventes d’entreprises dans le pays, dans le monde des affaires, tout est une opportunité, même si dans cette opération particulière, il peut même y avoir des aspects culturels très spécifiques à la particularité d’Antioquia.

« Il y a plusieurs considérations importantes ici. L’un d’entre eux est un problème culturel et est que la GEA avait une notion de cohésion commerciale et qu’elle n’avait pas l’idée de séparer les opérations génératrices de valeur sociale intégrées dans une seule organisation. et avec une gouvernance d’entreprise spéciale qui leur donne du pouvoir dans tous les domaines », a-t-il expliqué.

Mais ce n’est pas ce que les Gilinski ont fini par voir, selon la source qui a confirmé à EL TIEMPO l’intention de vendre Nutresa.

“Aujourd’hui, les entreprises multinationales ont leurs activités très concentrées, celles qui fabriquent des biscuits ne sont pas intéressées par le secteur de la viande, par exemple, donc la manière de maximiser la valeur n’est pas de considérer Nutresa comme une société holding mais comme une entreprise microsegmentée dans son domaine. verticale. Donc, ce qui finit par arriver, c’est que les entreprises qui opèrent dans certains secteurs achètent ce qui les intéresse vraiment et améliorent leurs marchés, ce qui conduit finalement à maximiser la valeur de la structure », a-t-il commenté.

Mauricio Rodríguez Múnera, expert en leadership et gestion supérieure et professeur dans plusieurs universités, souligne que : “Gilinski a eu la capacité d’identifier une excellente entreprise avec un titre très sous-évalué et l’audace de l’acheter à un moment de grande incertitude en raison des turbulences politiques, sociales et économiques que traverse la Colombie depuis l’épidémie sociale.”

Cependant, il ne croit pas que ces actifs puissent être vendus pour 3 ou 4 fois le prix qu’il a payé pour l’organisation, même s’il ne doute pas que lui et ses partenaires arabes réaliseront d’énormes bénéfices.

Opinions partagées par d’autres experts consultés, pour qui il ne fait aucun doute que les investisseurs ont vu une opportunité de marché dans une entreprise qui, comme beaucoup d’autres dans le pays, est sous-évaluée, et ont donc profité du moment pour y entrer.

« Sans aucun doute, les Gilinski ont acheté une entreprise à un prix très bas et ils vont maintenant la vendre rapidement, de manière segmentée et lorsque l’entreprise aura acquis une valeur pertinente, une stratégie qui leur laissera de bons bénéfices. » a déclaré l’expert en acquisitions et fusions consulté, qui a ajouté que cette opération amènera à réfléchir sur la manière dont un marché aussi illiquide que celui colombien peut affecter la valeur d’un actif qui finit par être acheté sur le marché des capitaux à un prix très bas.

Il convient également de souligner que si les investisseurs de ces unités commerciales sont différents, il en résultera une culture d’entreprise différente, ce qui apportera une amélioration importante à l’appareil commercial colombien en termes de gouvernance d’entreprise et de gains d’efficacité.

« Pour les besoins du marché colombien, il y a quelque chose d’intéressant, car tout comme les OPA concernaient les affaires de 2022 et 2023, la vente de ces unités concernera les grandes entreprises de 2024 et 2025 et cela conduit à un positionnement commercial très intéressant. du Groupe Gilinski. Eh bien, cela le laisse dans une situation financière très intéressante. On ne peut ignorer qu’ils sont des investisseurs très intelligents et astucieux, et il y aura sans aucun doute une entreprise locale, régionale ou internationale qui retiendra plus tard leur attention », a déclaré la source.

Rodríguez Múnera, pour sa part, affirme qu’en Colombie il existe plusieurs entreprises dont le prix de marché est inférieur à leur valeur comptable, ce qui est très attractif, étant donné qu’il s’agit d’entreprises très solides et très bien gérées.

“Il est possible que davantage d’investisseurs ayant l’appétit pour le risque de Gilinski achètent des actions bon marché dans les années à venir, pariant sur une Colombie prospère dans l’ère post-Petro”, a noté l’expert.