Le Gouvernement, entre dogme et arnaque

À un moment donné, Javier Milei devra interrompre son spectacle itinérant et atterrir. Après six mois d’un ajustement si agressif qu’il a effrayé Domingo Cavallo, le défenseur de l’école autrichienne espère que les députés approuveront enfin ses premières lois jeudi prochain. Si le dialogue entre Guillermo Francos et Santiago Caputo avec l’opposition collaborationniste de Silvia Lospenatto, Miguel Angel Pichetto et Rodrigo De Loredo réussit, Le Gouvernement tentera de sanctionner la version originale du paquet fiscal à la majorité simple et disposera de la Loi de base qui revendique le pouvoir économique avec les modifications du Sénat. Ce lundi il y aura des définitions mais le Gouvernement veut statuer mardi et voter jeudi. Dans le précédent, la confiance est du côté de la Casa Rosada et la résignation, dans le bloc Unión por la Patria.

La diffusion de prétendus investissements liés au régime de bénéfices exceptionnels réalisés par le secteur privé ces derniers jours est un exemple explicite du degré d’intimité du gouvernement avec les propriétaires argentins. Si au début le lobby du grand patronat s’adressait un à un aux députés, maintenant la pression est ouverte et a une limite mince avec l’extorsion. Pour des raisons structurelles et leurs propres responsabilités, quarante ans après le retour de la démocratie, les représentants du peuple deviennent aussi les sommeliers de l’ajustement.

Le problème pour Milei est que si la caste lève la main pour lui donner ce qu’il exige, il sera obligé de gouverner. Unique en son genre, l’expérience d’extrême droite menée par l’ancien économiste en chef d’Eduardo Eurnekian est en place et doit prendre des définitions imminentes si elle entend se détacher de cet adjectif qui la hante depuis le début : insoutenable. Bien que Luis Caputo et ses responsables nient la dévaluation comprise entre 30 et 40% que vient de revendiquer par écrit le rapport des services du FMI, Le problème du financier que la droite argentine insiste pour mettre aux commandes s’appelle Milei et, surtout, Federico Sturzenegger.

L’ancien responsable du trading chez JP Morgan pour l’Amérique latine et l’ancien doyen de la Di Tella University Business School ont des parcours antagonistes et se détestent depuis des années, mais leur inimitié trouve de nouvelles raisons car ils consultent des manuels différents lorsqu’il s’agit de définir Quelles seront les prochaines étapes du gouvernement.

L’universitaire qui a été fonctionnaire sous Fernando De la Rua et Mauricio Macri joue un rôle de premier plan dans le gouvernement de La Libertad. Il avance depuis la minute zéro et son arrivée au gouvernement ressemble déjà à l’histoire du berger menteur. Mais Sturzenegger n’attend pas. Au grand dam de Caputo, c’est l’homme de Milei qui mène des négociations parallèles avec les autorités et les économistes proches du Fonds qui le connaissent depuis des décennies.. De plus, il partage l’ultimatum de l’organisme de crédit qui a décidé de prêter à Macri 44 milliards de dollars, un acte imprudent pour lequel – à l’exception de l’Argentine – personne n’a payé les frais.

Derrière les éloges du gouvernement de La Libertad Avanza que l’on peut lire dans le document de 110 pages publié par les services du Fonds, apparaissent les revendications : approfondir l’ajustement en augmentant les taux, éliminer les stocks, mettre fin au soi-disant mélange de dollars. pour les exportateurs et unifier le taux de change avec une dévaluation qui amène le dollar à la frontière des 1 200 pesos.

Les économistes qui lui parlent disent que Sturzenegger partage la feuille de route que Caputo rejette : il veut sortir du piège au plus vite. Il ne s’agit pas de télépathie mais du résultat de conversations que le ministre parallèle entretient depuis plusieurs mois avec des hommes qui influencent la politique du Fonds. L’auteur du mégadécret compressé par le Congrès a été l’un des promoteurs du bouclier du FMI en 2001 et du méga-échange d’obligations qui, selon l’audit de l’expert en ingénierie financière Moisés Resnick Brenner, a coûté 55 milliards de dollars à l’Argentine.

Entre los amigos y conocidos que tiene Sturzenegger, están Rodrigo Valdés, el director del Departamento para el Hemisferio Occidental y su antecesor en el cargo, el brasilleño israelí Ilan Goldfajn, que asumió como presidente del BID después de haber sido el hombre clave del Fondo para Amérique latine. Sturzenegger et Goldfajn étaient camarades de classe au MIT, ont écrit des livres ensemble et partagent un groupe de discussion en tant qu’anciens présidents des banques centrales d’Amérique latine. Une autre connaissance du ministre sans portefeuille est Olivier Blanchard, l’ancien économiste en chef du Fonds qui fut son professeur au MIT.. Et il y a bien plus encore. Partout, ceux qui aiment Sturzenegger s’accordent à lui attribuer deux caractéristiques explosives : ils disent que c’est un esprit supérieur, mais ils admettent qu’il est fou. Dans ses précédentes expériences dans la fonction publique, cette même combinaison s’est avérée criminelle pour la population et l’a poursuivi en justice :

Avec son filtre de réalité augmentée, Milei définit Caputo comme le meilleur ministre de l’Économie de l’histoire et le comble d’éloges. Mais il a Demian Reidel, un homme de Sturzenegger, comme conseiller économique en chef. L’économiste et essayiste Luis Lea Place a remarqué le caractère unique de Milei. « L’incohérence milite. C’est une rockstar du chaos », dit-il. Vous ne pouvez pas exiger de la prévisibilité ou du respect de ce que vous dites. Caputo, qui a été accusé par l’actuel président d’avoir brûlé de manière irresponsable 15 milliards de dollars de réserves pendant l’aventure de Macri au pouvoir, ne peut pas le faire. Ni ceux comme Nicolas Posse qui se sont inclinés devant les forces du ciel et ont été expulsés avec des plaintes sur le dos. La démission du Cavallista Joaquín Cottani, arrivé comme vice-ministre de l’Économie, et son remplacement par le Chilien José Luis Daza s’installent dans cette carte d’instabilité interne.

Caputo a annoncé il y a 10 jours son intention de signer un nouveau programme avec le Fonds car il souhaite que l’organisation lui donne les 13 milliards de dollars qui restent du prêt irrégulier qu’il avait accordé à Macri. Ceux qui le connaissent disent qu’il veut se protéger d’une poussée d’inflation et utiliser ces dollars pour réguler le taux de change. Mais le FMI n’oublie pas qu’il a déjà vu brûler ses réserves, lorsqu’il est intervenu depuis la BCRA sur le marché parallèle et a ignoré les règles du créancier privilégié de l’Argentine.

Malgré le réflexe de Caputo qui indique que là où il y a un besoin, il y a une prime, le gouvernement de Milei n’a pas les dollars qu’il souhaiterait et la saison des liquidations de l’agro-industrie est terminée. Il est dans un piège qui le distingue de Cavallo – hier sa muse inspiratrice – jusqu’à ses anciens collaborateurs comme l’ultra-libéral Carlos Rodriguez. Sans accès au marché des capitaux, l’ajustement brutal qui a accru la pauvreté et les inégalités au cours des six derniers mois a été réalisé pour rembourser la dette : le 9 juillet arrive la première échéance du capital de la dette restructurée par Martín Guzmán.. Caputo ne fait pas défaut et ne renégocie pas : il ne conçoit que de s’endetter. Selon le ministère des Finances, en juin, la dette publique a augmenté de l’équivalent de 21 milliards de dollars et a atteint le record historique de 435,674 millions de dollars. En outre, au cours des cinq premiers mois de l’année, l’encours de la dette brute a augmenté de 65 milliards de dollars.

Selon un travail conjoint que Suramericana Visión et Fundar diffuseront dans les semaines à venir, le gouvernement devrait sortir du piège à ce moment-là, car il ne disposera pas de conditions plus favorables pour le faire. Les auteurs sont Guzman et Guido Sack, qui proposent quelque chose que le gouvernement ne semble pas vouloir faire : une sortie hétérodoxe assortie de compensations et qui impose des réglementations pour empêcher les entreprises avec des bénéfices non distribués d’acheter tous les dollars qu’elles veulent. Ils rejettent le départ autodestructeur de Macri, Prat Gay et Sturzenegger en 2016 et s’inspirent de ce qu’ont fait Néstor Kirchner, Robero Lavagna et Mario Blejer, lorsqu’ils ont adopté le système de réglementation en vigueur entre 2003 et 2011.

Guzmán et Sack affirment que le gouvernement n’aura pas de meilleure opportunité. Ils pensent qu’il est difficile de réduire considérablement l’écart et de réduire le risque d’une spirale inflationniste, car, à l’exception des bénéfices non répartis des sociétés multinationales, il y a peu de pesos dans l’économie. En cela, ils sont d’accord avec ce que Sturzenegger transmet à ses amis du Fonds. La différence réside dans les réglementations qu’ils proposent et qui, pour l’ennemi intérieur de Caputo, sont une erreur ou un sacrilège.

Les différences entre les deux hommes qui ont déjà participé de manière substantielle à l’aventure du pouvoir de Macri ne se limitent pas à ce qui va suivre. Ils se sont déjà fortement affrontés lorsque Caputo a déclaré la guerre aux sociétés de prépaiement. Auteur de l’article du mégadécret ordonnant aux médecins de prescrire des médicaments génériques, Sturzenegger a publiquement demandé de « faire confiance au marché ». L’Argentine de Milei est entre le dogme de son conseiller vedette et l’arnaque qui génère de l’adrénaline chez le ministre accro au jeu.

Alors que le gouvernement se réjouit d’un excédent financier qui s’épuise en juin grâce au paiement des importations d’énergie et des primes, l’économie réelle entre dans un point de rupture. La récession brutale transforme les centres commerciaux en un paysage gris de lieux vides et de magasins qui ferment du jour au lendemain. Selon la CAME, l’activité manufacturière des PME a diminué de 19% annuellement en mai et a accumulé une contraction de 19,1% au cours des cinq premiers mois de l’année par rapport à la même période de 2023. En conséquence, le chômage devient la principale préoccupation des enquêtes.

En raison de la baisse des ventes, Acindar a annoncé ces derniers jours qu’elle paralyserait ce lundi trois de ses cinq usines et suspendrait pour trois semaines 450 employés de Villa Constitución, Rosario et San Nicolás. C’est l’inverse du plan d’investissement lié au RIGI que la société Sidersa a annoncé à San Nicolás. En bonne relation avec le groupe Techint, l’entreprise familiale Spoto a annoncé qu’elle installerait une aciérie à San Nicolás pour fabriquer 360 000 tonnes de fer de construction par an. Ils prévoient d’allouer 100 millions de dollars aux technologies importées et 200 millions à la production nationale. Il en a été de même pour la Transportadora de Gas del Sur, propriété de Marcelo Mindlin et de la famille Sielecki, qui a promu des investissements de 700 millions à Vaca Muerta si le RIGI est approuvé dans les prochains jours. Ce sont des investissements qui étaient en cours – Sidersa avait déjà annoncé les siens en septembre dernier – et qui profitent désormais d’un contexte favorable, dans lequel Milei décide de renoncer aux dollars dont il n’a pas besoin pour être fidèle à son dogme.

Le président peut le faire parce que le système politique qui l’a propulsé au sommet est toujours abasourdi. La guerre interne de Patricia Bullrich avec Macri a fait exploser dans les dernières heures le ritondosta Vicente Ventura Barreiro, jusqu’à la semaine dernière son numéro deux. Le ministre diffuse des sondages dans lesquels la marque PRO ne mesure aujourd’hui que 8 points au niveau national et des pressions pour diluer les résidus de macrisme dans la campagne législative de la LLA. ETL’ancien président résiste, attendant que Milei faiblisse un peu plus et doive demander de l’aide.

Près de 50 ans après la mort de son fondateur, le péronisme est loin de synthétiser une proposition de s’adresser à la même société qui a préféré élire Milei plutôt que de lui donner le gouvernement. Aux convertis comme le néolibertaire Daniel Scioli s’ajoute le soutien d’une faction des gouverneurs aux lois du président. Prématuré, l’interne de la province de Buenos Aires est réédité chaque jour. En cela, l’opposition suit également les rythmes imposés par le gouvernement : Ils pensent à 2025 alors que la majorité ne sait pas ce qui se passera demain.