Le programme économique du gouvernement de Javier Mileiaxé sur le maintien d’un excédent budgétaire, est confronté à de sérieux défis pour sa continuité dans les mois à venir.
Selon un récent rapport de l’Institut de recherche en politiques sociales, économiques et citoyennes (Isepci), plusieurs facteurs compliquent la viabilité de cette politique à court terme.
L’analyse de l’Isepci souligne que, malgré les récentes mesures positives telles que l’approbation de la Loi de base et le paquet budgétaire, ainsi qu’un ralentissement de l’inflation en mai, des problèmes structurels persistent qui pourraient déstabiliser les fondements du modèle économique actuel.
Il rapport souligne que la réduction des dépenses, essentielle au maintien de l’excédent, est devenue de plus en plus difficile dans un contexte de récession économique. Cela se reflète particulièrement dans les dépenses de retraite et de pensions qui, même si leur baisse réelle a diminué, passant de 38 % en janvier et février à 16 % en mai, restent insoutenables à long terme.
En termes de collecte, le rapport indique que, même s’il y a eu un mois au cours duquel les revenus ont dépassé l’inflation grâce à l’impôt sur le revenu, cette situation n’est pas considérée comme durable sans cette poussée extraordinaire. Si la collecte poursuit sa tendance conforme à la moyenne des premiers mois de l’année, elle pourrait ne pas suffire à couvrir le paiement des intérêts de la période, mettant ainsi en péril la continuité de l’excédent.
Le document aborde également les complications du marché des changes, soulignant que si l’inflation ne parvient pas à diminuer conformément aux attentes, les doutes sur la compétitivité du taux de change augmenteront. Dans le cadre du système actuel de dévaluation mensuelle fixe de 2 %, la monnaie continue de s’apprécier alors que l’inflation mensuelle n’est pas égale au taux de dévaluation, ce qui génère une incertitude quant à l’efficacité du plan budgétaire et de change.
Finalement, le rapport souligne que la relance de Lecap vise à encourager la migration des placements de passif de la BCRA vers le Trésor, offrant un taux plus attractif. Toutefois, l’efficacité de cette stratégie dépend essentiellement de la solidité de l’excédent budgétaire, qui pourrait être menacé dans les mois à venir.
